油价高企重估EV赛道，智能汽车供应链迎来价值重估窗口

过去两周，国际原油价格持续高位震荡，布伦特原油一度冲高至每桶107美元上方。3月27日，港股通汽车ETF易方达（159121）涨超1%，成分股中博泰车联、中升控股、赣锋锂业等涨超5%。同日晚间，比亚迪发布2025年财报：全年营收8039.6亿元，海外出口量突破105万辆，同比增长1.4倍，研发投入高达634亿元。

这一轮汽车股的集体躁动，背后是全球投资者对EV赛道价值的重新审视。当油价高位运行成为新常态，电动车相对燃油车的全生命周期成本优势被显著放大，产业链价值正在从整车向核心零部件、从电动化向智能化加速传导。

一、中国产业链的全球机遇

在这场由油价驱动的产业变革中，中国汽车产业链正凭借技术、成本及系统优势，成为全球需求转变的最大受益者。

从出口数据看，中国乘用车出口依然非常强劲。2025年按年增长29%，其中电动车已占出口组合的46%，并贡献大部分增长。2026年首两个月，电动车出口继续强劲，按年增长208%。华创证券指出，自主品牌在内已扭转以往合资主导的格局，在外正凭借智能电动、性价比等优势开疆辟土。

比亚迪的财报为此提供了有力注脚：2025年境外营收达3107.4亿元，同比增长40.05%，海外毛利率19.46%，显著高于国内。公司表示，“海外业务正加速成为本集团高质量、可持续发展的全新核心增长引擎。”

这一出口增长的结构性特征值得关注：高附加值产品占比持续提升。从“低附加值零件”到“高集成度智能系统”，中国智能汽车供应链企业正在全球分工中实现角色跃迁。据中国汽车工业协会数据，2025年中国汽车零部件出口额持续增长，其中智能化相关产品的出口增速显著高于传统零部件。

二、典型案例：从70亿订单看中国智能座舱出海

在这一轮全球EV赛道价值重估中，博泰车联成为智能座舱领域出海的典型案例。据招银国际最新报告，公司自2025年第四季度以来斩获近150亿元新生命周期订单，客户包括保时捷、韩国某整车厂及中国领先新能源车企，订单规模较此前披露的70亿元进一步扩大。

业内人士认为，这一突破标志着中国智能座舱全栈式解决方案已在国际高端车企中形成稳固竞争力。博泰车联凭借“软件+硬件+云端”的全栈技术能力，已与高通、华为建立深度战略合作，在高端智能座舱市场占据领先地位。

订单的含金量体现在技术代际上。其中8295平台是高通第四代座舱计算平台，支持端侧AI大模型运行，代表当前量产智能座舱的顶级水平。而公司最新公告显示，已收到某头部OEM新能源车企基于高通第五代座舱平台8397的下一代智能汽车座舱项目定点。从8295到8397的迭代突破，印证了公司在高端智能座舱领域的技术卡位能力。招银国际预计，随着高端座舱域控制器销量快速增长，公司整体毛利率有望从2024年的11.8%提升至2027年的15.8%。

三、港股通新贵的价值跃迁

3月9日，博泰车联正式纳入港股通标的证券名单。证券时报指出，本次沪深两市港股通标的合计调入42家公司，其中有27家为2025年的新上市公司，博泰车联正是其中之一。

对于上市公司而言，纳入港股通意味着三重价值重塑：投资者结构优化，内地合格投资者可通过港股通机制直接参与交易；流动性提升，南向资金的加入有助于改善交易活跃度；估值修复空间打开，更多机构投资者的关注有望推动合理估值回归。

从基本面看，博泰车联已与超过50个汽车品牌建立合作，服务车型超200款。公司累计申请专利超过6000项，其中发明专利占比超过80%，在智能座舱操作系统、车载语音交互、车联网云平台等领域实现多项行业首创。在AI应用领域，公司与商汤科技深度合作打造“擎感大模型”，并与平安产险共同探索“AI+车联网+保险”新商业模式，该合作已进入收入贡献阶段。

近期，华泰证券首次覆盖给予“买入”评级，目标价286.67港元。招银国际亦首次覆盖给予“买入”评级，目标价200港元，认为车载AI应用价值可能被市场低估，当前股价存在约100%的上行空间。 汇丰研究在看好电动车赛道整体机会的同时，也强调中国供应商凭借技术、成本及系统优势，最能把握全球需求转变的契机。

四、智能化：EV赛道的下一站

如果说电动化是汽车产业变革的“上半场”，那么智能化正在成为决定胜负的“下半场”。野村东方国际证券指出，2026年汽车行业主要看好三条主线：智能化、出海、AI+。

在智能化方面，随着L3级自动驾驶准入试点以及车路云一体化建设的加速推进，为产业链核心供应商带来了前所未有的结构性机遇。智能座舱作为人机交互的核心，市场规模将随之进入高速扩张通道。比亚迪在财报展望中也强调：“随着首批L3级自动驾驶车型于2025年12月获准上路试点，2026年产业将迈入有序商业化阶段，加速新能源汽车产品的升级迭代。”

博泰车联前瞻布局正契合这一趋势。公司自研的“擎”系列技术平台覆盖“芯片-系统-整车”全链条，能提供从底层架构到上层应用的高度定制化解决方案。在AI大模型领域，公司通过与商汤科技等人工智能巨头战略合作，聚焦于AI大模型在智能座舱的深度融合，致力于打造汽车AI的“超级大脑”。招银国际认为，AI Agent有望从2027年起迎来广泛普及，博泰在车载AI应用的商业化路径上正迈向系统性的规模化增长阶段，相关收入有望实现数倍乃至数十倍的跨越式提升。

结语：当高油价重塑EV赛道估值

回到文章开头的油价话题。这场由地缘冲突引发的能源危机，正在成为改变全球汽车产业格局的关键变量。当高油价重塑全球消费行为、电动车从“政策选择”转变为“经济选择”时，产业竞争的胜负，将更多取决于谁具备规模化、低成本与技术整合能力。

汇丰研究的结论颇具前瞻性：油价上升方向上明显有利于全球电动车替换或转型加速，中国凭借技术、成本及系统优势，最能把握全球需求转变的契机。比亚迪2025年海外销量突破百万辆、研发投入634亿元的“成绩单”，正是中国汽车产业链整体实力跃迁的缩影。

而在这个过程中，以博泰车联为代表的中国智能汽车供应链企业，正在从“技术出海”迈向“供应链规模化出海”的新阶段。油价上涨是短期催化剂，但智能化才是长期护城河。当全球资本重新审视EV赛道价值时，那些在技术赛道上提前布局、在海外市场上率先突破的中国企业，终将收获属于它们的价值跃迁。