787亿！铠侠、闪迪、SK海力士、思科抢着入股南亚，为啥？

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3月25日，中国台湾DRAM大厂南亚科技发布公告，正式引进铠侠（Kioxia）、闪迪（SanDisk）、SK海力士旗下Solidigm、思科（Cisco）四家国际科技巨头作为战略投资人，总募资金额约新台币787亿元（以每股定价223.9 元新台币推算，约合人民币170亿元），成为近年来中国台湾存储行业为数不多的大规模融资案。

来源：南亚科技官网

阅读本文，你将了解：这笔私募具体怎么回事？四大巨头为什么要入股？南亚科技自身情况如何？

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四大巨头，认购了多少？

本次私募，依四家公司议定的每股认购价223.9元新台币（下同），按南亚科当日收盘价226.5元推算，仅折价1.15%，凸显四家大厂对DRAM长期前景的看好。

按认购规模排序：闪迪认购约1.39亿股，出资约310亿新台币（约合10亿美元），持股约3.9%，出资最多；铠侠认购7000万股；Solidigm认购约7139万股；思科认购约7150万股，后三家认购金额各约5亿美元，各持股约2%。四方合计出资约25亿美元。本次募资资金将全数用于投资先进内存制造的厂务与生产设备。

值得一提的是，南亚科技官方新闻稿同步披露，铠侠、闪迪、Solidigm三家已分别与南亚科技签署了DRAM供货协议，这意味着此次入股不只是资本层面的合作，三家公司同步锁定了南亚科技的DRAM产品供应。思科虽未披露供货协议细节，但同样以约5亿美元完成认购。

闪迪所认购的股份自交付日起须遵守中国台湾法律规定的三年锁定期，期间除中国台湾法律允许的特定情形外，不得转让或出售。

与此同时，闪迪与南亚科技还签署了一项多年战略供货协议。根据协议，南亚科技将向闪迪供应DRAM产品，以支持其长期采购战略。

2025年第四季度全球DRAM品牌厂商营收排名,来源：TrendForce

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为什么要认购？

这次入股的四家大厂，有三家都是存储原厂。据外媒报道，铠侠、闪迪和Solidigm希望借此获得稳定的DRAM货源，以支撑各自的固态硬盘（SSD）产品。SSD广泛用于各类系统的存储，其内部集成了主控芯片、NAND闪存、DRAM及其他组件（部分SSD不使用DRAM）。

拆分来看，南亚与铠侠早在 2024 年 10 月就宣布共同开发“垂直通道电晶体（VCT）DRAM”与氧化物半导体通道 DRAM（OCTRAM）的技术合作，可将 DRAM 元件尺寸缩小至原来的三分之二、降低功耗、实现低漏电，并提升电路整合度，适合 AI 装置、5G、IoT。这次铠侠认购 2% 股权，市场认为很可能进一步深化这项合作，有助于推进该技术后续验证与量产评估，加速技术商业化。

闪迪此次投入金额最高，约10亿美元，法人分析认为，"抢产能已成业界最刻不容缓的事"，闪迪此举意在"提前包下稳定产能"。另外，铠侠与闪迪本来就有长期 NAND 合资厂，这次跨足 DRAM 投资，有助于 AI 存储/运算整体解决方案。

作为SK海力士全资子公司，法人分析认为，Solidigm此次入股可与SK海力士自身的DRAM业务形成集团协同。Solidigm高级副总裁Greg Matson近日也对外表示，存储内存供应正在趋于"紧张"，并称其能消化的量"是目前出货量的两倍"。

法人分析认为，思科与南亚的结盟直击网通与数据中心端，确保内存在网络交换器与AI服务器中的规格验证能提前进行，建立中长期供应关系。但目前思科此次披露的信息最少，具体合作内容有待后续跟进。

法人对这笔交易的总体判断是"双赢的策略联盟"。南亚获得资金与技术/市场助力，投资方则锁定关键上游供应，共同卡位AI存储商机。对南亚而言，这不仅是资金募集，更是从"纯DRAM制造商"转向"全球存储生态系核心成员"的关键一步。

南亚2025年全年营收665.87亿新台币，同比增长95.1%，全年DRAM均价同比增长30%，出货规模同比提升50%。2026年2月单月营收同比更是暴增586.7%，环比增长1.9%，达新台币156亿元，连续四个月创历史新高。

总经理李培瑛本月初表示，公司目前处于"净现金"状态，即便今年计划投入520亿新台币的资本支出，营运资金依然健康，且预期今年底净现金水位还会进一步提升。

产能方面，目前南亚科在建新厂总预计投资金额超过 100 亿美元，预计 2027 年初开始第一阶段设备装机，将导入 1B、1C 及 1D 制程技术，最大月产能 4.5 万片。李培瑛同时判断，DRAM市场已步入健康上升通道，至2027年上半年全球新增产能有限，价格有望持续上扬，预计ASP增长将延续至2026年第二季。

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结语

这次四家大厂掏钱入股，背后的核心逻辑大致是：AI把存储需求拉起来了，产能就这么多，早绑定早安心。

至于后续怎么走，3年锁定期内变数还不少。南亚新厂要到2027年才开始装机，产能真正释放还要更久。这笔钱能不能转化成实际的供应优势，现在还说不准。接下来南亚新厂的建设进展和产品结构调整，是值得持续跟踪的信号。

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