潍柴重机（000880）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期潍柴重机（000880）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入61.18亿元，同比上升46.51%，归母净利润2.4亿元，同比上升65.75%。按单季度数据看，第四季度营业总收入16.92亿元，同比上升35.74%，第四季度归母净利润5321.86万元，同比上升190.23%。本报告期潍柴重机公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达198.73%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.14亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率10.14%，同比减9.9%，净利率3.92%，同比增13.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.91亿元，三费占营收比3.12%，同比减13.94%，每股净资产4.53元，同比减38.46%，每股经营性现金流1.53元，同比增47.33%，每股收益0.52元，同比增67.74%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为25.73%,原因:本期薪酬等费用增加。
2. 财务费用变动幅度为43.06%,原因:本期利息收入减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为106.26%,原因:受报告期内采取票据贴现等措施，经营活动现金流入增加的影响。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1333.5%,原因:受报告期内收购常玻公司、向重工财务公司增资的影响。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-46.83%,原因:受报告期内偿还债务及分配股利支付的现金增加的影响。
6. 货币资金变动幅度为-20.78%,原因:本期以自有资金支付股权投资款项。
7. 存货变动幅度为108.93%,原因:本期末发电机组产品储备增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.77%，历来资本回报率一般。去年的净利率为3.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.08%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为0.78%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为1.66亿/1.45亿/2.4亿元，净经营资产分别为-10.73亿/-8.7亿/-12.16亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.49/-0.5/-0.4，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-18.4亿/-20.93亿/-24.71亿元，营收分别为37.62亿/41.76亿/61.18亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为94.78%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达198.73%）

持有潍柴重机最多的基金为湘财长顺混合发起式A，目前规模为0.69亿元，最新净值0.9106（3月27日），较上一交易日上涨0.11%，近一年上涨28.4%。该基金现任基金经理为包佳敏。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：简单介绍下公司 2025 年度业绩预告的情况。
答：2025 年，公司抓住行业政策支持所带来的增长机遇和新兴产业快速增长引发的需求拉动，围绕船舶和发电两大主业，优化业务结构、加大销售力度，同时推动降本增效措施落地，业绩实现明显增长；此外，公司全资子公司常玻公司同比 2024 年实现减亏。公司于 2025 年三季度末完成对常玻公司 100%股权的收购工作，常玻公司纳入公司合并报表范围，本次交易属同一控制下企业合并，在追溯调整后，预计公司 2025 年归属于上市公司股东的净利润同比增长 45%-75%。该数据是经公司财务部门初步预测的结果，2025 年度经营业绩的具体数据以公司拟于 2026 年 3月 27日披露的 2025 年年度报告为准。

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