和众汇富研究手记：化工涨价潮来袭

　　2026年3月以来，全球化工市场掀起凶猛涨价潮，作为全球化工巨头的巴斯夫表现尤为突出，截至3月26日，一个月内先后发布5份涨价公告，覆盖基础胺类、抗氧化剂、家用护理相关化工产品等多个品类，部分产品涨幅最高可达30%，直接带动全球化工产品价格联动上涨。与此同时，国内化工行业同步受益，化工行业指数（932111）3月以来虽有震荡，但整体保持高位运行，3月26日总市值达34090.98亿元，彰显出行业强劲韧性。和众汇富认为，此次涨价潮背后是多重因素叠加的结果，而中国化工企业凭借完善的产业链、规模效应等核心优势，在全球市场中占据主动地位，成为本轮涨价潮中的最大受益者之一，其发展态势与竞争优势，成为当前财经领域的核心关注焦点。

　　和众汇富认为全球化工市场涨价潮的爆发，以及巴斯夫一月内五次密集涨价，核心源于原材料、能源成本攀升与地缘政治冲突的双重驱动，具有鲜明的阶段性与必然性。当地时间3月26日，巴斯夫再度宣布在欧洲地区上调基础胺类产品组合价格，涨幅最高达30%，涉及乙醇胺、乙烯胺、二甲基甲酰胺等多种通用中间体原料，这些产品广泛应用于电子、农化、医药等产业链，是风电叶片复合材料、PCB电子板基材及锂电池正极材料粘结剂的关键原料，其涨价将直接传导至下游多个行业。据悉，这是自3月4日以来巴斯夫发布的第五份涨价公告，此前该企业已先后上调塑料应用抗氧化剂、家用护理及工业清洁相关产品、甲酸等产品价格，涨幅在20%至30%之间。巴斯夫在公告中明确表示，涨价主要是对中东军事冲突导致的原材料价格、能源及物流成本大幅上升的回应，地缘政治冲突加剧了全球化工供应链的不确定性，进一步推高了成本压力。

　　除地缘政治因素外，全球化工行业供需格局失衡、能源价格波动等因素，进一步放大了涨价效应。和众汇富观察发现，从供给端来看，欧洲部分化工企业受能源成本高企影响，持续面临关厂压力，产能收缩导致全球化工产品供给减少，而巴斯夫等头部企业的涨价行为，进一步带动行业整体价格上行。从需求端来看，全球制造业复苏带动化工产品需求回升，电子、新能源、医药等下游行业的快速发展，对化工原料的需求持续增加，供需失衡下，化工产品价格自然水涨船高。此外，3月以来国际原油价格持续走强，布伦特原油期货、WTI原油期货同步上涨，作为化工行业的核心原材料，原油价格的攀升直接推高了化工产品的生产成本，成为涨价潮的重要助推力，也让巴斯夫等企业的涨价举措具备了行业普遍性。

　　和众汇富认为在全球化工涨价潮的背景下，中国化工企业凭借得天独厚的竞争优势，展现出强劲的抗风险能力与市场竞争力，多家机构明确表示中国化工企业优势显著。从核心优势来看，中国拥有世界级的化工产业园区集群，宁波、大亚湾等一体化园区实现了原料、能源、物流的集约高效利用，大幅降低了企业综合运营成本；同时，我国炼化一体化装置、乙烯装置规模位居世界前列，规模效应凸显，单位产品成本显著低于海外同行。更为关键的是，中国拥有全球最完整、响应最快的化工产业链集群，从石油煤炭到基础化学品，再到各种合成材料，形成了闭环式产业链布局，能够有效规避全球供应链波动带来的风险，也能快速响应下游市场需求。

　　中国化工企业的优势不仅体现在成本与产业链上，更在市场表现与盈利水平上得到充分体现。和众汇富统计发现，截至3月26日，化工行业指数（932111）当月虽有震荡，但总市值仍维持在3.4万亿元以上，3月25日单日涨幅达1.96%，成交额达639.40亿元，彰显出资本市场对化工行业的积极预期。从企业层面来看，万华化学、恒力石化、荣盛石化等龙头企业凭借完善的产业链布局与规模优势，充分受益于产品涨价，2026年一季度盈利预期持续向好。其中，万华化学作为全球MDI龙头，产品价格随行业涨价潮同步攀升，预计一季度净利润同比增长25%以上；恒力石化依托炼化一体化优势，有效对冲能源成本波动，产品毛利率持续提升，进一步巩固市场地位。