两大主线！如何寻找最牛板块？——道达投资手记

今天，港股市场有两件事值得关注。

首先，京东集团、美团、阿里巴巴股价大涨，其中，美团股价涨幅接近14%。上涨原因与《经济日报》的评论文章《外卖大战该结束了》有关。

该评论文章称，表面上看，外卖大战是平台让利，但从宏观视角看，这是对餐饮行业价格体系的猛烈冲击。健康的竞争，应该是技术创新、效率提升、服务优化的良性角逐，而不是依靠资本堆砌的烧钱游戏，更不是利用垄断地位控流量、逼站队的零和博弈。

在达哥看来，对外卖平台的反垄断调查，传递的信号非常明确：防止资本无序扩张不是一句空话。将“烧钱→垄断→收割”的资本套路阻断，让行业回归正常的利润率和创新轨道。

对于资本市场而言，外卖大战的熄火，是资本市场重新评估消费互联网价值的重要契机。

其次，泡泡玛特收盘大跌22.51%。

泡泡玛特2025年业绩整体符合市场预期，但过度依赖单一核心IP。非Labubu IP产品销售额未达预期、2026年增速预计不低于20%，让投资者感到失望。

我们回到市场。

今天，三大指数集体走强。截至收盘，上证指数上涨1.30%，收复3900点；深证成指、创业板指数分别上涨1.95%、2.01%。

市场成交额为2.19万亿元，较昨日放量968亿元。个股普涨，涨跌幅的中位数为上涨1.66%，平均股价指数盘中回补了本周一的跳空缺口。

宽基指数方面，中证500、科创50、国证2000三大指数均回补了本周一的跳空缺口。

达哥昨天提到，上证指数上方面临两大压力：一是本周一的跳空缺口下沿3955点附近，二是2月初的阶段底部4000点附近。

就当前的情况来看，回补掉本周一的跳空缺口是大概率事件，但经过修复后，短期会有获利盘兑现，届时市场可能会有回探的需求。

不过，即便回探，二次探底的概率也较低。一般来说，31.8%是一个重要位置。

尽管今天个股普涨，走出修复性走势，但在结构上依然呈现板块轮动的特征，节奏非常关键。

板块方面，昨天达哥提到的AI硬件、电力继续领涨。

AI硬件方面，通信设备、元器件在行业板块中涨幅居前，光通信、铜缆高速连接、CPO、液冷服务器、算力租赁在概念板块中涨幅居前，而且包揽概念板块涨幅榜前三名。

经过去年的普涨及一线核心股大涨之后，今年AI硬件方向的行情出现了一些新的变化，即资金涌向二线股、AI挤占的通胀环节、业绩爆发式增长行业、高增长预期行业。

近期，业绩爆发式增长的代表是存储，高增长预期的代表是光通信、CCL、液冷等。

最近一段时间，达哥一直在说一个观点：龙头股、核心股涨不动了之后，就开始迎来二三线个股的炒作，还包括新技术炒作、跨界炒作等。

这样的炒作规律，历史上有典型案例，那就是2021年光伏核心股涨不动之后，市场开始炒作新技术、二三线股，而且这些个股的涨势非常猛烈。

比如，前一段时间，CPO/光模块中，市场炒作的是天孚通信、华工科技。

光通信板块今天领涨概念板块。消息面上，美股的康宁、应用光电、Lumentum、Fabrinet、Coherent、AXTI、高塔半导体、Ciena均大涨，部分个股创下历史新高。

有机构指出，在需求爆发、供给严重不足背景下，光通信行业加速催生更多新技术演进和落地，包括OCS、CPO、NPO、XPO、DCI、薄膜铌酸锂、空芯、多芯、硅光等。此外，行业出现了更多的长期订单锁定，比如康宁获得Meta的60亿美元订单、英伟达将分别向Lumentum、Coherent投资20亿美元等。

存储方面，业绩超预期的佰维存储创下历史新高，带动存储板块大涨。

总体而言，光通信、存储因一季报催化预期及美股映射而大涨。

电力板块今天继续表现强势，尤其是算电协同、绿色电力等，其和AI硬件算是当前的两大主线。

来看今天的消息面。

1.国家超算互联网单用户免费词元（Tokens）额度升至3000万。

从市场表现来看，Token有了中文名“词元”，刺激AIDC板块大涨。

国金证券发布研报称，国产算力全链景气加速，有望量价齐升。在供需双侧强逻辑的挤压下，国金证券预判2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期，行业景气度将从核心芯片向AIDC、云与算力服务、配套电力设备及服务器等环节全面外溢。

2.Tesla Optimus官方发布视频，曝光了Optimus相关细节，包括研发环境、减速齿轮箱、灵巧手等设计。马斯克表示，Optimus3有望在今年夏季启动生产，并在2027年实现大规模量产。

3.伊朗：满足条件的非敌对船只可通行霍尔木兹海峡。

4.中远海运集运3月25日发布服务提示，即日起恢复远东至中东地区如下国家的新订舱业务（普通箱），包括阿联酋、沙特、巴林、卡塔尔、科威特、伊拉克。

5.据媒体报道，英特尔和AMD告知客户上调3月和4月CPU价格。

最后，达哥作一个总结：今天市场继续反弹，上证指数有回补周一缺口的动力。尽管个股普涨，但已经开始出现板块轮动，需注意节奏。板块方面，关注AI硬件的AI挤占导致的通胀环节、泛电力方向以及去年第四季度业绩超预期的公司。近期走势较牛的AI方向，有业绩催化及美股映射两大特征。

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（张道达）

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