张忆东：A股港股下半年有望创年内新高 用“SMART”框架掘金硬核资产三大主线

来源：新浪证券

　　3月25日，近期国际形势动荡，海内外市场出现波动。新浪财经对话海通国际执行委员会委员、首席经济学家及研究部主管张忆东，就“国际秩序重构危中有机，中国硬核资产长牛未央”展开深度剖析。>>视频直播

　　张忆东表示，他非常看好港股，与A股一样，认为美以伊这场战争之后，中国资产将取得更有吸引力的配置价值。年初至今A股和港股的震荡调整，是受海外因素殃及，并不阻挡中国资本市场的长期大趋势。这段震荡调整更像是“蓄势待发”，蹲下来才能跳得更高。无论A股还是港股，下半年都有望创年内新高。

　　对于恒生科技指数，张忆东认为，其编制尚未顺应中国经济转型和科技发展的新格局。去年以来，大量硬科技、高科技公司到港股上市，但并未在恒科或恒指中占大权重。现在的恒科代表的是2010年代的科技，而不是2020年代的新科技。他戏称其为“恒生传统互联网消费指数”，建议把它当做消费股来看待，不要过度当做科技股。

　　张忆东强调，不要只盯着恒科一棵树。他用SMART框架概括了中国硬核资产的三大主线：

　　第一条线：S——Security（安全资产）。包括能源、战略资源、黄金等。能源的战略属性正在系统性提升，中国能源自给率85%，远高于日韩欧，优势明显。

　　第二条线：MA——Manufacturing Abroad（制造业出海）。中国最有竞争力的制造业，在国内能够卷出来，在海外是降维打击。包括工程机械、电力设备、家用电器、汽车零部件、化工、石化、医疗设备等。过去因国内经济阵痛被低估，现在内需稳了，出海也打开了天地，估值迎来双击。

　　第三条线：RT——R&D Technology（研发驱动的硬科技）。包括人工智能、量子计算等国家战略方向，以及高端装备、新材料、新能源、机器人、创新药、航空航天等战略新兴产业，还有量子科技、氢能、可控核聚变、脑机接口、生物制造、具身智能等未来产业，以及专精特新细分领域的小巨人。

　　张忆东总结，无论是A股还是港股，中国现在的地位与海外、与欧美相关度那么低，向下没有大的风险，最多被错杀一下。但指数向上的弹性可以淡化一点，因为现在的指数并没有快速、及时地反映中国经济的转型和科技发展的新格局。真正值得关注的是SMART框架下的三大主线——安全资产、制造业出海、研发驱动的硬科技。