股价反超寒武纪 源杰科技何以新晋“千元俱乐部”

3月25日，年内第一只千元股源杰科技披露了最新财报。

据该公司2025年财报显示，过去一年里，该公司实现营业收入6.01亿元，同比增长138.50%；归属于上市公司股东的净利润达到1.91亿元，较上一年度的亏损613万元实现大幅反转。

数据背后，是产品结构的战略性质变——受AI算力需求拉动，数据中心业务收入占比显著提升，整体产品结构营收占比出现大幅调整。这种爆发式增长精准踩中了全球数据中心从传统架构向高速率算力集群演进的红利期。

二级市场对此给出了极其激进的回馈。该股自2025年4月9日低点87.7元算起，至2026年3月20日，股价反超寒武纪，成为A股第八只、年内首只千元股。

其间，公司股价涨幅超1000%。在不到一年的时间里，源杰科技完成了从百元到千元的估值跃迁。

值得一提的是，一年多前，该公司还曾陷入股价腰斩、业绩变脸的质疑中。AI算力浪潮带来光芯片需求爆发，成为源杰科技扭亏为盈的关键助推力。

源杰科技在2025年财报中表示，将通过光电通讯半导体芯片和器件研发生产基地二期项目的实施，加大对核心设备进行采购，稳步扩大产能，提升高端激光器芯片制造产能。

紧抓AI红利，快速扩产

在AI算力狂飙的时代红利下，源杰科技2025年年度报告交出了一份极具转折意义的成绩单。报告期内，公司成功扭亏，实现营收、净利双增长。

在剧烈变化的背后，是该公司营收结构的“推倒重来”。

2024年以前，源杰科技的增长引擎主要依赖电信市场，但在全球电信设备投资放缓的背景下，这块传统业务一度寒意弥漫。

2025年，电信市场收入仅为2.06亿元，微增2.06%。然而，原本占比较小的数据中心业务却在一年内上演了“大象起舞”，实现收入3.93亿元，同比涨幅达到惊人的719.06%。

这种爆发式的位移，直接让数据中心业务取代电信市场业务，成为驱动公司业绩的主航道。

利润率的跳升揭示了其在产业链话语权的正向变迁。2025年，源杰科技综合毛利率跃升至58.11%。这一高毛利表现，源于其核心产品——用于硅光方案的大功率连续波（CW）激光器芯片的成功卡位。

作为800G、1.6T高速光模块乃至下一代CPO（共封装光学）技术的核心组件，该芯片是解决数据中心海量传输瓶颈的关键。随着AI大模型迭代及规模化落地，算力需求呈指数级攀升，国内外云服务商（CSP）对AI基础设施的激进投资，直接拉动了高端光芯片的放量。

源杰科技在年报中明确指出，1.6T光模块已于2025年实现批量出货，2026年将迈入商业化爆发期。低功耗、小型化与集成化已成为行业主线，而光互联需求的激增导致当前光芯片存在明显的短期产能缺口。

为了在市场窗口期保障供应链安全，源杰科技正开启一场史无前例的产能豪赌。

2026年2月，该公司官宣计划投资12.51亿元建设光电通讯半导体研发生产基地二期项目，旨在新建光芯片产线及配套厂房，建设周期预定为18个月。

与此同时，其核心在建项目“50G光芯片产业化建设项目”的投资额度被反复推高。该项目最初预算仅为1.29亿元，但在经历2025年3月增至4.87亿元的上调后，近期总投资额再度被追加至7.57亿元。

值得一提的是，源杰科技还表示，将进一步完善全球化产能布局，有序推进海外建厂工作。

短短时间内，项目预算从一亿量级暴增至七亿量级，新增资金主要流向设备采购与建筑工程；从国内产能扩建到全球化产能布局，足见其对产能扩张的迫切。

目前，源杰正动用超募资金与自筹资金双线作战，试图加速填平需求鸿沟。在千元股价支撑的高预期下，这场产能扩充的“生死时速”与交付速度，将成为2026年业绩兑现的最大变数。

股价暴力拉升，奔赴港股

复盘其二级市场表现，可以看到资金逻辑从最初的“预期套利”转向了中后期的“信仰溢价”。

在2025年上半年，源杰科技股价还在百元水平浮动。当年1月，该公司股价最高点为162.88元，对应市值136.84亿元。随后，2—4月股价在130—160元区间震荡，其中4月份触及全年最低点87.7元。

随后，源杰科技便进入震荡上行通道，2025年7月—12月，每月最高点以百元涨幅不断攀升，一路波动上行，2026年3月破千元。

在股价处于高位的关键时刻，源杰科技并没有停止战略扩张的野心。

数日前，源杰科技再发公告称，公司拟在境外发行境外上市股份（H股）。

源杰科技明确表示：“将在股东会决议有效期（即经公司股东会审议通过之日起24个月）内选择适当的时机和发行窗口完成本次H股上市。”

值得一提的是，尽管在国内资本市场热度惊人，但其2024至2025年间的海外收入占比极低，呈现出明显的热度倒挂。

因此，对源杰科技来说，赴港上市或并非简单的融资行为，而是补齐“出海”拼图的战略自救。

一方面，利用A股高估值支撑境内大规模产能建设，同时通过港股平台对接国际资本，规避单一边界内的流动性风险。另一方面，为其布局的海外生产基地提供灵活的跨境融资渠道。

更重要的是，目前该公司数据中心市场仍以海外供应商为主。

源杰科技表示，基于多年在光芯片领域的研发和生产积累，已推出相应的高速 EML、大功率激光器产品，来适配相关的高速光模块的需求，且性能及可靠性等指标可对标海外同类型产品，在AI数据中心市场实现销售突破。

资本的狂欢往往领先于产业的落地。源杰科技用一年时间走完了普通公司多年的市值之路，这既是市场对硬核科技的认可，也是对后续业绩承压能力的极限测试。

2025年年报在披露亮眼战绩的同时，也隐晦地勾勒出了技术迭代与估值回归的双重压力。对于光芯片行业而言，领先一个身位是红利，但如果身后的技术路径发生切换，先发优势可能瞬间转变为沉没成本。

对于源杰科技而言，2025年的财报交出了一份完美的答卷，但2026年的长征才刚刚开始。