2025年营收与净利润双增长，小米集团（01810）交出亮眼成绩单

3月24日，小米集团（1810.HK）交出了一份堪称“炸裂”的年度成绩单。财报显示，2025年小米集团总营收达到4573亿元，同比增长25.0%；经调整净利润更是高达392亿元，同比大增43.8%，营收与利润双双刷新历史纪录。在消费电子行业整体承压、新能源车竞争白热化的背景下，这份财报不仅展现了小米基本盘的韧性，更标志着其历时数年的战略转型已迈入收获期。

汽车业务成最强增长极，规模效应初显

2025年财报最大的亮点，莫过于智能电动汽车等创新业务首次突破千亿大关，收入达到1061亿元，同比激增223.8%。全年新车交付量达411082台，同比增长200.4%，其中小米SU7一举拿下2025年国内20万元以上轿车销量冠军，YU7也连续7个月霸榜中大型SUV销量第一。

这一成绩的含金量极高。参考乘联会数据，2025年国内新能源汽车市场虽保持增长，但竞争已进入存量博弈阶段，新势力品牌普遍面临交付瓶颈。小米汽车在产能爬坡期即实现年销超41万辆，且仅用两年时间便实现年度经营收益扭亏为盈，经营收益达9亿元，这在汽车工业史上极为罕见。这不仅验证了小米的供应链管控能力，更说明其通过“手机+汽车+IoT”的生态协同，有效摊薄了研发与渠道成本。随着新一代SU7开售34分钟锁单超1.5万台、3天超3万台的火爆开局，小米设定的2026年55万辆交付目标显得底气十足。

手机与AIoT筑起“压舱石”，高端化与全球化并进

在汽车业务狂飙突进的同时，小米的基本盘依然稳固。2025年智能手机业务收入1864亿元，出货量连续5年稳居全球前三。根据Omdia数据，尽管全球智能手机市场复苏乏力，小米市场份额仍保持在13.3%的高位，且在全球58个国家和地区排名前三、70个国家和地区排名前五。尤为值得一提的是，小米在拉美、东南亚市场的市占率分别提升至17.5%和17.0%，高端机型在海外市场的出货量大幅增长，打破了国产手机“国内强、海外弱”的高端化困局。

AIoT业务同样表现稳健，收入1232亿元，同比增长18.3%，境内境外收入均创历史新高。截至2025年底，小米AIoT平台连接设备数突破10.79亿台，拥有五件及以上设备的用户数达到2270万。这种高粘性的生态壁垒，为小米互联网服务提供了肥沃土壤——2025年互联网服务收入374亿元，毛利率高达76.5%，成为利润端最坚实的支撑。正如小米集团总裁卢伟冰所言，“人车家全生态”的均衡结构，让小米在应对上游内存涨价等外部冲击时，拥有了比单一硬件厂商更强的腾挪空间。

研发投入“下重注”，AI与机器人构筑未来护城河

小米2025年业绩的深层驱动力，在于其不惜成本的长期主义投入。财报显示，全年研发支出达331亿元，接近全年利润总额，同比增长37.8%；研发人员总数增至25457人，过去五年累计研发投入高达1055亿元。这种“真金白银”的投入，正在转化为肉眼可见的技术优势。

在AI领域，小米自研大模型Xiaomi MiMo-V2-Pro已跻身全球权威榜单Artificial Analysis全球第八、国内第二，编程能力及通用智能体能力均达到国际一流水平。更重要的是，小米并未将AI停留在实验室，而是通过“人车家”三大场景加速落地：手机端的小米17系列通过端侧AI实现体验升级，成为数字系列史上最畅销高端机型；汽车端的新一代SU7搭载基于XLA认知大模型的智驾系统，推动智驾从“数据驱动”迈向“认知驱动”；AIoT端，小米人形机器人已在汽车工厂“实习”，在自攻螺母上件工站中连续自主运行3小时，双侧安装成功率超90%。

展望2026年，小米已明确未来五年研发投入超2000亿元，未来三年AI领域投入不低于600亿元。华泰证券指出，人车家生态协同叠加汽车盈利，小米的成长空间已十分清晰；中信证券则认为，小米的转型估值重构已获市场认可，有望成为代表性AI科技企业。

2025年，小米用4573亿营收、392亿净利润、41万辆汽车交付，完成了从“消费电子硬件厂商”到“人车家全生态AI科技公司”的华丽转身。

2026年，随着AI技术在全场景的规模化兑现，以及汽车业务向55万辆交付目标冲刺，小米正迎来从技术储备到商业爆发的关键拐点。

对于投资者而言，这家深谙长期主义的企业，或许正站在新一轮价值重估的起跑线上。

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