霍尔木兹的炮火，烧到了这种化工品身上

近年来，“炒元素周期表”成为 A 股中的一股“泥石流”。今天这个金属大涨，明天那个金属狂飙……越是大家闻所未闻的金属，越是容易在资本市场狂飙突进，理由千条万条，但最后通常可以归结到四个字“供求失衡”。

现在这股涨价风潮，已经从金属蔓延到了非金属，并且指向了一种常见的元素——溴。其单质（溴素）正在迎来一场史无前例的狂飙，今年以来的上涨幅度，甚至令巅峰时的黄金白银都黯然失色！

今年的溴素，有多疯狂？

今年进入3月以来，溴素市场迎来一轮迅猛的涨价潮。生意社数据显示，3月26日，溴素报价为6.31万元/吨，相比月初价格上涨52.78%（你没看错，就是3月初），年内累计涨幅超75%。这不是涨价，是火箭式飙升。

3月溴素价格狂飙

图片来源：生意社

而相比之下，1月底处于巅峰期的现货白银，年内涨幅也只不过略超过50%，更不用说此后至今，白银经历了一轮惨烈的回调，截至3月26日，几乎抹去了年初的全部涨幅，而溴素至今尚未见回调迹象！

溴素如此“不讲武德”大涨，带动了相关概念股上涨：3月27日，亚钾国际午后大幅拉升，截至收盘涨超8%，山东海化更是开盘迅速封板，其它概念股也多有大幅上涨。

本身非常冷门的溴，竟然成为本轮涨价中一颗“耀眼的星”，背后的原因，却也离不开本轮中东局势动荡对国际航运与能源成本的冲击。

而更深层次的“矛盾”在于，高科技产业对溴的需求与日俱增，但国内受制于资源禀赋与环保约束，产能增长乏力，进口依赖度逐年攀升。如果中东局势这样动荡下去，难保国内的溴素不会被“卡脖子”！

相关资料表明，溴素是常温下的唯一呈液态的非金属单质，目前60%用于溴系阻燃剂。据中信建投统计，前三大应用领域分别为电子电气、家用电器、电气设备，分别占42%、22%、16%。其中在覆铜板、新能源车、5G基站等领域，溴系阻燃剂需求仍保持较快增长。

“高大上”的科技行业，原来也离不开小小的溴！据证券时报，2019—2023年国内覆铜板产量年均复合增长率达10.5%，直接带动溴素需求增长。

溴系下游的常见应用

图片来源：中信建投

中信建投进一步整理，2015年以来，我国溴及化合物的表观消费量从15.9万吨增至2023年的27.5万吨，复合增长率7.1%。由于氢溴酸、溴化钠、溴化钾可以生产溴素，若仅看溴素的需求，2023年我国溴素表观消费量11.9万吨，2024年同比增长13.3%至13.5万吨，2025年则为14.4万吨。由此可见溴素需求增长旺盛。

需求旺盛的同时，国内的溴素生产却面临瓶颈：资源日渐枯竭，越发严格的环保要求导致国内产量下降，以至于进口依赖度日益加大！

我国溴资源主要分布在山东的莱州湾、渤海湾地区，该地区产量占到国内8成以上，但莱州湾因长期开采，地下卤水储量和浓度呈明显下降趋势，面临枯竭风险。而同时，环保政策与季节性管控（冬季停产限产）进一步收缩供应。

近年来我国溴素产量呈下滑态势，其中2011年我国溴素产量达到顶峰的15.7万吨，此后持续下滑至2024年的5.8万吨，资料显示，2022年以来我国溴素产量增长，主要是通过进口溴化钠生产溴素（2023年通过进口原料生产6.3万吨），实际本土产量未见增长。

国内产量不能满足需求，增加进口也不失为一条好的途径，据卓创资讯统计，2025年国内溴素表观消费14.4万吨，其中进口量7.6万吨，占比约52.78%，占了一半还多。据百川盈孚，国内溴素进口依赖度从2021年的47%升至2024年的57%。

以色列的溴素，扼住了全球咽喉？

这么多的溴素，究竟从哪里来？据卓创资讯，在我国溴素进口版图中，以色列占据主导地位，其次是约旦、日本、老挝等国家。近年来，我国溴素来源于以色列的占比虽然从58%一路下滑至45%以上，但依然稳居进口头把交椅！

2021-2025年中国溴素进口量数据（单位：吨）

图片来源：隆众资讯

而第二大进口国，则是同样位于中东的约旦，两大进口国都位于此次冲突的“火药桶”中，要说对供给没有影响，那才是天方夜谭！

相关资料显示，全球溴素产能集中度极高，以色列ICL、美国雅宝、约旦溴业（JBC）、德国朗盛掌控全球 60%以上的产能。其中，以色列为全球第一大溴素生产国，产量占全世界的三分之一左右，核心企业为ICL集团，约旦则为第二大溴素生产国，产量占全世界的19%左右。

