首创证券净利创新高，但这项优势业务“腰斩”；公募基金规模突破38万亿元，连续11个月创新高 | 券商基金早参

｜2026年3月26日 星期四｜

NO.1首创证券净利创新高，但这项优势业务“腰斩”

2025年10月正式向港交所递交H股上市申请的首创证券，交出了冲刺港股IPO以来的首份年度成绩单。这份成绩单可谓喜忧参半。“喜”的是，营业收入、净利润双创历史新高，分别为25.28亿元、10.56亿元。尤其是投资类业务，2025年收入达到15.54亿元，同比增速高达45.83%，在首创证券总营收中的贡献超过六成。“忧”的是，其传统优势的资产管理类业务收入大幅缩水，2025年收入仅为4.77亿元，同比锐减47.55%。

点评：首创证券业绩呈现出明显的“跛脚”前行态势。自营投资业务虽成核心增长引擎，驱动净利润创新高，但资管业务收入“腰斩”暴露了其业务结构的脆弱性。这种“喜忧参半”的成绩单或引发市场对其业务转型可持续性的重新审视，公司估值面临重估压力。同时也映射出券商行业分化加剧，自营能力成为胜负手，而资管赛道竞争白热化倒逼机构加速突围。

NO.2社保基金最新持仓曝光，6股持股市值超过10亿元

随着上市公司年报陆续披露，新一批社保基金重仓股浮出水面。据统计，截至3月25日收盘，有69只个股前十大流通股东出现社保基金（含“基本养老金”）的身影，合计持股16.61亿股，截至2025年四季度末的持股市值超274亿元。根据持股量统计，招商蛇口、南山铝业、海油发展、南钢股份的社保基金持股量均超过1亿股，分别为2.22亿股、1.64亿股、1.22亿股和1.08亿股；年末持股市值超10亿元的个股有6只，包括招商蛇口、藏格矿业、中国巨石等。

点评：社保基金作为市场“风向标”，其最新持仓曝光彰显了价值投资导向。重仓招商蛇口、中国巨石等周期龙头，且持股市值可观，显示出对低估值蓝筹及资源板块的长期信心。这不仅为相关个股带来估值修复动力，也将引导市场资金向业绩稳健的优质标的聚集，进一步强化A股市场的价值发现功能。

NO.3公募基金规模突破38万亿元，连续11个月创新高

公募基金规模再创新纪录。中国证券投资基金业协会最新数据显示，截至今年2月底，公募基金管理规模首次超过38万亿元，连续11个月创新高。从细分产品类型看，2月基金行业呈现多点开花局面，各产品类型基金份额均实现正增长。过去一年多来，公募基金规模猛增6万多亿元，在业内人士看来，随着行业改革举措加速落地，行业正在向高质量发展转型。

点评：公募基金规模突破38万亿元并连创新高，彰显了居民财富向权益市场转移的长期趋势。资金份额的全线增长，为市场提供了充沛的流动性支持，有助于夯实A股长期向好的基础。行业改革加速落地推动高质量发展，将提升机构投资者的定价能力。这一里程碑数据利好财富管理赛道，券商及基金公司估值中枢有望上移，同时也为机构重仓板块带来持续的增量资金配置预期。

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