先声药业2025年报透视：创新药+对外授权双轮驱动 营收净利双位数增长

先声药业交出2025年亮眼成绩单。

2026年3月25日，先声药业（2096.HK）披露的2025年全年业绩公告显示，公司实现营收人民币77.31亿元，同比增长16.5%；归属于公司权益股东的利润13.44亿元，同比大

幅增长86.2%；经调整归母净利润12.80亿元，同比增长27.1%，三大核心财务指标均实现稳健增长。

尤为值得关注的是，创新药业务收入达63.04亿元，占总营收比重升至81.5%，创历史新高，标志着公司创新转型战略成效显著。

目前，先声药业已拥有10款上市创新药，包括5款稳健增长的基石产品：恩度、艾得辛、先必新注射液、恩维达、先诺欣，以及5款正在快速放量的近年新上市产品：科赛拉、恩立妥、恩泽舒、先必新舌下片、科唯可。

2025年，公司有2款创新药获批上市，分别为全球新一代抗失眠药物科唯可（盐酸达利雷生片），以及首款国产铂耐药卵巢癌全人群适应症药物恩泽舒（注射用苏维西塔单抗）。

创新药组合发力 核心领域多点开花

先声药业的增长引擎首先源于其不断丰富的创新药产品矩阵。

2025年，公司商业化创新药已拓展至十款，形成“5款稳健增长基石+5款快速放量新品+5+未来上市产品”的“三个5”产品组合，构建起可持续的增长梯队。其中，科唯可®（盐酸达利雷生片）和恩泽舒®（注射用苏维西塔单抗）两款新品于年内获批上市，进一步完善了产品布局。

科唯可®作为全球新一代抗失眠药物，是目前唯一获欧美日批准的可改善日间功能的双食欲素受体拮抗剂，其无成瘾风险、未被列为精神药品管制的特性，使其在医院、零售及电商渠道均具备广阔市场空间。恩泽舒®则填补了铂耐药卵巢癌治疗的临床空白，上市首年即成功纳入国家医保目录，加速了市场渗透。

从治疗领域来看，公司三大核心板块均表现亮眼。

抗肿瘤领域收入19.87亿元，同比大幅增长53.0%，成为增长最快的核心领域；神经科学领域收入27.53亿元，同比增长26.6%，其中先必新®注射液市场份额达31%，覆盖超6500家医疗机构；自身免疫领域收入18.92亿元，同比增长4.5%，艾得辛®作为全球首个艾拉莫德药物，持续巩固市场领导地位。

而持续高强度的研发投入成为公司增长的核心支撑。

2025年，先声药业研发投入总额达20.76亿元，同比增长35.6%，研发投入占收入比重提升至26.8%。过去十年，公司累计研发投入超百亿元，构建起涵盖神经科学、抗肿瘤、自身免疫及抗感染四大领域的创新药管线超60项，形成“临床前－临床期－商业化”的完整梯队。

2025年，公司研发管线迎来密集收获：新增12项新药临床试验申请（IND）获批，7项达成首次人体试验（FIH）/首例患者入组（FPI），5项完成末例患者入组（LPI）。其中，抗流感药先林达®（玛氘诺沙韦）成人及儿童适应症上市申请均获受理，其“一粒/一袋治愈”的特性有望重塑流感治疗市场；乐瑞平®（乐德奇拜单抗）治疗特应性皮炎的上市申请已获受理，哮喘适应症进入Ⅲ期临床；SIM0270、氘洛拉替尼等新药分子处于Ⅲ期临床关键阶段，后续增长动力充足。

公司在研产品不仅覆盖广泛，更具备差异化竞争优势。如SIM0270作为具有透血脑屏障特性的新一代口服SERD药物，在乳腺癌脑转移治疗领域展现出优于同类产品的潜力；氢溴酸氘瑞米德韦作为广谱抗RNA病毒药物，获国家药监局“突破性治疗药物”认定，已启动呼吸道合胞病毒（RSV）感染的Ⅲ期临床。

对外授权常态化 开辟增长新曲线

除了内生增长，高质量对外授权（License-out）已成为先声药业的第二增长曲线。

2025年以来，公司密集达成多项重磅合作：将TCE三特异性抗体SIM0500的海外权益授权给艾伯维，ADC药物SIM0505授权给NextCure，LRRC15 ADC药物SIM0613授权给益普生，2026年初又将TL1A/IL-23p19双特异性抗体SIM0709授权给勃林格殷格翰。

截至2026年3月，公司已有5款早研项目实现“出海”，潜在交易总金额超46亿美元。2025年1月至2026年1月期间，公司已收到首付款及里程碑付款2.11亿美元（约合人民币14.54亿元），成为实实在在的业绩贡献项。这些合作的达成，不仅验证了公司研发能力的国际竞争力，更构建起可持续的授权收入模式。

对外授权的成功得益于公司在核心技术平台的持续深耕。目前，先声药业已构建TCE多抗、ADC、透脑药物递送等多个领先技术平台，其中TCE多抗平台布局覆盖血液瘤与实体瘤，透脑平台可实现中枢神经递送，为创新分子的持续产出提供了坚实基础。

展望2026年，先声药业将继续聚焦“差异化、更有效”的管线布局，推动先必新系列医院覆盖数量提升，加速科唯可®的医患认知渗透，同时借助医保政策红利，推动科赛拉®、恩立妥®、恩泽舒®等新品快速放量。

在研发端，公司计划新增3项上市获批、4项上市申请、5项Ⅲ期临床，持续推进9-12项IND及I期临床项目。中长期来看，随着超5款临近上市创新药于2026—2028年陆续获批，以及对外授权的常态化推进，公司有望实现持续高速增长。

此前即有行业分析人士指出，在国内医药行业创新驱动特征强化、国际化进程加速的背景下，先声药业凭借“自主研发+对外授权”双轮驱动战略，已构建起兼具深度与广度的产品管线和技术平台，业绩增长的确定性与成长性显著，有望持续领跑国产创新药赛道。

文/唐唯珂

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