美团王兴：力争成为未来本地生活需求的AI入口

公司情报专家《财经涂鸦》获悉，3月26日，美团（03690.HK）发布2025年第四季度及全年业绩。

公告显示，美团全年实现收入3649亿元（人民币，下同），同比增长8%。受即时零售行业“内卷式”竞争影响，全年净亏损234亿元，经营亏损170亿元。其中，核心本地商业板块经营亏损69亿元。

第四季度营业收入920.06亿元，同比增长4.1%；经调整净亏损150.8亿元，上年同期净利润98.49亿元。

“预计Q1餐饮外卖的单均亏损环比优化幅度会好于Q4。”美团在当晚业绩电话会上披露，一季度餐饮外卖的减亏趋势将持续。一季度至今，美团继续保持在中高价订单市场GTV的领先地位。

截至3月26日港股收盘，美团86.7港元，对应总市值5353亿港元。

AI「超级入口」复杂程远超「聊天机器人」

2025年，美团持续加大AI投入力度，打造物理世界的AI底座和行动能力。公司全年研发投入260亿元，同比增长23%。

美团CEO王兴在电话会议中表示，在AI革命中，唯一合理的策略是进攻，而不是防守。但美团不会盲目追求成为“token工厂”，而是将AI视为战略机遇，用于改进、加强甚至彻底变革本地服务这一核心业务。

他透露，自2023年初以来，美团在资本支出和AI人才上进行了大规模投入，“除有云计算业务的企业外，美团在 AI 上的投入规模，大概率是国内企业里最大的，且已经坚持布局三年多了。”美团正继续投入自研基座大模型LongCat，也在和当前行业顶尖的第三方大模型合作，致力于最精准地理解真实物理世界。

王兴认为，AI“超级入口”，关键在于精准理解用户需求，并且高效执行任务，其复杂程度远超“聊天机器人”。

尤其是本地生活领域，消费场景复杂多样、海量商家信息分散，数据和信息未被有效线上化。同时，本地生活平台还需要对履约交付做深入的管理，这是通用AI所欠缺的能力。

基于多年的业务发展，美团掌握了丰富的物理世界信息，并积累了全网最完善的用户真实评价。目前，美团已面向所有用户开放了嵌入美团APP的AI助手“小团”，覆盖了美团本地生活的全品类。用户只需输入服务需求，就可以快速匹配优质商家和商品。

王兴举例表示：“我在望京办公，我的朋友在中关村，我们计划一起吃午饭，但只有2个小时的时间，需要找到一家位于中间地段、味道不错、还要方便停车的川菜馆。”要满足这个常见需求，AI需要掌握地图信息、POI信息，以及餐厅的实时供给信息，否则很难满足用户真正所需。

基于物理世界的海量信息，“小团”可以迅速从全网评价中提炼有价值的信息，并推理出满足用户个性化需求的答案。

王兴表示，未来，模型能力会持续优化，美团也会继续深化 “小团” 在美团 APP 里的融合。“我们希望用新一代AI技术，让美团 APP 成为用户解决本地生活需求的首选平台。我们会强化 AI 搜索能力，强化执行能力，力争把美团升级为领先的AI驱动应用，成为未来本地生活需求的AI入口。”

「小象超市代表了一种新模式」

管理层在电话会议中表示，近期收购叮咚买菜大陆业务有两个关键原因。

“首先，这将提升我们整体在生鲜电商零售领域的能力，尤其是强化我们的供应链实力。这还将有助于进一步提升我们整体零售业务的运营效率。其次，叮咚已成功在华东地区确立了强势地位，令我们能在这一地区显著扩大覆盖范围并提升服务质量，这是我们的一项长期战略重点”。

值得一提的是，小象超市正日益成为即时零售生态系统中的关键组成部分。

“这类超市能够代表并保证平台上的高质量供应，为用户带来更为可靠的购物体验。鉴于行业的增长潜力，我们预见未来存在着巨大的机遇。去年，我们已经对零售组合进行了重组，转向更高效的运营模式。”

报告期内，小象超市保持了强劲的增长势头，同时持续改进运营效率，通过扩展自有品牌商品供应范围，覆盖夜间消费场景，一直保持业内领先的履约速度和体验。

“我们相信，小象超市所代表的是一种模式，企业可以利用这一模式，明确路径，实现盈利。展望未来，我们计划将该模式推广至更多城市和地区。”

「Keeta在沙特有望年底前实现单月UE转正」

2025年，美团食杂零售业务及海外业务实现强劲增长，带动新业务板块收入1040亿元，同比增长19%。

“Keeta在沙特有望在26年底前实现单月的UE转正。”王兴在电话会议中谈及美团国际化进展时表示，长期来看，美团会坚定投入国际化，但投入方向将更加聚焦在能发挥出核心优势的即时零售赛道。除中国香港地区外，美团Keeta已完成了中东海湾地区主要国家的覆盖，并且在巴西展业。

此前，Keeta在香港已于10月份实现盈利，仅用29个月就实现了单月UE转正，而在沙特，得益于良好的市场特性，外卖行业整体的盈利水平更高，所以预计Keeta在沙特会比香港更快实现UE转正。

王兴表示，美团在国内的发展始终秉持的核心理念是为整个生态系统持续创造价值，推动行业长期增长，而非内卷。Keeta在海外市场拓展也会坚持同样的原则。

近期，美团在中东地区削减了补贴，但单量依旧非常稳定。管理层表示，在巴西，目前的运营重点是圣保罗，且优先发展和完善南圣保罗，打造差异化优势。

“因此，2026年的整体亏损将依然存在，因为2025年下半年我们进入了许多新市场和其他新国家，这些市场的订单仍在增长。但预计2026年新项目的整体亏损不会超过2025年。”