直击业绩会｜越秀服务2025年营收39亿元 ，管理层：当前股价未能体现公司实质价值

“虽然整个行业的收缴率在持续下降，但我们的收缴率仍然能够保持且远高于行业的平均水平。”3月26日，在越秀服务集团有限公司（以下简称“越秀服务”，HK06626）2025年度业绩媒体电话会上，公司管理层表示，当前正处于行业转型，对物企服务品质和经营质量均提出了更高要求，机会和挑战并存。

同日，越秀服务发布的2025年“成绩单”显示，公司营业收入39.02亿元，同比增长0.9%；年内月度分散调研的住宅“四保一服”满意度85.6分，较2024年提升2.2分，小业主当期收缴率91%，外拓项目当期收缴率94%，均高于行业平均水平。

越秀服务2025年业绩发布会现场。图片来源：企业供图

展望2026年，越秀服务非执行董事兼董事会主席江国雄表示，越秀服务将筑牢服务根基，深耕战略区域，挖掘增值潜力，提升运营效率，进一步夯实经营质量，走出一条依靠内生增长可持续高质量发展的道路。

“做有质量和负责任的收并购”

具体来看，公司实现总收入为39.02亿元，同比增长0.9%；毛利率为14.8%，同比下降8.5个百分点；公司拥有人应占盈利为2.74亿元，同比下降22.5%。

“公司2025年业绩承压，实际上是受到了地产行业整体规模的缩减，整个上下游产业都出现了一定的调整。”江国雄表示，因此对公司毛利率产生了影响，但公司核心的基础物业服务比较稳健、现金流充裕，具备了向高质量发展转型的基础，2025年我们更多的是打造“内功”，培养转型的能力。

据其透露，未来三年，公司可量化的目标可分为三个：一是要做好区域的深耕，并已设定12个核心城市，通过区域深耕以及公司综合城市运营商的能力打造，来筑牢基本盘；二是在赛道层面，除传统的住宅赛道外，还要进一步布局非住业态，形成“物管+资管”并重的发展模式；三是加大增值的服务拓展力度，实现从交易型向运营型的转型。

“未来的市场，一方面会逐步向头部企业聚集，另一方面则是有能力、有思路的企业将会发展得更好。”

值得注意的是，越秀服务在上市筹集的资金中有5亿元计划用于收并购，但过往总体使用比例偏低。

“公司在整个收购过程中比较审慎，希望做到有质量和负责任的收并购。”执行董事兼行政总裁王建辉在回答媒体提问时表示，2026年会积极留意和跟进市场机会，希望可以通过收并购扩大公司的规模和效益。“2026年我们会进一步加大整个外拓力度，重点关注和公司能够产生协同效应、经营质量高、财务规范并且估值相对合理的标的，，而不是简单追求项目数量和规模。”

事实上，2025年，越秀服务新增合约面积980万平方米，新签约项目69个，市场拓展新签年合同额约3亿元，全面突破银行、高校等细分赛道，非住业务占比87%，成功中标港航大厦、天津西站、南京渡江胜利纪念馆、旌阳湖科创园等一批项目，报告期内中标的旌阳湖科创园项目，则是越秀服务首个“产业+商业+物业”综合性运营管理项目，合同额近千万元；与此同时，越秀服务还主动退出了655万平方米低效益项目。

收缴率稳中有升达到91.8%

过去一年，物业行业费用收缴率问题持续受到外界关注。来自克而瑞监测数据也显示，2025年，全国物业服务企业（500强）平均收缴率已降至71%，连续四年下滑。上市物企收缴率为78%，中小物企则普遍低于65%，部分甚至跌破50%。

在当天的业绩会上，管理层坦言，尽管整个行业的收缴率在持续下降，但公司的收缴率仍然能够保持且远高于行业的平均水平，“2025年我们总体的收缴率91.8%，比2024年还略有上升”。

至于原因，管理层解释称，核心就是公司一直很关注客户的满意，同时通过包括数字化赋能、引入三方催缴等手段，支持公司缴费率的稳中上升。同时，“公司一直非常关注外拓项目的账期管理，预期缴费超过两个合同期的项目将启动退场”。

值得注意的是，过去两年公司在业绩发布后的次日，股价均会出现一定程度的下跌。Wind数据显示，2025年度中期报发布的次日（2025年8月22日），公司股价即收跌7.79%；2024年度报告发布次日（2025年3月21日），公司股价收跌14.20%。

在被问及上述情况时，越秀服务财务总监李慧婷表示，就业务和财务数据而言，2025年公司基础业务服务实现了稳健增长，现金流净流入也体现了公司资金持续的增加，公司业务基本面有着较好的支撑。“从目前股价来看，还暂时没有体现到公司实质价值和转型潜力。”

李慧婷坦言，2025年公司一直在加强市值管理，除了回购将近2000万股股份之外，年末派息率提升到了60%，整个股息率已经达到了7%左右，也是回馈股东对越秀服务的长期支持。

“2026年在市值管理方面，主要是通过提升整个业务的业绩来实现承诺，会聚焦到非住业务的拓展与增值服务的结构调整，通过高质量发展来传递公司的价值。”

她表示，同时也会跟资本市场加强沟通，披露公司整个战略发展方向和业务发展的逻辑，让投资者更能清晰地看到公司的转型逻辑和成长的潜力，去提升公司的市值。