这两国之所以能把控全球的溴素供应，关键是老天爷赏饭吃，拥有一处得天独厚的资源宝地——死海！

ICL集团在死海地区运营全球最大的单一溴素生产基地，死海卤水中溴离子浓度远高于普通海水，具备低成本提取优势，长期占据全球主导地位，年产能达28万吨，产品覆盖工业级、试剂级及高纯级溴素，质量稳定性和技术成熟度全球领先，是我国溴素市场的核心供应商。

受中东地缘冲突影响，ICL位于死海的生产基地面临安全风险。同时，美以伊冲突升级可能导致ICL部分生产装置阶段性降负或停产，ICL作为全球最大溴素生产商‌之一，其产能占全球总产能的‌33%，直接影响全球溴素供应格局。

生产出来的溴素在哪里发运呢？ICL官方报告明确指出，其使用阿什杜德港、海法港和埃拉特港，其中埃拉特港位于红海沿岸，是运往亚洲的主要出口港。

然而，受2026年2月底以来中东局势急剧升级影响，埃拉特港已处于关闭状态，海法港和阿什杜德港虽仍在运营，但多家航运公司已开征战争风险附加费，运输成本和不确定性显著增加。

据外媒，2026年3月24日，ICL在罗特姆工业区（靠近阿什杜德港）的设施附近遭到伊朗无人机袭击，导弹落在工厂附近的空地。ICL声明称磷酸盐采矿和生产作业未受影响，但此次袭击发生在阿什杜德港附近，风险不可忽视。

除了港口风险增加之外，红海航运受阻、霍尔木兹海峡运输通道受威胁等因素，进一步加剧了市场对溴素断供的恐慌情绪，同样构成了近期溴素大涨的核心动力！

据新华社援引伊朗媒体27日报道，伊朗伊斯兰革命卫队发布公告说，当天劝返3艘试图通过霍尔木兹海峡的集装箱船。公告还表示，霍尔木兹海峡现已关闭，禁止任何“来自或前往”美国和以色列盟友港口的船只通过，任何试图擅自穿越霍尔木兹海峡的行为都将面临“严厉措施”。

需要指出的是，无论以色列还是约旦，都不直接濒临霍尔木兹海峡，但并不意味着海峡封锁对两国溴素的运输没有影响——这种影响主要体现在间接方面！

首先，原计划通过霍尔木兹海峡的货物改道，可能导致周边港口拥堵，间接影响区域海运效率。霍尔木兹海峡封锁加剧了中东地缘冲突的整体恐慌情绪，投资者对“中东来源”的大宗商品（包括以色列和约旦的溴素）普遍产生供应担忧，推高价格预期，溴素自然也包含在内。

此外，溴素价格上涨，还因一种重要原料的涨价——硫磺！在工艺中，主要燃烧生成二氧化硫，作为还原剂用于吸收工序。相关资料显示，在效率较高的情况下，单吨溴素需消耗约0.5吨硫磺。

据证券时报，2024年下半年以来，硫磺价格受磷肥、新能源等需求释放影响持续攀升，截至2026年3月23日，市场均价达4966.67元/吨，较月初上涨27.02%，较去年同期上涨104.03%，直接推高溴素生产成本。

从溴素的生产流程我们也可以看出，作为高耗能，高污染行业，近年来的溴素生产受到越来越多的约束。而前文中提到的，国内溴素产量从2011年的15.7万吨高点下滑至2024年的5.8万吨。和各地出台的形形色色“紧箍咒”有着很大的关系！

例如，莱州市生态环境局在2021年对市人大代表建议的答复中表示，因企业存在工艺变动，要求16家制溴企业重新编制环境影响评价文件，环评获批前禁止恢复生产。这直接表明溴素属于需要严格环评监管的行业，也为近年来，本土溴素产量逐渐下滑起到“推波助澜”的作用。

正是由于上述“天时地利人和”的推动，今年3月的溴素，迎来了一轮史诗级的狂飙，也将相关上市公司推到了聚光灯下！

据证券时报整理，亚钾国际拥有溴素产能2.5万吨/年，山东海化拥有产能超1万吨/年，而这两家，恰恰是本文一开头所言，上涨幅度极为显著的两家溴素概念股。而且亚钾国际的溴素产能全部位于老挝，依托当地钾盐矿伴生资源，不受国内环保限产、卤水资源枯竭等因素的影响。

具体而言，溴素除了从海水中提取，也可以钾盐矿开采过程中的伴生卤水提取。据山西证券整理，亚钾国际在老挝甘蒙省拥有263.3平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源储量约10亿吨。公司通过参股亚洲溴业，拥有2.5 万吨/年溴素产能，并计划扩建至5万吨/年，推动非钾产业链多元化发展。

山东海化拥有产能超1万吨/年，也是目前A股市场中溴素产能规模最大的标的之一。就在今年2月山东海化在深交所互动易平台回应投资者时表示，随着房地产等下游行业进入下行周期，公司主导产品纯碱目前也处于底部调整期。公司溴素产能目前暂无扩产规划。

尾声

溴素此番狂飙，看似偶然，实则必然。国内资源枯竭叠加环保趋严，供给收缩已成定局；而进口高度依赖中东，地缘冲突恰在此时引爆供应链脆弱性。

小小溴素，折射出的不仅是大宗商品的周期性狂欢，更是关键资源“自主可控”的紧迫命题。

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