“AI+游戏”与游戏出海见成效，贪玩2025年盈利超15亿元

3月27日，贪玩（09890.HK）发布年度业绩公告，公司实现2025全年净利润超15亿元，较2024年同期的4400万元实现迅猛增长。

贪玩盈利大幅增长主要由于：第一，公司持有的其他上市公司股份的公允价值收益增加；第二，具有较高营业利润率的境外游戏发行业务产生的收益增加；第三，AI技术在游戏发行运营中的应用及投放模型算法的优化，使销售及分销开支下降。

经过多年的探索，贪玩目前已经形成覆盖《传奇》、《热血江湖》、《奇迹》等多元IP的产品矩阵。2026年公司新产品储备丰富，重点产品包括《斗罗大陆》开放世界题材《斗罗大陆：诛邪传说》、《热血江湖》IP系列国内大作《热血江湖：觉醒》、《传奇》大型MMORPG游戏《王者传奇2》和《蓝月屠龙》，金庸武侠IP系列作品《新射雕之华山论剑》《笑傲江湖：群侠传》等，以及如《时空猎人 · 觉醒》《梦境勇士》等新作品，有望带来后续游戏业绩的持续增长。

在AI技术进步、数字经济与文化消费深度融合的当下，中国网络游戏行业正以技术为引擎、内容为内核，构建起覆盖全球的数字娱乐生态。从移动端到客户端，从虚拟世界到现实场景，网络游戏不仅重塑了娱乐消费模式，更成为推动文化传播、技术创新与产业升级的重要力量。近年来，我国各级各地政府出台多项游戏产业相关政策，这些政策有利于推动网络游戏出海、促进游戏跨界融合，进一步保障网络游戏行业的繁荣健康发展。

根据中国音数协游戏工委与游戏产业研究专家委员会联合发布的《2025年中国游戏产业报告》显示，2025年度，中国国内游戏市场实际销售收入为人民币3,507.9亿元，同比增长7.68%。2025年，中国国内游戏用户规模达6.83亿人。

IP多元化运作，游戏出海拓展业务宽度

立足产业全球化浪潮与政策东风，游戏出海已成为贪玩的核心发展战略之一。伽马数据显示，2026年1月中国自主研发游戏海外收入已达20.77亿美元，同比增长24.1%，出海早已从“选择题”变为“必选项”。近年来，随着《黑神话：悟空》《原神》《燕云十六声》等优秀国产游戏走向全球，这些作品通过对非遗文化与武侠精神的全新演绎，在海外市场取得了亮眼成绩，同时也向世界传递了中国独特的文化气质。这也进一步印证了游戏早已超越单纯的“娱乐”属性，在文化出海和促进区域经济发展等方面发挥着日益重大的作用。

3月13日发布的《十五五规划纲要》中，网络游戏与游戏出海被多次写入相关重点专栏。其中提到“引导规范网络文学、网络游戏、网络视听等健康发展”“鼓励文化企业国际化经营，推动优质网络文学、网络游戏、影视动漫、精品展览等出海，加强国际传播重点基地、国家文化出口基地建设”。

2025年，贪玩将境外游戏业务发行品牌正式整合为“Game Lovin”，此次品牌升级标志着公司全球化进程迈入新阶段。通过“全球发行+本地文化适配”双引擎战略，公司深度贴合不同区域市场用户偏好，全方位联动海外核心KOL资源培育、垂直游戏社区深度运营，亦将升级全球纵横的市场拓展战略，以创新驱动和本地化运营为双轮驱动，持续拓展东南亚、日韩、欧美等主流多语种市场，致力于打造具有全球影响力的游戏生态平台。

截至2025年12月31日，贪玩已成功发行并运营11个不同语言版本的超过30款多语言游戏，包括《原始传奇》《热血合击》《全民江湖》《热血江湖：归来》《神兵奇迹》等，均曾登顶全球多地iOS、Google Play等畅销榜单，品牌影响力与市场认可度持续走高。

其中，2025年8月上线韩国市场的《热血江湖：归来》表现尤为突出，强势席卷多地榜单：在韩国，成功登顶App Store免费榜TOP1；在泰国，更是横扫Google Play、App Store与LDPlayer三大平台免费榜，全线斩获TOP1。

AI重构游戏发行效率，筑牢游戏长效运营底座

当下，中国游戏市场已走出无序扩张时期，随着用户数量达到峰值，“从存量中寻求增长”成为行业共同认可的策略。贪玩的核心业务展现出持久韧性，这不仅是基于其发行能力和IP资产构成的传统壁垒，更因为AI技术对主营业务的效率优化与价值提升起到了关键作用。

具体到发行领域，在用户获取成本持续走高的行业现状下，贪玩的“发行五部曲”战略已逐步完成AI化战略升级，这一战略实现了对游戏发行、运营、研发全生命周期的深度赋能。

当前，在创意素材领域，公司深度融合Seedance 2.0等前沿大模型，依托内部核心技术研发团队的扎实积累，为内容创意与设计团队构建了多元化的AI智能体。在投放与数据分析方面，其自主研发的“河图”智能分析系统、“洛书”智能投放系统以及AI模型平台“X智慧平台”，能够准确锁定目标用户，显著缩短营销素材制作时间并降低投放试错开销，达成广告在多渠道的统一管理及实时流量调节。

同时，贪玩正全面加快“AI+游戏”战略的推进，以产业投资和资本运作为双重动力，巩固AI技术的竞争壁垒。

2025年5月，贪玩战略入股杭州极逸人工智能科技，以战略股东的角度加入SOON游戏研发大模型的开发及落地，借助专业AI游戏研发平台优化产品开发全流程，为后续产品多元化储备技术能力，补齐产品结构短板。12月，贪玩宣布发行总规模4.68亿港币（约6000万美元）的零息可转换债券，专项募集资金将全部用于AI相关产业的战略性布局与投资，持续加码AI技术在游戏领域的落地应用，为长期业绩增长注入持续动力。

展望未来，贪玩将继续深化“AI+游戏”战略布局，以技术创新驱动业务增长，以全球化视野拓展市场空间。随着AI技术与游戏产业的融合不断深入，公司有望在智能发行、精准运营、产品研运一体化等领域持续突破，进一步巩固行业领先地位。同时，依托丰富的IP储备与本地化运营能力，贪玩将持续为全球玩家带来优质游戏体验，在数字经济浪潮中书写中国游戏企业的新篇章。