财报观察室丨蜜雪集团2025财报：核心指标超预期，全球化提速

集齐三大品牌矩阵、锚定多元发展赛道后，新茶饮头部企业蜜雪冰城股份有限公司（简称“蜜雪集团”）正式交出2025年度业绩答卷。3月24日，蜜雪集团发布的2025年度业绩公告显示，2025年公司实现营收335.6亿元，同比增长35.2%；毛利104.5亿元，同比增长29.7%；归母净利润58.8亿元，同比增长32.7%。核心财务指标均超出市场预期。

蜜雪集团旗下拥有现制茶饮品牌蜜雪冰城、现磨咖啡品牌幸运咖、现打鲜啤品牌鲜啤福鹿家。以2025年终端零售额计，蜜雪集团在全球食品饮料行业排名第62位，较2024年提升了10位。通过IP创新提速、门店运营提质增效以及供应链的强化管理，蜜雪集团已经进入“多品牌、全球化、数智化”发展布局新阶段。2025年，蜜雪集团始终秉持高质平价的价值主张，聚焦打造并强化“供应链+品牌IP+门店运营”的总成本领先优势，持续满足消费者对高质平价的需求。

品牌IP创新提速

雪王IP破圈赋能 乐园场景试水布局

作为蜜雪冰城的品牌灵魂与“终身代言人”，雪王IP始终以鲜活的形象扎根消费者心智，成为企业连接市场的核心纽带。2025年，蜜雪集团持续加码品牌IP建设，以雪王IP为核心载体，联动线上线下全渠道开展营销活动，依托庞大的线下门店网络与深厚的用户基础，搭建起有温度、有记忆点的情感连接桥梁，让IP价值真正转化为市场竞争力。

报告期内，蜜雪集团通过文创生态与旗舰店场景创新消费模式并验证商业闭环，不断确立品牌IP价值化的核心增长逻辑。其中，蜜雪冰城与《西游记》、非遗·唐三彩等开展联名合作，举行“雪王巡游”“雪王主题彩绘飞机首航”等沉浸式活动，以及推出旗舰店新业态，持续通过场景创新，为线下消费场景注入活力，进一步提升消费者体验。

2025年1月，蜜雪冰城旗舰店在集团发源地河南郑州正式启幕，以“特色饮品+雪王IP文创”的创新融合模式，打造出兼具消费属性与文化属性的新型消费场景，迅速成为区域内的消费新地标、打卡新热点。截至2025年底，蜜雪冰城旗舰店已陆续落地重庆、杭州等国内23个核心城市，持续放大品牌影响力与雪王IP的辐射力。过去一年，蜜雪集团围绕雪王IP持续深耕，不断丰富IP内容矩阵与产品体系，让雪王不再是单纯的品牌符号，更成为驱动企业业务持续增长、构建品牌差异化优势的核心动能。

面向未来，蜜雪集团将持续深耕品牌IP，充分发挥雪王IP超越饮品、融入生活的文化属性，进一步丰富其文化内涵，推出雪王动画、雪王大电影及雪王特色商品等多元内容形式以及品牌和IP联名合作形式，将其打造为独树一帜的文化符号。

值得一提的是，蜜雪冰城近期启动全国首家“雪王乐园”项目。据悉，该座雪王乐园位于郑州集团总部，属于小型室内乐园，规划多个室内主题体验区，是蜜雪冰城在乐园场景的初步探索和试水。

门店运营提质增效

产品迭代升级 全球化布局纵深推进

作为中国新茶饮行业的领军者，蜜雪冰城在门店运营层面持续深耕细作，不断优化门店网络布局与经营质量。截至2025年底，蜜雪集团全球总门店规模约6万家，其中蜜雪冰城国内门店约4.4万家，形成了覆盖广、密度高、下沉深的门店网络体系，为企业的持续增长提供了坚实支撑。

2026年，蜜雪冰城将持续强化国内门店经营质量，同时进一步开拓新市场并深耕现有市场，从而覆盖更广泛的消费人群，保障门店网络的可持续健康发展。幸运咖国内，将紧扣消费需求、持续提升产品力，以实现经营质效提升，同时稳步深化全国范围内的门店布局；福鹿家将重点加强产能建设，以保障更高质量、更稳定的产品供应，同时借助集团强大的运营能力优化门店运营，稳步实现全国化的门店网络。

产品创新是企业发展的核心动力，2025年，蜜雪冰城核心产品持续保持稳健表现，同时加速新品迭代，陆续推出香芋系列冰淇淋、蓝莓、青提、苹果等系列饮品，全年新品数量超50款，持续满足消费者多样化、个性化的消费需求。幸运咖同步发力产品创新，推出果咖、风味奶咖等50款咖啡新品，进一步丰富产品矩阵。2026年，蜜雪集团将全面推进门店产品“真鲜纯”升级，加大冷冻水果等新鲜原料的使用力度，坚守品质初心；幸运咖将重点推出特调咖啡、手冲咖啡等产品，严格遵循“鲜奶、鲜豆、鲜果、现场制作”的“三鲜一现”原则，精准匹配消费者对专业、高性价比咖啡的核心需求。

