从“百亿”到“质效双升”：361°如何实现连续五年高质量双增？

2025年361°集团实现营收111.46亿元，同比增长达10.6%；权益持有人应占溢利达13亿元，同比增长14%。这是361°连续第五年实现营收和净利的双位数增长。

文|朱健文

三月早春，又到财报季。国内外各大运动品牌陆续交出过去一年的成绩单。回顾2025年，国内运动装备市场在消费趋于理性和高基数的背景下，整体已进入精细化、高质量发展阶段。业绩能保持长期稳定高速增长的品牌并不多。

然而，在整体增速放缓的大背景下，体育运动品牌361°却依然以稳健的高速增长姿态强势跑出。3月24日，361°正式公布2025全年业绩。数据显示，2025年361°集团实现营收111.46亿元，同比增长达10.6%；权益持有人应占溢利达13亿元，同比增长14%。这是361°连续第五年实现营收和净利的双位数增长，在如今运动品牌激烈竞争的大环境中实属难得。继2024年首破百亿营收里程碑后，361°在2025年营收再创新高。在体育大生意看来，361°如此表现不仅延续了此前的稳定增速，更呈现出持续向上的强劲势能和穿越周期的运营韧性。

2025业绩质效双增，资本市场表现亮眼

细看这份财报，“提质增效”可谓对361°集团2025年业绩的精准总结。在确保营收与净利连续五年取得双位数增长的同时，2025年361°净利同比增速亦高于营收增速，展现出“增收更增利”的高质量增长态势。

尤为值得一提的是现金流表现。数据显示，2025年361°经营活动所得现金净额达8亿元，同比激增1067%，经营现金流大幅提升。这标志着盈利含金量和集团抗风险能力有了质的飞跃。更为健康的财务结构，为361°应对周期变化和各类风险提供了雄厚的资本基础和财务韧性。

此外，361°过去5年毛利率持续稳定在40-42%的区间，展现出其对供应链上下游成本较高的掌控力和运营效率，进一步体现361°业绩“提质增效”的含金量。

而从季度表现看，2025年361°主品牌实现连续四个季度的销售额双位数同比增长。这显然得益于集团年内持续推进的超品店创新模式，以及对线上即时零售新模式的拥抱。2025年堪称361°的“超品店元年”。在一年时间内，361°迅速实现从模式验证到规模化推进的跨越，全球总计落成127家超品店，重塑运动零售场景的同时成为推动品牌高质量增长的重要引擎之一。而361°电商业务全年营业额同比提升25.9%至33亿元，第一季度电商平台流水同比增长更高达40%，呈现线上线下“双线高速并进”的态势。

扎实的业绩基本面，支撑361°将丰硕的经营成果回馈股东。数据显示，361°全年派息比率达45%，从而形成“高增速、高分红、强现金流”的优质投资标的。放眼如今资本市场，能实现这一点的运动品牌并不多见。

如此稳健的业绩数据，在资本市场得到最为真实的反应。回顾2025年，361°迎来股价的强势上扬，从2025年初开盘的每股4.23港元一路飞升至最高6.67港元，最大涨幅达到57.68%。全年上涨42.9%，涨幅领跑体育用品板块。而就在财报公布当日，361°港股股价飙升到5.7港元，单日涨幅高达8.37%。亮眼的业绩支撑为361°股价提供了估值修复的巨大空间和动能。主流证券机构一致对361°股票给出“买入”或“增持”评级。这充分反映了市场对于361°整体业绩的一致认可以及对集团未来发展前景的信任和青睐。而在体育大生意看来，361°在2025年取得如此亮眼的业绩，是有利的外部环境与科学有效的内部决策共同作用的结果。

外部环境助力业绩健康增长

2025年中国经济展现超强韧性，国内消费市场整体进入平稳复苏周期，运动鞋服消费规模稳步增长，361°迎来了实现稳步增长的良好外部环境。运动装备和服饰的消费需求持续增长，而相比于过去的消费倾向，如今的消费者对于运动装备呈现出理性化和专业化的趋势。消费者更注重产品的质价比与性能，同时对运动健康、科技体验与潮流生活的追求也日益凸显。以“专业化、年轻化、国际化”为品牌定位的361°自然成为如此消费趋势下的重要引领者与受益者。

尽管2025年被普遍认为是传统意义上的体育小年，但在国家政策的春风吹拂下，国产运动品牌无疑拥有更广阔的发展空间。2025年9月，关于释放体育消费潜力、进一步推动体育产业高质量发展的“31号文”正式发布，为体育产业带来长期向好的政策预期，全民健身与校园体育的持续发展，为361°的稳健发展提供了充足动能。而2025年初国家发布《关于建设高质量户外运动目的地的指导意见》，则为品牌旗下的户外业务创造了更有利的政策环境。

除了国内市场，海外市场同样是361°持续发力的重要板块。据咨询公司Valuates报告预测，全球运动服饰市场规模将从2024年的1026亿美元增长至2031年的1284亿美元，而东南亚、中东与拉美等新兴市场则成为增长核心。东南亚人口基数庞大且年轻人口占比较高，对中国品牌的认知和接受度相对较高，其消费潜力持续释放。作为在美洲以及“一带一路”区域市场有着长期布局的品牌，361°国际零售流水在2025年录得125.4%的大幅度增长，跨境电商业务销售流水同比增长 200%，品牌出海进入加速兑现期。

