"中保"年报⑦人保"十五五"新目标:财险夯实压舱石,寿险打造新引擎

2025年，中国保险业转型调整进一步加深，人身险领域在监管政策引导下，个人营销体制改革稳步推进，预定利率动态调整机制正式落地，分红险成为营销渠道主打产品；财产险领域，非车险综合治理全面启动，车险市场马太效应进一步凸显。

不确定性变量增多的背景下，作为涵盖财产险、寿险、健康险及投资板块的综合性保险集团，中国人保2025年业绩报告以及3月27日召开的发布会，备受市场关注。

从中国人保全年经营成绩单来看，2025年中国人保实现保险服务收入5707.17亿元，同比增长6.1%；原保费收入7383.33亿元，同比增长6.5%；实现归属于母公司股东净利润466.46亿元，同比增长8.8%。截至2025年末，中国人保总资产突破2万亿元，达2.03万亿元，较上年末增长14.8%。

展望下一步发展，在2025年度业绩发布会上，中国人保董事长丁向群表示，“十五五”时期是中国人保加快建设一流聚力突破、全面提升的关键时期。中国人保将自觉把公司发展放在推进中国式现代化全局中谋划，认真落实“专注主业、完善治理、错位发展”发展要求，构建形成主业更加鲜明、布局更加优化、结构更加均衡的梯次发展格局。一方面，巩固人保财险市场优势，夯实集团发展“压舱石”；另一方面，战略性推动人身险板块业务发展，打造集团发展“新引擎”。

具体到业务经营层面，中国人保表现几何，高层领导作出了哪些分析和表态？面对内外部市场环境的深刻变化，中国人保又有哪些新的动作或预期？

财险强化费用管控

综合赔付率略升

先来看财险业务板块的整体经营表现，年报显示，2025年，人保财险原保险保费收入5557.77亿元，同比增长3.3%，市场份额31.6%；保险服务收入5115.94亿元，同比增长5.4%，保持行业领先地位。在深入推进提质、降本、增效的影响下，公司实现承保利润124.43亿元，同比增长75.6%。

人保财险承保利润的大增，离不开综合成本率的优化。年报显示，2025年人保财险综合成本率97.6%，同比下降0.9个百分点。如果进一步穿透可以发现，综合成本率的改善，最大的“功臣”来自于综合费用率的优化，其2025年的综合费用率为23.6%，同比下降2.2个百分点。

在业内人士看来，人保财险在费用端实现有效管控，一方面得益于深入落实监管“报行合一”政策，另一方面，与其近年不断强化自有渠道建设不无关系。年报显示，2025年人保财险直接销售渠道原保费收入同比增加12.3%。另外，直营销售渠道的占比也从2024年的31.3%提升至34%。

然而，相较于费用端的成本压降，2025年人保财险的综合赔付率略有上升，从上年同期的72.7%升至74%，同比上升1.3个百分点。拉长时间来看，数据显示，人保财险三年平均综合成本率为97.9%，三年平均综合赔付率为72.4%。

2025年度业绩发布会上，中国人保党委委员、人保财险临时负责人张道明表示，未来几年公司将坚持高质量发展的方向不动摇，预计综合成本率保持稳定，并持续领先行业。

张道明进一步指出，在这个实施的路径上，将重点从以下五个方面切入，打造更高质量、更可持续的经营业绩：其一是向合规要效益，坚定不移落实反内卷部署要求，带头推进车险“报行合一”和非车险的综合治理；其二是向增长要效益，把握战略机遇，强化业务布局，推动盈利险种加快发展；其三是向管理要效益，推进核保核赔制度建设，加强承保风险选择，业务结构深化调整，构建高质量的业务组合；其四是向科技要效益，深入推进数字化转型，支持降本增效降赔减损，持续压价运营成本；其五是向风控要效益，强化风险减量服务，总结已经取得成效的风控模式，在全系统内复制推广以更快见到成效。

承保新能源车辆增长超三成

多措并举改善人伤赔付成本

从财产险业务结构来看，车险业务方面，人保财险的机动车辆险业务实现保险服务收入3053.35亿元，同比增长3.6%；原保费收入为3057.45亿元，同比增长2.8%；机动车辆险业务的综合成本率为95.3%，同比下降1.5个百分点；承保利润142.58亿元，同比大幅增长53.6%。

对于今年人保财险车险业务的综合成本率会维持在怎样的水平，2025年度业绩发布会上，张道明表示，预计2026年车险综合成本率与2025年的车险综合成本率相比保持基本稳定。

中保新知还关注到，中国人保在年报中披露了新能源车险业务的承保情况。数据显示，2025年，其大力发展新能源车险出海项目，助力中国新能源车开拓海外（境）外业务，全年承保新能源汽车1556万辆，同比增长34.3%。

对于新能源车险业务的承保经营情况，张道明在业绩发布会上介绍，当前人伤案件占比处于缓慢上升的阶段，这主要与新车驾驶习惯相关，按照既往经验，人伤案件出险率后续会趋于稳定。为此，公司将上线伤残智能审核模型等8类智能化工具，辅助开展理赔专项审核，加强人伤反渗漏、反欺诈能力建设，聚焦伤残、诉讼、医疗审核等相关领域，持续优化风险预警规则，加大人伤减损成效；开展人伤风险的集中管控，对高风险伤残案件进行全国集中审核，以提升成本管控能力，进一步推动人伤赔付成本下降。