同时，蜜雪冰城在国内门店试点引入全自动咖啡机，将滴滤咖啡升级为现磨咖啡，满足现制茶饮用户对咖啡的需求。虽然蜜雪集团旗下也有咖啡品牌“幸运咖”，但幸运咖坚持定位精品平价、专业咖啡路线，两者将在咖啡产业链进行高效协同，从而为消费者提供更多高质平价的选择。

智能化、数字化已成为新茶饮行业高质量发展的核心赛道，各大品牌纷纷布局智能化升级。自2024年10月起，蜜雪冰城在全国门店持续推广智能出液机，该设备凭借精准控温、定量出杯、智能联网的核心优势，有效减少人工操作误差，进一步筑牢食品安全防线，提升门店运营效率。截至2025年底，智能出液机已覆盖超1.3万家蜜雪冰城门店，智能化赋能成效显著。数字化建设方面，蜜雪集团已构建起覆盖线上点单、门店运营、供应链管理、企业管理等全业务环节的数字化基础设施，实现全链路高效协同，为企业发展注入数字化动能。

海外市场已成为新茶饮行业的重要增长极，品牌出海成为行业发展的必然趋势。作为最早出海的现制饮品企业，2025年，蜜雪冰城在深耕东南亚市场的同时，适时开拓海外新市场。2025年，蜜雪冰城先后进入哈萨克斯坦、美国市场。2026年2月，蜜雪冰城墨西哥首店开业。截至目前，蜜雪冰城已进入14个国家。据悉，蜜雪冰城巴西首店也在筹备当中，将于近期亮相。与此同时，幸运咖亦积极推进品牌全球化战略。2025年，幸运咖已进入马来西亚、泰国等海外市场，开出首批门店，依托集团供应链优势，进一步拓展了全球门店网络。

供应链体系完善

核心优势筑牢 领导力梯队优化升级

完善的供应链体系，是蜜雪集团坚守“高质平价”的底气。作为中国现制饮品行业中最早设立中央工厂的企业，2025年，蜜雪集团持续构建大规模、高度数字化的端到端供应链体系，涵盖采购、生产、物流、研发等环节，核心饮品食材100%自主生产。同时，依托数字化供应链管理系统，不断完善“从农田到餐桌”的端到端品质管控体系。

公告显示，截至2025年底，蜜雪集团在国内构建了28个仓库组成的仓储体系，配送网络覆盖33个省级行政区、超过300个地级市；同时，在海外8个国家建立本地化的仓储体系和配送网络，高效支持全球门店的日常运营。

展望未来，蜜雪集团将持续加深国内供应链体系的广度、深度，打造更加敏捷高效的冷链物流体系，围绕“真、鲜、纯”品质持续深化对现制饮品的研发。在海外，蜜雪集团将因地制宜地构建更丰富、灵活的全球化供应链平台，进一步强化端到端供应链体系“全球采、全球造、全球卖”的优势，有力支持品牌的全球化发展。

公布业绩同日，蜜雪集团发布董事会、监事会及管理层调整公告。公告显示，蜜雪进入“多品牌、全球化、数智化”发展布局新阶段，为从更高层面统筹资源配置，原首席执行官张红甫出任集团联席董事长，并继续担任执行董事。为投入更多时间聚焦于集团长期可持续发展的战略方向，张红甫已卸任首席执行官，将继续参与集团重大决策，在集团长期战略、文化IP建设、社会公益、数智化转型升级等关键领域发挥核心领导作用，为集团长期、稳健发展提供持续支持。

原集团执行副总裁、首席财务官张渊正式接任集团首席执行官。资料显示，张渊毕业于清华大学，2023年2月加入蜜雪集团，先后担任首席财务官、执行副总裁等重要职务，主要负责集团整体财务管理、资本运营等核心工作，同时兼任雪王公益基金会理事长。加入蜜雪集团前，张渊曾任职于美银证券、高瓴投资等多家知名金融机构，积累了深厚的行业洞察与丰富的管理经验，能够精准把握行业发展趋势，助力集团实现高质量发展。公告指出，此次管理层调整，本质上是对原有管理职责的进一步分工与升级，不仅有利于优化企业治理架构、提升管理效能、强化领导力梯队建设，更将为蜜雪集团打造“受人尊敬的百年品牌”奠定坚实的战略基础、注入持续的发展动力。

文/王子扬

编辑 唐峥

校对 陈荻雁