江苏
3月24日，沪上阿姨正式发布2025年财报，营收、净利润双双实现增长，门店数量也顺利迈过1.1万家大关，只是光鲜的业绩背后，增长的隐忧已经显露出来。
2025年公司营收达到44.66亿元，相比2024年的32.85亿元，同比增幅为36%；净利润5亿元，同比大涨52.4%，利润增速比营收增速高出16.4个百分点。门店扩张同样保持快节奏，截至2025年底，总门店数增至11449家，较2024年底的9176家净增2273家，海外市场也完成45家门店的布局，规模化扩张的步伐并未放缓。
但结合门店数量核算营收，就能发现业绩增长的核心逻辑。2024年沪上阿姨9176家门店贡献32.85亿元营收，单店年营收为35.8万元；2025年总营收虽有提升，可当年新增的两千多家门店大多未经营满全年，按全年平均店数估算，单店年营收大概在33万-35万元，和2024年水平基本持平，这也意味着，门店扩张速度其实跑在了营收增长前面。
从运营模式和费用投入来看，沪上阿姨的发展特征也十分鲜明。超1.1万家门店里，直营店仅有26家，加盟店占比高达99.8%，依靠加盟模式实现了快速铺店。费用层面，全年销售及营销开支5亿元，占营收比重11.2%，研发开支却只有5335万元，仅为营销费用的十分之一左右，重营销、轻研发的投入倾向十分明显。拉长时间线看，2023年到2025年，沪上阿姨营收从30.2亿元增至44.66亿元，门店从7789家扩张到11449家，规模连年扩容，但单店营收始终没有实现突破，靠开店拉动整体业绩的模式一直没有改变。
沪上阿姨在财报中明确，未来会继续开店、优化供应链、拓展海外市场。可1.1万家店之后，公司能否找到新的增长动力，这一切都要等下一年的财报数据来给出答案。
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