Mysteel解读：原料玉米震荡偏弱，近期淀粉糖盈亏情况分析

进入下旬，原料玉米价格开始止涨回落，淀粉糖成本较前期略有下滑，加之前期价格上行，导致整体盈利情况好转。

图1 山东地区结晶葡萄糖市场及盈亏平衡线

根据钢联数据监测，以山东地区为例，本周山东市场结晶糖出货均价为3511元/吨，玉米按照2464元/吨代入成本，根据均价计算当前结晶糖理论成本为3319元/吨，但是山东地区最低价，仍未达到3300元/吨，可以看出，玉米下滑后，结晶葡萄糖低价仅仅处于盈亏平衡状态，导致目前大厂仍处于挺价状态，下滑谨慎。

图2 山东地区麦芽糖浆市场及盈亏平衡价格

根据钢联数据监测，以山东市场为例，本周山东地区麦芽糖浆出货均价2658元/吨，按照原料玉米2464元/吨代入，根据地区均价计算周内麦芽糖浆成本为2577元/吨。目前山东地区75%麦芽糖浆最低价格已经达到2500元/吨，低价已经处于亏损状态，但市场高价2650元/吨，仍有部分盈利。但麦芽糖浆由于液体存储较难，企业为了保证生产情况下，只能降价促销，导致其降价较其他产品略快。

图3 山东地区F55果葡糖浆市场及盈亏平衡价格

根据钢联数据监测，以山东市场为例，本周山东地区果葡糖浆出货均价为2725元/吨，按照玉米价格2464元/吨代入，根据均价计算果葡糖浆理论成本为2741元/吨，根据目前成本来说，山东地区最低价在2700元/吨，基本处于亏损状态，果葡糖浆产品季度、年度和半年度大客户较多，前期低价大客户较多情况下，3月份亏损较为严重， 短期来看，企业价格难以下滑，挺价出货为主。

图4 山东地区麦芽糊精市场及盈亏平衡价格

根据钢联数据监测，以山东市场为例，本周山东地区麦芽糊精出货均价为3817元/吨，原料玉米按照2464元/吨代入，根据均价计算麦芽糊精理论成本为3633元/吨，目前来看，山东地区麦芽糊精价格在3600-4100元/吨不等，市场基本无亏损，均处于盈利状态，但整体俩看，盈利并不理想。麦芽糊精属于单客户需求较少产品，其中销售费用占比较多下，需求盈利较多，才能有一定运行情况，整体盈利对于企业来说不大预期。

对于后期市场来看，原料玉米近期持续震荡，虽然各产品亏损有一定缓解，但整体来看，盈利一般，企业难以连续下滑，仍有一定挺价意向，处于震荡偏弱运行，但后期玉米持续下行下，淀粉糖上半年需求淡季，企业走货不畅下，价格仍有较为明显的走低预期。

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