Satlantis 4780万欧元营收背后

一家西班牙卫星公司，2025年营收冲到4780万欧元（约5640万美元），超过一半收入来自小卫星销售和运营。更反常的是，它自己根本不造卫星平台。

这相当于手机厂商说：我们不生产手机，只生产摄像头，然后把索尼、三星的传感器模组卖给全球客户。Satlantis就是这么干的，而且干成了。

从30%到过半：光学载荷的逆袭

去年，光学载荷（optical payload，卫星上的成像设备）只占Satlantis收入的30%。今年，这个数字被彻底改写——小卫星销售和运营贡献了超过50%的营收。

载荷成了主业，平台成了外购件。这种倒挂背后，是地球观测卫星市场的结构性变化。高分辨率光学成像的需求在暴涨，而卫星平台本身正在标准化、商品化。

Satlantis的CEO Juan Tomas Hernani给SpaceNews的邮件里说得直接："平台应该围绕载荷来设计，而不是反过来。"这句话翻译成产品经理的语言：用户要的是照片质量，不是相机外壳。

公司从Kongsberg NanoAvionics、OHB Sweden、波兰Creotech等供应商采购卫星平台，然后在毕尔巴鄂附近完成组装、集成和测试。自己不碰平台，专注把光学载荷做到品类第一。

FlexSat：5颗卫星的" revisit"生意

2025年，Satlantis宣布了一个新计划：FlexSat地球观测微卫星星座，首批5颗。

第一颗定在2026年底发射。Hernani解释这个产品的定位：FlexSat是"任何有效重访、任何高效特定几何监测的必备组件"，而且"能与更大的卫星兼容"。

翻译一下：大客户已经有大卫星了，但大卫星 revisit（重访同一地点）周期长。FlexSat像灵活的补充包，填缝隙、补盲区。不是取代，是配合。

地球观测任务的四个硬指标——低延迟、辐射精度、精确定位、光谱波段对齐——Satlantis说西班牙、葡萄牙、北欧和东欧国家已经买单了。

Graphium：50厘米分辨率的夜视能力

明年，Satlantis要推一款叫Graphium的光学载荷。参数很具体：50厘米/像素分辨率，能拍视频，能夜间成像。

50厘米是什么概念？商业卫星 imagery 的分辨率竞赛里，这属于第一梯队。更关键的是夜间能力——传统光学卫星太阳落山就下班，Graphium要值夜班。

热红外载荷也在开发中，不同分辨率版本，瞄准2027、2028年的任务。产品线在横向扩张，从可见光到红外，从静态照片到动态视频。

不垂直整合的底气：220人和13000平米工厂

Satlantis现在有220人，分布在西班牙、英国、法国和佛罗里达。2025年新建了1000平米的实验室和洁净室。

更大的手笔在2028年：13000平米的新工厂，建在Deusto大学校园内。产能扩张的节奏，跟着订单走。

Hernani解释不垂直整合的逻辑："不做自己的平台，让我们能受益于市场上其他供应商的创新，集中资源成为载荷领域的品类领导者。"

这话听起来像战略选择，其实是成本计算。卫星平台研发投入大、迭代慢，而光学载荷的技术壁垒更高、客户粘性更强。Satlantis赌的是：在产业链分工里，载荷比平台更靠近价值核心。

2025年经审计的EBITDA是1440万欧元。利润率健康，说明这个"轻资产"模式跑得通。

地球观测卫星的市场需求还在涨。Satlantis的解法是把"造卫星"拆成"造眼睛"和"买身体"，自己只做前者。问题是，当平台供应商也开始做载荷，或者载荷公司开始自研平台，这条护城河能守多久？