净利增21.69%、创新药近百亿！复星医药靠何撑起双增长？丨 AI读年报

当AI遇见年报，数字不再是冰冷的符号，而是企业战略与时代脉搏的共振。透过AI的视角，我们试图穿透数据迷雾，探寻一份年报背后的经营智慧与创新基因。

《浙商》杂志联合浙商发展研究院（浙商智库）推出栏目《AI读年报》。本期，我们将目光投向浙商企业复星医药——这家国内医药行业综合龙头企业，2025年以416.62亿元营收、33.71亿元净利润的成绩单，为高质量发展写下生动注脚。

3月24日，国内医药行业综合龙头企业复星医药披露年报，2025年实现营收416.62亿元，同比增长1.45%；归母净利润33.71亿元，同比增长21.69%，利润增速显著高于营收增速，经营结构持续优化。

创新引擎点火，国际化打开增量

2025年，复星医药在仿制药集采承压背景下，依靠高毛利产品放量实现盈利跃升。整体毛利率升至50.07%，净利率突破8%至8.09%，均创近年新高。扣非归母净利润23.40亿元，保持正增长，主营业务支撑力稳步增强。

其中，创新药成为核心增长极，全年创新药收入98.93亿元，同比大增29.59%，占制药业务比重达33.16%。汉斯状、汉曲优、奕凯达等核心品种持续放量，斯鲁利单抗成功在欧盟获批，成为首个在欧洲获批小细胞肺癌适应症的国产PD-1，海外商业化里程碑落地。

国际化进程加速，境外收入129.77亿元，同比增长14.87%，占总营收比重提升至31.15%，从“产品出海”迈向“注册出海、体系出海”。全年对外许可首付款超2.6亿美元，潜在里程碑总额超38亿美元，创新价值获全球市场认可。

研发投入保持高强度，全年研发总投入59.13亿元，其中72.77%投向创新药，同比增长15.98%。年内7个创新药、16项适应症境内外获批，6个上市申请获受理，管线转化效率持续提升。

连续14年高分红，财务结构优化显成效

据披露，复星医药财务基本面持续改善，经营活动现金流净额52.13亿元，同比增长16.45%。公司年内处置非核心资产回笼资金近30亿元，资产负债率降至48.49%，资产结构与抗风险能力显著优化。

各业务板块分化中向好，药品制造与研发收入298.33亿元，创新驱动增长；医疗器械与医学诊断扭亏为盈，AI手术导航、呼吸道三联检等新品获批；医疗健康服务短期处于投入爬坡阶段，利润暂承压。

合作开发方面，复星医药与Teva联合开发FXB0871；与Aditum Bio旗下基金建立源头创新合作。与此同时，复星医药通过许可引进方式高效引入奥康泽、普瑞尼、达希斐等多款境外原研药并实现中国境内获批上市。

此外，复星医药同步推出优厚分红方案，拟每10股派发现金红利3.90元（税前），合计分红约10.29亿元，占归母净利润30.54%，连续14年分红比例保持在30%以上，兼顾发展与股东回报。

面向未来，复星医药坚定“创新引领、深度国际化、全面拥抱AI”战略，推进疫苗业务分拆上市，持续深化AI全链条应用，在结构切换与全球化扩张中，稳步向创新型医药集团转型。

多位资深市场分析人士指出，复星医药通过优化资产结构、强化创新药布局、深化AI与国际化，逐步向创新型医药集团转型。若能在创新药研发效率与海外市场拓展上取得突破，有望打开长期增长空间，但需持续关注研发进展、国际化落地及新兴业务盈利拐点。

（本文部分内容AI生成）

来源：《浙商》杂志