【一周A股回顾】中东持续扰动，A股3,800点后展开反弹

来源：市场资讯

（来源：拔萃资本）

上周回顾

回顾上周，A股市场整体延续震荡调整态势，市场波动明显加剧。周一，受中东局势紧张预期及流动性阶段性趋紧等因素影响，三大指数低开低走，盘中一度跌超4%，上证综指相继失守3,900点及3,800点关口，尾盘略有反弹。周二至周三，随着特朗普政府释放局势缓和信号，市场情绪有所修复，指数震荡回升，上证综指重新站上3,900点。周四，市场缩量整理，指数冲高回落。周五，在隔夜美股走弱影响下低开，但盘中抄底资金入场，带动指数回升至3,900点上方。截至周五收盘，上证综指报收3,913.72点，周跌幅1.10%；深证成指报收13,760.37点，周跌幅0.76%；创业板指报收3,295.88点，周跌幅1.68%；科创50报收1,300.76点，周跌幅1.33%。

行业方面，结构分化延续，资金轮动明显加快。上周申万一级行业中，有色金属、公用事业、基础化工等板块涨幅居前，分别上涨2.78%、2.50%和2.31%；而非银金融、计算机和农林牧渔等板块跌幅居前，分别下跌3.98%、3.44%和2.94%。成交方面，上周沪深两市日均成交额约2.10万亿元，较前一周有所回落。其中周一成交额达2.43万亿元；随后逐步缩量，周五降至1.86万亿元，创今年年内新低，显示市场观望氛围提升。

图一、A股主要指数表现

数据来源：Wind

图二、申万一级行业指数表现

数据来源：Wind

图三、近期热点板块

数据来源：同花顺

上周影响市场重大消息

中东地缘冲突持续发酵。据报道，以色列对伊朗的空袭持续不断，伊朗方面也对以色列和海湾国家的多个目标展开报复袭击，阿联酋、巴林的铝厂均报告蒙受损失，科威特国际机场也燃起熊熊大火。与此同时，从亚太地区奔赴中东的美国海军陆战队远征部队也确认抵达中东海域。也门胡塞武装本正式加入美以伊战争。受美以伊冲突影响，霍尔木兹海峡通行受阻，全球油气运输受到挑战，石油价格上涨，通胀预期上行，市场对美联储加息的担忧升温。各国央行仍需要更多数据、更长时间来验证其对于经济和通胀的影响。虽然上周美伊双方释放出和谈信号，但局势演变仍存在较大不确定性。

中长期资金去年新增入市规模超万亿。证监会首席律师程合红在博鳌亚洲论坛2026年年会“营造良好市场环境，倡导长期价值投资”分论坛上表示，2025年，各类中长期资金显著加大入市力度，社保资金、保险基金、年金基金、公募基金、券商自营合计净买入A股超过8,000亿元，再加上相关资金购买权益类基金、央企上市公司回购增持等资金，中长期资金实际新增入市规模超过1万亿元。盈利且满足分红条件的上市公司中有97%都实施了分红，分红总额2.55万亿元，创历史新高。这为A股提供了重要的中长期支撑。

政策护航，央行与证监会齐发声。央行行长潘功胜近日表示将继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕。证监会也表示将研究制定资本市场法治建设规划，加快重点领域立法修法。这些表态为市场提供了政策底支撑。

拔萃视点

近期中东局势骤然升级，全球市场波动明显加剧。回顾上周，A股上证指数一度跌破3,800点；美股主要指数持续创下年内新低，标普500指数创下自1970年以来罕见的五周连跌记录；黄金金价一度跌穿4,100美元；ICE布油保持震荡上行走势等，全球出现“股债金三杀”的罕见行情。

回到A股市场，A股在此背景下亦出现阶段性调整，主要股指波动加大，结构加快轮动，但整体表现仍具一定韧性。主要体现在：1）能源与供应链安全：中国能源自给率高，外部能源供应分散，先进制造优势凸显。2）政策环境友好：资本市场定位持续提升，政策呵护明确。3）A股市场健康发展的基本盘未变，投融资功能平衡明显优化：上市公司质量优化，分红与回购机制改善，中长期资金占比提升。短期来看，市场大概率将维持震荡格局，建议保持谨慎、控制仓位。中期来看，随着4月进入年报及一季报密集披露期，市场关注点将逐步回归基本面，业绩确定性与景气方向有望成为主线。建议重点关注三大信号：1）地缘局势是否出现缓和迹象；2）国内稳增长政策推进节奏；3）AI产业应用端持续落地。

仓位配置上，建议重点关注AI产业链、高股息板块，及能源替代和涨价链板块。1）AI板块逻辑清晰，仍是全年主线。全球科技巨头持续加码研发与资本开支，现金流和盈利能力支撑其长期投入，形成良性循环。国内AI基础设施建设与应用场景落地正加速推进，产业链投资逻辑坚实。重点关注算力、光模块、存储等。2）高股息板块（金融、公用事业、能源等）具备稳定分红与防御属性，在震荡期具备较强配置价值。3）油价上涨预期下，关注确定性受益的能源替代及价格传导方向：新能源产业链（如锂电、新能源车、光伏、风电、储能等）、煤炭等板块。

虽然外部“风浪”较大，但A股的中长期向好格局未变。3800-3900点区间有望成为阶段性的底部区域。操作上，建议多看少动，静待“4月决断”，围绕业绩确定性和产业趋势进行布局。

本周关注

经济数据和事件方面，建议重点关注：1）持续关注地缘政治风险：中东局势演变，G7将讨论释放战略油储等；2）中国3官方PMI数据；3）美国3月非农就业数据，多个FOMC票委发表讲话；4）企业财报：壁仞科技、天数智芯、中际旭创、赛力斯、智谱、中国神华等；5）政策与产业变化：4月1日起，光伏等产品出口退税全面取消；英飞凌、德州仪器等半导体巨头4月1日起上调部分产品售价。

祝各位股市长虹！

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股市有风险，入市需谨慎！