两面针（600249）2025年年报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期两面针（600249）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入10.63亿元，同比上升0.9%，归母净利润984.61万元，同比下降87.86%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.47亿元，同比下降5.53%，第四季度归母净利润-1364.42万元，同比下降367.49%。本报告期两面针应收账款上升，应收账款同比增幅达43.68%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.83%，同比增0.75%，净利率1.01%，同比减87.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.61亿元，三费占营收比15.14%，同比增1.23%，每股净资产3.96元，同比减0.3%，每股经营性现金流0.11元，同比增327.26%，每股收益0.02元，同比减87.86%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为327.26%,原因:本期材料采购款减少。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-403.94%,原因:本期购建固定资产增加及投资收益减少。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为35.35%,原因:本期取得借款较去年同期增加。
4. 应收票据变动幅度为-32.33%,原因:公司票据到期兑现增加。
5. 预付款项变动幅度为-42.23%,原因:预付采购款减少。
6. 应收款项融资变动幅度为-42.39%,原因:亿康药业本年票据到期和背书增加。
7. 其他流动资产变动幅度为45.85%,原因:待摊费用增加。
8. 在建工程变动幅度为175.82%,原因:技改项目以及口腔护理产品生产基地投入增加。
9. 应收款项变动幅度为43.68%,原因:销售拓展新客户，账期未达。
10. 长期应收款变动幅度为-65.4%,原因:租赁应收款减少。
11. 使用权资产变动幅度为-32.01%,原因:使用权资产累计折旧增加。
12. 长期应付职工薪酬变动幅度为-54.0%,原因:内退人员长期福利精算减少。
13. 租赁负债变动幅度为-58.61%,原因:本年支付使用权资产租金。
14. 财务费用变动幅度为20.26%,原因:本报告期利息收入减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为1.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-0.74%，中位投资回报极差，其中最惨年份2017年的ROIC为-5.82%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.2%/20.3%/2.6%，净经营利润分别为2463.68万/8256.19万/1069.53万元，净经营资产分别为3.97亿/4.07亿/4.05亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.07/0.09/0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6707.44万/8973.93万/5897.35万元，营收分别为9.95亿/10.53亿/10.63亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.1%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1089.83%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。