东航大手笔的背后

昨天，中国东方航空股份有限公司（中国东航，600115.SH）公告称：

公司于2026年3月25日与空中客车公司在中国上海签订《101架A320NEO系列飞机购买协议》，向空客公司购买101架A320NEO系列飞机。

包含A320NEO、A321NEO、A321XLR等子机型。

上述飞机计划于2028年至2032年分批交付于公司。

东航自己的媒体群里很安静，没有发通稿，我们都是从各种财经媒体那看到的消息，于是很多人都愣了一下。

101架，这不是一个小数字。再看公告里披露的目录价格，合计约158.02亿美元，按签约当日汇率折算，约为1088.93亿元人民币。放在任何一家航司——不，放在任何一个行业里面，这都算得上是一笔相当有分量的采购。

但在民航，买飞机这件事，向来不能只看数字大不大。

一方面，目录价格和实际成交价格从来不是一回事——东航在公告里也说得很明确，经过多轮商业谈判，实际价格显著低于基本目录价，取得了较为优惠的折扣——这是行业的全球惯例，不足为奇。

另一方面，这笔交易本身属于分期支付，后续资金安排也包括自有资金、银行贷款、发债及其他融资工具，并不是一下子把全部资金砸进去。

很多人不明白东航为什么会一次下这么大的订单。

公告里提到，在这批飞机交付的2028年至2032年间，东航预计至少会有53架A320系列飞机因为租赁到期或者机龄因素退出。

也就是说，这101架飞机里，并不全是单纯增加运力，其中相当一部分，本身就是为了替换现有机队里的老飞机。

对航司来说，飞机不是摆着看的资产，而是最核心的生产工具。

老飞机不是不能飞，但随着年（机）龄的增长，油耗、维修、可靠性、旅客体验都会慢慢变成运营压力。

空客A320NEO这新一代窄体机的价值，也不只是“新”，而是更省油、更高效、单位成本更低，机队结构也会更加顺畅。

不知道还有多少人记得——2022年7月，中国东航、中国国航、南方航空三家航空公司同时宣布，向欧洲飞机制造商空客公司购买共计292架民航客机，总订单金额达370多亿美元。

在那次订购中，东航也购买了100架空客A320NEO飞机。

看到这你可能会好奇，不是买了100架了，怎么又来101架？

我翻到了2022年那次的公告：

“本次购买的100架A320NEO系列飞机计划于2024年至2027年分批交付于本公司，其中，2024年计划交付28架，2025年计划交付31架，2026年计划交付34架，2027年计划交付7架。”

而同样的，在那个周期里：

“公司预估在本次引进飞机的交付期间（2024-2027年）将有约68架A320系列飞机因租赁到期退出，部分公司自有飞机也将因机龄等因素陆续退出。”

也就是说，飞机引进是一个阶段性的、连续性的过程。

前一轮100架，对应的是2024年至2027年的更新与补充；这一轮101架，对应的则是2028年至2032年的增量与接续。

旧飞机会按节奏离场，新飞机再按节奏进来，机队就这样一批一批往前推，一代一代往前换。

看到这你可能又会好奇：为什么非要买新的呢？老飞机缝缝补补不还能飞吗？

老飞机当然不是不能飞。

问题在于，今天的航空公司买飞机，看的早就不只是“能不能飞”，而是飞得划不划算，飞得值不值得。

A320NEO优势有很多，但我觉得最重要的是其实就两个字：省油。

按空客官方资料，A320neo相较上一代机型，单座燃油消耗和二氧化碳排放最多可降低20%，机体维护成本也更低，单座现金运营成本可下降约14%。

图自：沈铨

对旅客来说，可能感受到的是客舱更安静、空间更舒服；但对航司来说，真正有分量的，还是那一笔一笔省下来的燃油和运营成本。

千万别小看这20%。

在航空公司的成本结构里，航油一直是最敏感、也最难控制的一项。

尤其这几年——特别就是现在——国际局势本就不平静，地缘冲突、供应扰动、航路变化，都会不断把油价和运行成本往上推。

飞机每天都要飞，航油每天都要烧，同样一段航程，谁更省油，谁的压力就更小，谁在票价、航线和利润之间腾挪的空间也就更大。

放在这样的背景下，新飞机的意义，就不只是“更新换代”这么简单了，它也是航司在给未来几年做成本防御。

而且，在本次的订单中，还出现了A321XLR的身影。

它的全名可以叫做“超远程型A321XLR”，它是在A321LR基础上的下一个革命性举措，得益于后部中央油箱（燃油容量12900升）、一个可以选装的附加中央邮箱以及101吨更高的最大起飞重量，其航程可达4700海里/8700公里。

同样的，A321XLR的单座燃油消耗能够降低30%。

我们想象一下上海的位置，想象一下东航已经成立的东北分公司、新疆分公司、三亚分公司，8700公里的航程得有多少想象空间。

而放到东航这几年的“三飞”战略里看，这款飞机的意义就更明显了。

所谓“三飞”，就是往远处飞、往国际飞、往新兴市场飞。对东航来说，上海本身就是最重要的对外门户，而东北、新疆、三亚这些分公司，又给了它更多向外延展的支点。

很多市场不是没有需求，而是过去受限于航程、成本和机型，不太好飞。

A321XLR的出现，给了东航更多可能。一些原本窄体机够不着的地方，现在可以飞了；一些原本上宽体机偏重的航线，也可能有了更灵活的解法。

所以它的意义，不只是多买了一款飞机，而是给东航后面的“三飞”战略，补上了一块重要拼图。

还有一个很重要的点值得一提，截至2026年2月，空客A320NEO飞机储备订单已经达到了7199架——这个数字什么概念呢，造飞机不是造玩具，产能、排产、交付节奏都很有限。

谁下单更早，谁就更有可能更早锁定未来几年的交付资源。

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综上，资本市场也看懂了。消息公布当天，东航A股、H股双双大涨超过4%。

股价上涨当然不代表一切，但至少说明，在这笔订单背后，外界看到的不是冲动，而是规划；不是冒进，而是准备。

不只是大手笔，更是对未来的大信心。