张道明表示，公司将采取多项措施全力改善新能源车险赔付率：一是持续强化精算定价人才队伍建设，创新定价因子，优化风险定价模式，提升新能源车险的风险识别与差异化定价能力，依托公司丰富的数据优势，挖掘新能源车辆多维度数据用于风险识别；二是着力推动跨行业合作，促进新能源车辆赔付成本稳步下降；三是完善人伤理赔举措。

加速非车险综合治理

预计2026年实现承保盈利

再从非车险经营情况看，人保财险主要经营险种中，2025年保费增速较高的是意外伤害及健康险业务，报告期内实现原保费收入1075.85亿元，同比增长6.4%。并且，得益于人保财险不断完善承保风控体系、加强费用管控，该业务的承保利润表现也可圈可点，达到6.15亿元，同比大增154.1%。

不过谈及承保利润表现，2025年人保财险非车险业务中的农险、责任险和企财险均出现承保亏损，分别承保亏损10.49亿元、17.45亿元和1.98亿元，综合成本率分别为101.9%、104.5%和101%。其中，人保财险农险业务综合成本率同比上升4.6个百分点。对此，公司在年报中解释称，这主要受上年同期大灾准备金使用等因素影响。

需要指出的是，人保财险的责任险和企财险的综合成本率尽管均超过100%，但相较上一年同期已有所优化。数据显示，责任险业务综合成本率同比下降0.7个百分点，企财险综合成本率同比下降12.4个百分点。

业绩发布会上，对于非车险业务的承保经营及非车险“报行合一”、见费出单政策的执行情况，张道明透露，自非车险见费出单实施以来，公司应收保费管控成效显著，非车险应收保费率大幅下降。率先开展治理的雇主责任险、企财险，市场费用呈快速下降态势，对经营业绩形成积极影响。目前相关指标短期向好，长期成效仍将持续跟踪观察。

当前非车险综合治理工作尚处于起步阶段，监管部门、行业主体以及客户正处于适应与优化的过程中，但通过综合治理推动非车险业务高质量发展已成为行业共识，良好的市场环境已初步形成。随着非车险全险种规范治理逐步推进，各项监管要求全面落地，行业非车险盈利能力整体将呈向好趋势。

张道明表示，公司预计2026年非车险“综合治理”成效将率先在雇主险、企财险、安责险等险种的综合费用率上体现，上述险种综合费用率预计同比下降2个百分点以上。后续公司将坚定落实监管综合治理要求，持续优化业务结构，强化风险选择与精准定价能力，稳步推进非车险高质量发展。在其他影响因素与上一年度保持持平的前提下，预计公司非车险综合成本率同比下降，实现承保盈利。

银保渠道占比超个险

分红型寿险规模收缩

从寿险业务板块观察，2025年，人保寿险经营业绩中比较大的看点是，银保渠道的保费收入占比超过了个险渠道，前者占比为54.2%，后者为42.9%。而2024年度，人保寿险的个险渠道和银保渠道保费收入占比皆为48.3%。

银保渠道出现反超，从两大渠道的保费增速即可看出。年报显示，截至2025年12月31日，个人保险渠道实现原保险保费收入540.04亿元，同比增长5.4%；同期，银保渠道保费收入为682.78亿元，同比大幅增长33.5%。

银保渠道不只是人保寿险的保费收入拉动主力，在新业务价值贡献度上也已经超过个险，成为第一大价值来源。数据显示，2025年个险渠道和银保渠道的新业务价值分别为35.08亿元和46.72亿元，后者可比口径下同比大增102.3%。

在年报中，中国人保分析称，2025年银保渠道不断深化与国有大行和重点股份制银行的合作，通过完善制度和优化系统，强化刚性管控，严格落实监管“报行合一”要求，推动渠道高质量发展。

从人保寿险的业务结构上看，中保新知注意到，尽管2025年分红险跻身“C位”，但人保寿险的分红型寿险保费收入却同比下降了51%。反之，其普通型寿险原保费收入同比增长66.1%至928.96亿元。

谈及2026年人保寿险的开门红表现，在业绩发布会上，中国人保总裁赵鹏表示，人保寿险2026年开门红情况良好，首年期交以及10年期以上保费均实现较快增长，其中首年期交增速位列“老七家”首位。与此同时，销售队伍实现量稳质升。

对于应对利差损风险情况，赵鹏指出，负债端，人保寿险持续优化业务结构，推动负债成本压降，构建多元利源体系。一是扩大新单规模，稀释存量成本。加大新单推动力度，通过低成本的新单积累，降低存量高成本负债占比；二是构建多元利源，降低利差依赖。加大浮动收益型产品供给，借助利率风险共担与收益分成机制，降低负债刚性成本；加强保障型产品推动，强化赔付管理，增厚死病差益；落实“报行合一”，加强费用精细化管理，提升费差贡献；三是强化久期匹配，筑牢利差防线。结合市场环境和投资收益情况，动态审慎确定产品预定利率、分红以及万能结息水平；匹配不同账户久期特点，强化资负久期缺口管控。

展望人保寿险下一步发展，中国人保在年报中表示，人保寿险将全力推进渠道发展“六新”策略，巩固拓展银保渠道优势，推动传统个险发展向稳向优，激发新军、综金、团险、电商等渠道动能。积极应对低利率环境挑战，把合理管控负债成本放在首要位置，做厚合同 服务边际。