鹰眼预警：中远海科应收账款/营业收入比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月27日，中远海科发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为18.06亿元，同比增长0.51%；归母净利润为3254.13万元，同比下降74.5%；扣非归母净利润为1846.92万元，同比下降84.73%；基本每股收益0.0876元/股。

公司自2010年4月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为3.38亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.28元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中远海科2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为18.06亿元，同比增长0.51%；净利润为3459.51万元，同比下降73.23%；经营活动净现金流为8033.08万元，同比增长614.56%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为3.74%，-32.6%，-74.5%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231归母净利润（元）1.89亿1.28亿3254.13万归母净利润增速3.74%-32.6%-74.5%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为4.07%，-27.71%，-84.73%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）1.67亿1.21亿1846.92万扣非归母利润增速4.07%-27.71%-84.73%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.51%，净利润同比下降73.23%，营业收入与净利润变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）17.76亿17.97亿18.06亿净利润（元）1.89亿1.29亿3459.51万营业收入增速1.38%0.67%0.51%净利润增速3.74%-31.94%-73.23%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为1.38%、0.67%、0.51%持续下降，应收账款较期初变动分别为27.07%、54.38%、142.61%持续增长。

项目202312312024123120251231营业收入增速1.38%0.67%0.51%应收账款较期初增速27.07%54.38%142.61%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为2.43%、3.7%、8.94%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）4308.05万6650.69万1.61亿营业收入（元）17.76亿17.97亿18.06亿应收账款/营业收入2.43%3.7%8.94%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为12.78%，同比下降25.33%；净利率为1.92%，同比下降73.36%；净资产收益率（加权）为1.93%，同比下降75.32%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为20.6%、17.11%、12.78%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率20.6%17.11%12.78%销售毛利率增速0.88%-16.93%-25.33%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10.63%，7.19%，1.92%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售净利率10.63%7.19%1.92%销售净利率增速2.33%-32.35%-73.36%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为12.41%，7.82%，1.93%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231净资产收益率12.41%7.82%1.93%净资产收益率增速-7.25%-37.09%-75.32%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为67.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202312312024123120251231非常规性收益（元）1501.87万2157.31万2335.81万净利润（元）1.89亿1.29亿3459.51万非常规性收益/净利润11.62%16.69%67.5%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为66.08%，客户过于集中。

项目202312312024123120251231前五大客户销售占比47.97%59.65%66.08%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为44.67%，同比增长7.61%；流动比率为1.11，速动比率为0.86；总债务为527.09万元，其中短期债务为527.09万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.11。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）1.832.11.11

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为133.98、34.88、15.79，持续下降。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）17.88亿17.08亿7.14亿总债务（元）1334.24万4896.48万4523.79万广义货币资金/总债务133.9834.8815.79

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.39%、2.26%、3.46%，持续增长。

项目202312312024123120251231预付账款（元）3579.49万5309.81万4961.32万流动资产（元）25.84亿23.48亿14.36亿预付账款/流动资产1.39%2.26%3.46%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为87.84%。

项目20241231期初其他应收款（元）1349.88万本期其他应收款（元）2535.64万

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为184.2万元，较期初变动率为387.95%。

项目20241231期初应付票据（元）37.75万本期应付票据（元）184.2万

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.7亿元，较期初变动率为112.13%。

项目20241231期初其他应付款（元）3530.98万本期其他应付款（元）7490.18万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-5.7亿元，营运资本为1.4亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为7.1亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目20251231现金支付能力（元）7.12亿营运资金需求（元）-5.74亿营运资本（元）1.38亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为15.85，同比下降51.66%；存货周转率为4.31，同比增长53.97%；总资产周转率为0.61，同比增长1.71%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为46.13，32.79，15.85，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）46.1332.7915.85应收账款周转率增速35.87%-29.98%-51.66%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为1.39%、2.31%、5.34%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）4308.05万6650.69万1.61亿资产总额（元）30.93亿28.8亿30.23亿应收账款/资产总额1.39%2.31%5.34%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为21.59、17.79、15.5，持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）17.76亿17.97亿18.06亿固定资产（元）8223.73万1.01亿1.16亿营业收入/固定资产原值21.5917.7915.5

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.3亿元，较期初增长208.36%，所得税费用为-314.3万元。

项目20241231期初递延所得税资产（元）982.61万本期递延所得税资产（元）3029.94万本期所得税费用（元）-314.32万

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为34.11%。

项目202312312024123120251231其他非流动资产（元）0-10.31亿资产总额（元）30.93亿28.8亿30.23亿其他非流动资产/资产总额0%-34.11%

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