中创物流（603967）2025年年报简析：净利润同比增长3.22%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期中创物流（603967）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入88.52亿元，同比下降25.24%，归母净利润2.61亿元，同比上升3.22%。按单季度数据看，第四季度营业总收入22.48亿元，同比下降16.38%，第四季度归母净利润5424.71万元，同比上升3.87%。本报告期中创物流盈利能力上升，毛利率同比增幅39.09%，净利率同比增幅35.02%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.76亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率7.17%，同比增39.09%，净利率3.59%，同比增35.02%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.3亿元，三费占营收比2.6%，同比增39.11%，每股净资产6.88元，同比增1.27%，每股经营性现金流1.92元，同比增37.75%，每股收益0.75元，同比增2.74%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为95.05%,原因:报告期内持有的股票受二级市场公允价值变动影响，股价上升，账面价值增加。
2. 应收票据变动幅度为-37.85%,原因:报告期内通过商业票据结算的未到期金额减少。
3. 应收款项融资变动幅度为74.91%,原因:报告期内通过银行承兑汇票结算的未到期金额增加。
4. 预付款项变动幅度为80.06%,原因:报告期内根据合同的执行。
5. 其他应收款变动幅度为-40.65%,原因:报告期内冷链物流往来款减少。
6. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-36.44%,原因:报告期内融资租赁金额减少。
7. 长期应收款变动幅度为1692.05%,原因:报告期内为合营公司大连港散货物流中心有限公司提供财务资助借款4,343万元。
8. 使用权资产变动幅度为-38.5%,原因:报告期内根据新租赁准则计提的使用权资产折旧增加。
9. 递延所得税资产变动幅度为-33.45%,原因:报告期内根据新租赁准则确认递延所得税资产减少。
10. 其他非流动资产变动幅度为74.02%,原因:报告期内预付固定资产购置款增加。
11. 短期借款变动幅度为-61.17%,原因:报告期内根据经营情况偿还贷款。
12. 预收款项变动幅度为-37.67%,原因:报告期内预收对外出租房屋款项减少。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-33.02%,原因:公司一年内到期的长期借款及租赁负债减少。
14. 租赁负债变动幅度为-60.47%,原因:报告期内根据新租赁准则确认的经营租赁减少。
15. 递延所得税负债变动幅度为-33.42%,原因:报告期内根据新租赁准则确认递延所得税负债减少。
16. 营业收入变动幅度为-25.24%,原因:报告期内受国际海运价格下降的影响，跨境集装箱物流收入相应减少。
17. 营业成本变动幅度为-26.83%,原因:报告期内受国际海运价格下跌影响，公司采购的运力成本下降。
18. 销售费用变动幅度为1.1%,原因:报告期内公司积极开拓市场，销售人员薪酬增加。
19. 管理费用变动幅度为-4.58%,原因:报告期内业务招待费等费用减少。
20. 财务费用变动幅度为58.38%,原因:报告期内公司受汇率波动影响汇兑损失增加。
21. 研发费用变动幅度为8.72%,原因:报告期内公司根据研发项目的不同，费用小幅变化。
22. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为37.75%,原因:报告期内在报告期内公司在积极开拓市场的同时也加快了各类应收账款的回收。
23. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为66.37%,原因:报告期内公司固定资产购建减少。
24. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-145.24%,原因:报告期内公司根据经营情况偿还贷款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.83%，资本回报率一般。去年的净利率为3.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.13%，投资回报也很好，其中最惨年份2020年的ROIC为9.88%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.9%/14.5%/16.3%，净经营利润分别为2.89亿/3.15亿/3.18亿元，净经营资产分别为18.17亿/21.66亿/19.51亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.08/0.05/0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.77亿/6.39亿/5.33亿元，营收分别为73.99亿/118.4亿/88.52亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达553.96%）

持有中创物流最多的基金为鹏华量化先锋混合，目前规模为0.69亿元，最新净值1.6568（3月27日），较上一交易日上涨1.29%，近一年上涨29.09%。该基金现任基金经理为时赟超。

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