ST景谷2.7亿收购“踩雷”终立案：营收骤降、游走在退市边缘，原子公司实控人隐瞒巨额债务

云南景谷林业股份有限公司（以下简称“ST景谷”）收购“踩雷”风波迎来最新进展。3月24日，ST景谷公告称，公司原控股子公司唐县汇银木业有限公司（以下简称“汇银木业”）原实际控制人崔某军涉嫌合同诈骗案，已被公安机关立案。

尽管这场收购“踩雷”事件迎来转机，但ST景谷目前的处境仍旧艰难。根据业绩预告，2025年ST景谷经营状况进一步恶化，公司预计2025年年度利润总额、净利润及扣非净利润均为负值，且营业收入低于3亿元，将触发上交所退市风险警示条件。

出售瑕疵资产，汇银木业原实控人涉合同诈骗

3月24日，ST景谷发布公告称，近日收到河北省唐县公安局出具的《立案告知书》，公司原控股子公司汇银木业原实际控制人崔某军涉嫌合同诈骗案，已被公安机关立案。

图片来源：ST景谷关于公司报案后收到《立案告知书》的公告

这场风波起源于三年前。彼时，ST景谷于2023年完成以2.7亿元收购汇银木业51%股权的重大资产重组事项，将这家位于河北省保定市的木业企业纳入控股子公司范畴。汇银木业原控股股东崔某军、王某存对汇银木业2023年至2025年的业绩进行承诺，并承担汇银木业未达到业绩承诺情况下的补偿义务。

然而，这一笔被寄予厚望的并购，却给ST景谷带来不断的麻烦。汇银木业在被收购后，业绩急剧恶化，2023年该公司业绩“踩线”达标，2024年便发生大额亏损的情况，2025年汇银木业业绩继续大幅下滑。

雪上加霜的是，自2025年4月开始，因崔某军、王某存涉及大量民间借贷纠纷，出借方陆续将二人及汇银木业作为共同被告提起诉讼，并向法院申请诉前财产保全措施。这一系列诉讼导致汇银木业银行账户及主要资产被轮候查封、冻结，最终使得汇银木业停工停产。

随着汇银木业“暴雷”，ST景谷备受牵连。ST景谷在公告中表示，在收购汇银木业期间，崔某军、王某存作为信息披露义务人，未向公司及中介机构如实披露其二人利用汇银木业进行民间借贷的情况，并对相关事项作出了不实的承诺与保证，存在刻意隐瞒行为；并且在2025年4月民间借贷诉讼陆续爆发后，直至崔某军、王某存失联前，公司及中介机构曾多次向二人核实相关情况，二人均持续隐瞒其存在大量民间借贷的事实。ST景谷认为，崔某军、王某存上述行为涉嫌通过欺诈方式将存在瑕疵的资产出售给公司。

针对二人涉嫌合同诈骗的行为，ST景谷已向河北省唐县公安局报案，并于近日收到河北省唐县公安局出具的《立案告知书》，被告知：崔某军涉嫌合同诈骗案一案，符合立案条件，现已立案。上述案件的最终调查结果以公安机关的官方结论为准。

预计营收不足3亿元，游走在退市边缘

为了化解风险，ST景谷早已展开自救。2025年12月，公司转让所持汇银木业51%股权，本次交易完成后，汇银木业被剥离，不再纳入公司合并报表范围。

但是，在剥离不良资产之后，ST景谷的处境仍旧艰难。根据ST景谷披露的2025年年度业绩预告，公司预计全年实现营业收入1.75亿元至2.05亿元，与2024年4.47亿元的同期水平相比，出现大幅下滑；扣除与主营业务无关及不具备商业实质的收入后，营业收入为1.45亿元至1.65亿元，远低于3亿元的“退市红线”；预计利润总额为-4.00亿元至-3.45亿元；归属于母公司所有者的净利润为-2.65亿元至-2.15亿元，亏损金额有所扩大；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-1.50亿元至-1.10亿元，反映出公司盈利能力承压。

图片来源：ST景谷2025年年度业绩预告

对于业绩预亏的原因，ST景谷解释称，报告期内，因公司原重要控股子公司汇银木业及其原实控人涉及民间借贷纠纷案件事项导致其主要生产经营的资产及银行账户被法院查封冻结，汇银木业遂停工停产、经营恶化，收入及利润持续下滑。基于审慎判断，公司计提了大额或有负债和资产减值。

公开资料显示，ST景谷位于云南省普洱市，成立于1999年，并于2000年8月在上交所主板上市。公司主要从事人造板制造、营林造林等业务，控股股东为周大福投资有限公司。

回顾2020年至2022年，ST景谷深陷亏损“泥潭”，归母净利润分别为-0.18亿元、-0.27亿元、-0.22亿元；2023年收购汇银木业51%股权后，ST景谷业绩顺利“扭亏为盈”；2024年，随着汇银木业“暴雷”，ST景谷全年亏损0.73亿元；2025年，ST景谷经营状况进一步恶化，根据业绩预告，公司预计2025年年度利润总额、净利润及扣非净利润均为负值，且营业收入低于3亿元，将触发上交所退市风险警示条件。

ST景谷除了面临退市风险外，剥离汇银木业的动作也未能完全消除历史遗留问题。2025年11月，ST景谷收到上交所问询函，公司持续经营能力遭质疑，问询函指出，2025年三季报显示，公司营业收入仅为1.4亿元且净利润为负值，2025年可能会触及退市风险警示指标。草案披露，2023年至2025年1-7月，汇银木业营业收入分别占上市公司整体收入的93.68%、87.02%和79.39%，出售该资产后上市公司经营规模将进一步大幅减少。问询函要求ST景谷结合交易后公司的主要资产及业务情况，说明出售汇银木业后，是否会导致公司“主要资产为现金或无具体经营业务”，以及是否合规。

记者：张嘉怡

财经研究员：邱利