“油价飙升至200美元”？特朗普团队被爆评估极端情景，白宫紧急否认

来源：第一财经

25日，一则“特朗普团队正在研判油价飙升至200美元/桶潜在影响”的新闻报道再次扰动市场。有知情人士称，通过模型推演油价大幅飙升可能对经济增长造成的损害，是局势紧张时期的常规评估工作，目的在于确保美国政府能够从容应对包括冲突长期化在内的各类突发状况。

白宫发言人德赛（Kush Desai）称上述说法“不实”，“尽管政府始终在评估各种油价情景及其对经济的影响，但官员们并未针对油价升至200美元/桶的可能性进行研判；此外，美国财政部部长贝森特也并未对行动可能引发的短期经济扰动感到‘担忧’。”他说。

彭博经济研究的数据显示，自冲突爆发以来，其即时预测模型对主要经济体的3月通胀预期已平均上升了约0.4个百分点，“对美国3月份消费者价格指数（CPI）同比涨幅的预期现在为3.3%，高于2月底预测的2.9%。”彭博经济研究经济学家瓦瑟（Becca Wasser）对第一财经记者表示。

美国财政部的忧虑

据报道，知情人士透露，早在冲突爆发之前，贝森特就已表达过担忧，认为这场冲突将推高油价并损害经济增长。部分知情人士还透露，数周以来，美国财政部高级官员一直向白宫传达他们对石油及汽油价格剧烈波动的担忧。

美国总统特朗普近期表示，他并不担心能源成本的上升，甚至暗示能源价格上涨对美国有利；他还预测，一旦冲突结束，油价将随之大幅回落。

3月12日前后，伴随冲突加剧，国际油价突破100美元/桶。特朗普在社交媒体上称，美国是当前全球最大石油生产国，这一点毋庸置疑，“所以当油价上涨时，我们能赚很多钱。”

此番言论迅速被美国立法者批评。美国民主党参议员凯利（Mark Kelly）称，这场冲突正在伤害美国普通劳动者，油价飙升的唯一受益者是那些大型石油企业。

在美国国内，这场危机最直观的影响体现在零售汽油价格上涨，目前已经上涨了30%，这一涨幅彻底抹去了过去一年间汽油价格的所有跌幅，而此前的价格下跌曾被特朗普政府大肆宣扬为他任内的关键经济成就之一。

同时，随着美联储密切关注油价上涨对通胀的影响，美国货币政策的前景也变得日益扑朔迷离。上周，美联储主席鲍威尔表示，目前断言油价飙升将对美国经济产生何种影响，尚为时过早。

德赛则表示，贝森特已多次重申，他本人及本届政府对美国经济和全球能源市场的长期发展前景始终充满信心。

自2月28日中东冲突以来，油价一路飙升；其中，WTI价格上涨约30%，目前在91美元/每桶作用，同期，布伦特原油价格也上涨了近40%，目前交易价格在102/每桶美元左右。

第一财经记者采访的多家机构均认为，若油价飙升至200美元/桶，将给全球经济带来巨大冲击；即便涨幅稍低，若油价在数月内维持在170美元/桶的水平，也将推高通胀并抑制经济增长。不过若剔除通货膨胀因素进行调整，在过去半个世纪里，原油价格仅有一次曾触及200美元/桶这一水平，即2008年全球金融危机爆发前夕。

全球金融服务公司Ebury市场策略主管瑞安（Matthew Ryan）对记者表示，如冲突持续6个月以上，霍尔木兹海峡关闭或仅局部重开数月，则可能出现更大范围的地区局势升级与外溢效应，而出现这种可能性的概率为中等。在最悲观情景下，布伦特原油期货可能升至150美元/每桶或更高，主要经济体将陷入持续性滞胀。

瓦瑟则表示，当前油价中约三分之⼀源于这场冲突，海峡若长期处于关闭状态，⽯油成本很可能进⼀步攀升，“假以时⽇，冲突造成的破坏可能从⽯油市场逐渐蔓延⾄全球经济。”

对美股影响

25日，美股延续涨势，截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨305.43点，涨幅0.66%，收于46429.49点，纳斯达克综合指数上涨0.77%，收于21929.83点，标普500指数上涨0.54%，收于6591.90点。MFS投资管理公司高级董事总经理安讷（Benoit Anne）对第一财经记者表示，这主要归功于强劲的企业盈利表现，不过，估值倍数的收缩预示着估值增长势头正在放缓。

安讷并表示，此次事件在结构层面产生的影响，主要体现在能源领域，“全球液化天然气（LNG）供应预期的重构及其产生的下游效应，可能会对经济增长、通货膨胀以及长期资产配置产生深远影响。”安讷解释道，乍看之下，近期中东地区的冲突似乎并未动摇美国股市的韧性。“然而，实际情况远比这更为复杂。股市的表现是企业盈利、估值水平与现金回报三者相互作用的综合体现，而非仅仅受新闻头条的单一驱动。近几个月来，对市场影响最为深远的因素，莫过于美国企业盈利的强劲表现。尽管地缘政治的不确定性有所加剧，但市场对于未来12个月内企业盈利实现近19%的同比增长依然抱有高度预期。”安讷解释道，截至目前，中东冲突似乎尚未对上述盈利预期产生实质性冲击。

他表示，估值指标所传递出的信号却显得更为审慎，“我们认为估值倍数的收缩早在地缘冲突升级之前便已开始，其主要驱动因素在于市场对‘超大市值科技股’进行了重新审视：这种审视尤为聚焦于人工智能（AI）领域的资本支出、商业变现的时间表，以及潜在的长期颠覆性风险。”

安讷称，估值倍数往往具有领先于企业盈利的特性；当前估值指标所释放的信号表明，投资者正日益警惕这样一种风险，即随着下半年的到来，企业盈利的增长势头可能会有所放缓。从这一角度来看，市场定价中或许已在一定程度上反映了这种增长放缓的预期。

他进一步解释道，宏观经济背景亦进一步强化了这种审慎情绪：美国的失业率已开始呈现出趋软迹象，而通货膨胀压力则持续侵蚀着消费者的实际购买力。

“尽管我们认为，近期的消费支出有望在一定程度上获得税收退税的支持，但这很可能只是一种暂时的对冲因素，而非持久的利好推动力。值得强调的是，尽管美国消费者在经济增长中占据核心地位，但其对标普500指数成分股盈利的影响力，往往并不像人们通常设想的那样直接。”安讷称，该指数的整体利润主要由大型跨国企业贡献，这些企业的营收、利润率以及资本配置决策，其影响范围远超美国国内的消费趋势。这有助于解释近期市场领涨板块的表现。

“而在能源领域，地缘政治的影响则呈现出更为结构性的特征。尽管美国在能源方面仍保持着相对优势，但海湾地区关键基础设施所遭受的破坏，标志着全球LNG供应格局的预设前提正经历一次重大的重构。”他称，简而言之，资本市场并非对地缘政治风险视而不见，而是在通过审视企业盈利的持续性、估值纪律的坚守，以及结构性的供应中断风险来衡量其影响。这种影响在能源领域表现得尤为显著，且正日益向化肥、石化产品，乃至从石脑油到用于先进制造领域的氦气等各类关键工业原材料领域扩散。

(本文来自第一财经)