多维度战略落地，赋能361°业绩新突破

当然，在有利的外部环境下，品牌要想在唯有制定行之有效的战略部署，品牌方能把握住有利条件和机遇，并转化为高质量的势能。

首先，361°在过去的一年中持续稳步推进全球资源布局，深度融入国际体育生态布局。从2025年初全方位参与亚冬会，到发布2026亚运会官方体育服饰，再到年末与亚奥理事会达成新一轮的战略合作。作为与亚运携手共进17载的长期合作伙伴，361°已然将亚运基因融入品牌发展历程当中。此外，与世界泳联达成全球合作伙伴协议，361°以国际顶级赛事为抓手，既为旗下产品提供经受高水平国际赛事淬炼的同时，亦持续提升品牌的全球专业形象与影响力辐射范围。

其次，品牌秉持“科技赋能产品创新升级”的策略，取得卓越成效。据财报显示，361°2025年研发投入占比达3.4%，常年维持在3%-4%的行业领先水平，体现着集团对“科技赋能产品升级”战略的长期坚守与持续投入。而与多元伙伴的深度合作，则进一步拓宽其技术应用场景与创新边界，共同驱动产品力与品牌价值的双重提升。携手斯坦德机器人公司，代表着品牌智能化的探索；联合知名特种化学公司赢创推出飞燃5跑鞋，实现产品性能与环保责任的平衡；联袂天津体育学院，构建“教育-科研-产业”一体化创新体系，夯实运动科研基础；而联合康纶航天，则象征着361°迈向航天科技赋能运动装备的新阶段。截至 2025 年底，集团累计持有 1110 项专利，技术成果持续转化为产品竞争力，支撑毛利率稳定在 41.5% 的行业优质水平。

另外，361° 秉持 “科技为本，品牌为先” 的品牌策略，在夯实核心品类的同时，加速拓展多元运动赛道，构建全品类产品矩阵。

篮球层面，361°通过尼古拉·约基奇、阿隆·戈登等品牌代言人启动中国行，充分发挥旗下球星资源的协同价值，同时推出“JOKER”、“AG”和“DVD”系列篮球鞋，以签名球鞋+球星中国行+赛场曝光形成三位一体打法，搭配“触地即燃”等自有赛事IP，深化361°专业篮球品牌的用户认知之余覆盖大众篮球线，成长为兼具专业实力与全球影响力的核心玩家。

而在跑步领域，361度先后赞助青岛马拉松、唐山马拉松、福州马拉松等国内外专业路跑赛事，持续运营“三号赛道”自有赛事IP，并推出搭载创新科技的“飞燃”、“飞飚”系列跑鞋，形成专业赛事赞助、产品矩阵、代言人曝光和大众赛事覆盖的四轮驱动，进一步助力品牌实现专业口碑、品牌声量与业务增长的多重突破。代言人管油胜穿着飞飚FUTURE 2在东京马拉松刷新PB，既为品牌赢得了国际曝光，亦强化了361°在跑步圈层的专业形象。

此外，集团除了在篮球、跑步等核心品类持续精进，2025 年亦重点拓展了羽毛球、网球、滑板等多元赛道，并通过举办“一拍即合”、“女子健身局”、“板上见”等自有IP赛事和活动精准触达年轻消费群体，进一步扩大专业运动领域覆盖范围，满足大众多样化运动需求。同时，旗下芬兰户外运动品牌ONEWAY在大中华区加速布局，2025 年拓展至 6 家线下门店，填补高端户外装备市场空白，完善品牌高端化布局。

而作为最早布局青少年儿童体育市场的运动品牌，361°儿童业务已成为集团增长的核心引擎之一。2025财报显示，集团儿童品牌业务营收达26亿元，同比增长10.4%，其中儿童鞋类业务营收14.12亿元，同比增长28.5%，增速领跑全品类。儿童业务持续深耕“青少年运动专家”定位，聚焦校园运动、体测场景布局产品，同时通过与国际跳绳联合会达成战略合作、冠名2027年世界跳绳锦标赛，以及举办“触地即燃・少年赛”等赛事，强化青少年运动场景渗透。截至2025年底，中国内地共有2364个销售网点提供361°儿童产品，其中儿童超品店及第五代店占比增至16.4%，儿童业务护城河进一步筑牢。

正是依托一系列全球化布局、科技研发投入、多品类拓展及全渠道精细化运营的战略动作，361°得以实现2025年如此亮眼的业绩，财务健康度与盈利韧性持续增强，在大众运动消费市场站稳百亿梯队，迈向高质量发展新阶段。

步入体育大年，361度前景向好

随着2026“体育大年”的图景徐徐展开，世界杯、亚运会等国际大赛轮番上演。可以预见的是，全民的体育消费热情和需求有望同步升温。对于运动品牌而言，2026既是进一步突破的难得机遇，也是对新一年战略的一次检验。

财报中，361°提出“在更广阔的全球舞台上实现价值积累和持续突破”，清晰指明国际化将成为361°下一阶段业绩增长与品牌升级的核心战略方向。作为亚运会的长期合作伙伴，361°将借2026年亚运会的重要契机，进一步把亚运基因与品牌专业理念深度绑定，持续巩固并强化在亚洲体育市场的核心优势与领先地位。同时，依托世界泳联全球合作伙伴的身份，361°持续深耕游泳等国际顶级赛事，以专业赛场检验产品实力、提升全球专业认知，为实现全球价值积累与持续突破夯实赛事基础、放大品牌国际声量。

站在体育大年的新起点，361°正以三大引擎协同发力：以亚运为核心的全球赛事杠杆、以超品店布局为抓手的渠道升级、以科技为本的产品矩阵，将体育大年的流量红利转化为品牌增长与全球价值突破的向上动能。基于财报当中透露的稳健业绩以及2026开年的积极态势，361°正步入品牌价值与成长弹性加速释放的新阶段，有望开启新一轮高质量的价值跃升。

注：本文所用图片来自361°