信达证券研究所“地震”！所长被刑拘，佣金暴跌53%，8个月分析师走掉17人

摩斯观市

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2026年3月25日凌晨，一份实名举报材料在金融圈炸开了锅。信达证券电力公用研究员唐某玉在工作群中公开指控，其上司——研究所所长、能源首席分析师左前明，在24日晚间上海出差期间对她实施了猥亵行为。

当天深夜，上海市公安局浦东分局官方微博发布通报：犯罪嫌疑人左某某（男，42岁）已被警方依法刑事拘留。从“德高望重”的行业专家到被刑拘的嫌疑人，这场变故发生得如此之快，距左前明出任信达证券研究所所长仅过去8个月。

券商研究行业洗牌加剧的当下，信达证券研究所面临的困局至少有三重：佣金下滑带来的生存压力、核心人才流失的短期阵痛、以及高管丑闻引发的声誉修复。

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案发24小时‍

时间回到3月24日晚8时许，上海浦东新区潍坊新村派出所接到一名女子的报警。据网传的报警回执照片显示，报警时间为3月25日1时07分41秒。

举报人唐某玉在微信工作群中详细描述了事发经过：“上周左前明要求我本周陪同他去上海出差参加一系列会议，3月24日夜晚，在一场饭局过后，他在回住宿酒店的车上对我进行猥亵行为……”她在举报材料中写道，事发前一直觉得左前明德高望重、爱惜下属，从未想到会遭此侵害。所幸，酒店保安及时出手控制了事态。

这位2023年入职的年轻研究员在举报中态度坚决：“目前已经报警，站出来公开此事，是为了维护自身的合法权益，也是为了避免此类恶劣事件发生在更多同事身上。”她表示对陈述内容负全部责任，拒绝内部私了。

事件迅速引发媒体关注。信达证券相关负责人回应称“公司已关注到网传情况，目前已暂停左前明一切工作，并启动内部核查，同时将积极配合公安机关相关工作。”

3月25日晚，上海市公安局浦东分局官方微博发布通报，确认犯罪嫌疑人左某某已被依法刑事拘留，案件正在进一步侦办中。从报警到刑拘，整个过程不到24小时。

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“下矿数百次”所长的另一面

公开信息显示，左前明，42岁，中国矿业大学（北京）博士，注册咨询（投资）工程师，拥有多重行业身份：中国地质矿产经济学会委员、中国国际工程咨询公司专家库成员、中国价格协会煤炭价格专委会委员。

在加入信达证券之前，他曾任中国煤炭工业协会行业咨询处副处长（主持工作），从事煤炭及能源相关领域研究咨询十余年。2016年，左前明加入信达证券，2018年下半年起负责大能源板块研究。

在券商卖方研究圈子里，左前明有一个独特的标签——“下矿数百次的卖方分析师”。2021年，他因一场直播意外“出圈”：穿着矿工衣服、戴着安全帽，在河南平顶山一家煤炭企业与投资者线上交流，吸引了超过20万人次观看。

面对外界“作秀”的质疑，他当时回应称：“下矿是我的研究风格。只有下了矿，穿上矿服，戴上矿灯矿帽，在工作面上和工人聊，才能聊到真实的煤矿情况。”他自称在大学、研究生和博士期间都下过矿，在行业协会期间每年要下几十个矿，全国主要矿区都去遍了，累计下矿数百次。

2025年7月，时任信达证券研究所所长程远升任公司副总经理，左前明接棒成为新一任研究所所长。上任后他接受媒体采访时曾表示，卖方研究要实现从速度扩张到质量优先的战略转型，要坚持长期主义、坚持深度价值。

8个月后，这位“矿工所长”的滤镜彻底破碎。

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信达证券研究所的“三重困境”

猥亵事件的发生，将外界的目光聚焦到信达证券研究所的经营状况上。在公募佣金费改、行业竞争白热化的背景下，这家“AMC系”券商的研究业务正经历着持续下滑的阵痛。

佣金收入断崖式下跌。Wind数据显示，2022年至2024年，信达证券分仓佣金持续下滑，分别为2.58亿元、2.12亿元、1.19亿元，两年间跌幅超过53%。2025年上半年，公司实现分仓佣金收入2922.67万元，同比大幅下降63.8%，行业排名从2022年的第29位下滑至34位。

人才流失加速。2025年上半年，信达证券分析师团队规模还有73人，截至目前已降至56人，缩减17人。从2025年9月至2026年初，研究所接连失去固定收益、金融工程和交通运输等多个核心分析师团队。原固定收益首席分析师李一爽及其团队成员、原交通运输行业首席分析师匡培钦及其团队成员相继离职。2025年12月，原副所长兼金融工程首席于明明转投东吴证券，其团队成员也随后集体出走。

券商研究行业洗牌加剧的当下，信达证券研究所面临的困局至少有三重：佣金下滑带来的生存压力、核心人才流失的短期阵痛、以及高管丑闻引发的声誉修复。

高管丑闻冲击声誉。左前明被刑拘事件，无疑给信达证券的研究业务蒙上更深的阴影。值得注意的是，当前正处于信达证券被中金公司吸收合并的关键时期。2025年11月，中金公司宣布拟通过换股吸收合并东兴证券、信达证券。在这个敏感时点发生高管丑闻，对合并进程及整合效果的影响尚待观察。

与研究所业务形成鲜明反差的是，信达证券整体业绩并未滑坡。2025年前三季度，公司实现营业总收入30.19亿元，同比增长28.46%；归母净利润13.54亿元，同比增长52.89%。

作者 | 摩斯姐

来源 | 摩斯观市（MorseView）