钢价连熊了5年，南钢股份为何还能赚翻？

作者 | 深水财经社 乌海

在国内钢材价格连续五年下行、行业整体陷入“价跌利薄”的深度调整周期中，南钢股份（600282.SH）却还能走出了一条与行业趋势截然相反的增长曲线。

据公司近日发布的2025年财报，当期南钢股份实现营业收入579.94亿元，尽管同比下降6.17%，但归属于上市公司股东的净利润达到28.67亿元，同比大幅增长26.83%。

综合毛利率攀升至14.07%，创下2019年以来最高水平，经营活动现金流净额36.74亿元，同比增长14.06%，盈利能力让同行业艳羡。

钢铁行业的降本标杆

自2021年以来，国内钢铁行业再度陷入慢熊市，国内钢材市场持续走弱，2025年中国钢材价格指数（CSPI）全年均值93.19点，同比下降9.1%，跌至多年低位。

房地产用钢需求收缩、基建拉动效应减弱、行业产能结构性过剩，让多数钢企陷入“增收不增利、减产难减亏”的被动局面，行业平均毛利率持续承压。

而南钢股份在营收同步下滑的情况下，实现利润、毛利率、现金流全面改善。

在行业下行期，首先要做的就是降本，这也是绝大部分企业的“应激反应”，而南钢把成本端的控制做到了极致。

钢铁行业作为典型的原料驱动型产业，原燃料价格波动直接决定盈利空间，2025年国内焦煤、焦炭价格大幅回落，为公司释放了可观的利润弹性。

从财务数据来看，公司2025年营业成本同比下降8.48%，降幅明显高于营业收入降幅，其中钢铁主业营业成本同比下降11.50%，远高于主业营收7.80%的降幅，成本与售价的剪刀差直接推动主业毛利率提升3.48个百分点至16.75%。

作为传统钢铁制造业，除了原材料方面，还有一个重点就是各类管理环节的成本。

南钢股份降本还有一个“撒手锏”，就是智慧制造与数字化转型，为南钢股份带来了效率提升与成本管控的内生红利。

作为钢铁行业数字化转型标杆，公司是行业内唯一同时入选国家首批领航级智能工厂培育、国家数据基础设施投资与可信数据空间创新发展试点的企业，已建成1个国家卓越级智能工厂、1个国家级5G工厂，关键设备数字化率与关键工序数控化率均达到100%。

2025年，南钢联合华为发布钢铁行业首个“元·冶”专业大模型，落地50余个AI应用场景，通过全流程数字调度、AI+5G智慧铁钢界面、无人化作业等创新应用，实现生产效率与成材率同步提升。

数字化转型的效果直接体现在成本与能耗数据上，当期公司M端工序成本同比下降10.63亿元，自发电量达到35.1亿千瓦时，自发电比例提升至60.9%，大幅降低外购能源成本。

同时，数字化手段缩短新产品研发周期50%，提升产品一次合格率与交付效率，进一步增厚盈利空间。这种由技术驱动的内生降本，不依赖外部市场环境，成为公司可持续的盈利保障。

在内部提质增效的同时，南钢股份通过全球化布局与产业链延伸，构建了更稳固的盈利体系。

2025年公司印尼650万吨焦炭基地全面投产，全年焦炭销量383万吨，同比增长33%，实现上游原料自主可控；钢铁产品出口163.06万吨，同比增长9%，海外销售毛利率18.11%，高于国内销售水平，成为新的利润增长点。

要做更赚钱的产品

降本总是有限度的，如果产品没利润，那公司就没有生存的空间。

如果说原料价格下行是行业共性红利，那么产品结构的主动升级，则是南钢股份拉开与同行差距的关键。

面对普钢市场的激烈内卷，公司持续推进“普转优、优转特”的产品迭代，先进钢铁材料已然成为盈利压舱石。

年报数据显示，2025年南钢先进钢铁材料销量282.65万吨，同比增长8.09%，占钢材总销量比重提升至30.45%，该类产品毛利率高达20.88%，同比提升3.71个百分点，以近三成销量贡献了钢材总毛利的48.15%。

与此同时，公司主动收缩低毛利建筑螺纹钢业务，当期产量同比下降28.83%，销量下降30.10%，彻底摆脱对传统地产用钢的依赖。

依托持续的研发投入与技术突破，南钢股份在高端钢材领域形成了不可替代的竞争力。

公司抗酸管线钢、9%Ni超低温钢、超高强耐磨钢斩获三项国家制造业单项冠军，LNG储罐用钢累计供货超40万吨，独家供货国产大型豪华邮轮，轴承钢、汽车用钢进入国际头部企业供应链，核电用钢、海工用钢中标国内外重大项目，高端认证与客户壁垒让公司产品具备更强的议价能力，在行业降价潮中保持了毛利坚挺。

2025年公司研发投入23.35亿元，占营收比重4.03%，研发人员数量占比15.83%，持续的技术投入为产品升级提供了坚实保障。

从财务结构来看，南钢股份2025年的盈利具备极强的真实性与可持续性，公司经营活动现金流净额远超当期净利润，资产负债率保持健康水平，存货与应收账款周转效率稳定。

当期公司拟合计派发现金红利15.77亿元，分红比例达到55%，在行业低迷期实现了经营效益与股东回报的双重提升。

对于深度调整中的钢铁行业而言，南钢股份的实践也证明，摆脱同质化内卷、聚焦高端化、数字化、绿色化转型，才是钢企穿越周期、实现可持续发展的核心路径。