不要错过吉利了！（之三）

吉利汽车股价能翻倍吗？

2026年3月23日，这个让全球股民都心惊肉跳的周一，吉利汽车（00175.HK）却逆势收涨 2.46%，股价站上20 港元关口，而港股三大指数重挫超 3%，恒生指数单日暴跌近 900 点。

吉利汽车的股价，从 3 月 4 日的 15 港元至3月24日的 20.69港元，涨幅近 40%。吉利汽车股价上扬，印证了《方得智驾》3月中旬发表《不要错过吉利了之二》中提出的“吉利汽车被严重低估”的判断。

现在，也许有人会问：吉利凭什么能逆势上扬？在累计上涨3成多，当前超过20港币的股价下，吉利汽车股价未来还有增长潜力吗？吉利汽车，会不会是下一个比亚迪？

请看来自方得智驾的分析。

逆势上涨来自：2025年漂亮的年报

很多读者还记得我们在《不要错过吉利了（二）》中提到的观点：吉利的价值正在被重估。而这一次的连续上涨，是对这一观点最有力的验证。

3月18日，吉利发布了创新高的2025年财报：全年营收3452亿元，同比增长25%，站上3000亿台阶；核心归母净利润144亿元，同比劲增36%。更关键的是，利润增速跑赢了收入增速。

更关键的是，吉利新能源渗透率已突破 55%，彻底告别 “燃油车依赖”，进入电动化、智能化双轮驱动的高质量增长阶段。同时，吉利宣布每股派息提升 51.5% 至 0.5 港元，派息总额达 53.9 亿港元，用真金白银回馈股东，彰显管理层对未来盈利的绝对信心。在行业普遍“增收不增利”的背景下，吉利的业绩表现成为资金避险的首选。

另外，3月16日刚刚开启预售的极氪8X，预售仅38分钟订单破万，48小时突破3万。2025年第四季度，极氪实现盈利转正，这在新势力中堪称凤毛麟角。尤其是50万级以上的极氪9X，连续两个月位居大型SUV销量榜首，单车毛利率接近40%，直接对标BBA且不落下风。极氪“发布即爆款”，并且盈利能力强，这正是资本市场最爱的确定性。

被看好的未来：从“汽车制造商”到“AI智驾玩家”

吉利未来还能赚到卖车之外的钱，这也是这次估值重构的核心。3月17日，在英伟达GTC大会上，吉利作为重要合作伙伴亮相，宣布将基于DRIVE Hyperion平台开发L4级自动驾驶。这不是简单的“买芯片”，而是吉利要参与技术底层的定义。

回想几年前，吉利的智能座舱还曾被诟病，但如今Flyme Auto上车量已突破226万辆，稳居行业第一。对于智驾的短板，吉利汽车管理层在业绩会上立下flag：2026年内，吉利汽车的自动驾驶有望达到特斯拉FSD水平。

当一家车企拥有了自研的算力底座、全域AI架构，并且与英伟达这样的巨头深度绑定，资本市场的估值模型自然会发生改变。它不再是传统制造业的PE估值，而是开始享有科技股的溢价。

吉利汽车现在PE 10倍左右，这完全是传统制造业的平均水平，如果要算高科技企业，那吉利汽车PE到20~30也是完全正常。

海外版图：隐藏的第二增长曲线

如果说新能源增长快让投资者放心，那么吉利在海外的表现，就更是一颗利润的定心丸。

2025年，吉利海外销量42万辆，其中新能源出口同比增长240%。值得一提的是，海外业务的毛利率比国内高出约9个百分点。这就解释了为什么麦格理等大行在近期报告中，虽然下调了其国内销量预期，却大幅上调了海外销量预测，并将目标价看高至24港元，甚至维持“行业首选股”评级。

2026年，吉利的目标是海外销量64万辆，内部甚至挑战75万辆。这种“国内国外双轮驱动”、“海外跑的更快”的格局，让吉利的未来更加可期。

灵魂拷问：股价能否翻番？

回到大家最关心的问题，吉利汽车股价能不能翻番？吉利汽车股价如果从15港币起步，增长到现在20港币，能再继续到30港币吗？

招商证券给出了32港元的目标价，认为吉利高端化路径正向矩阵化推进，目前制约股价的主要因素在于研发费用的高投入。吉利CFO戴勇在业绩会上坦言，2025年研发支出费用化处理压低了当前毛利率，但这也意味着未来资产负债表的含金量更高。

如果极氪8X能持续热销，如果L4级智驾在年内真能兑现“接近特斯拉”的承诺，如果海外销量顺利突破64万辆，那么机构的预期将逐步兑现，股价翻番——也许并非不可能。

能不能成为下一个比亚迪？

方得智驾写过《吉利 三年能否赶上比亚迪》（之一）和（之二）两篇文章，行业也有很多人拿吉利和比亚迪做比较。

从市值来看，目前比亚迪的市值依然约等于六家主流车企的总和。吉利与比亚迪在市值上的差距远远大于营收的差距。吉利要想在市值上成为“下一个比亚迪”，核心在于两点：技术护城河的宽度和规模效应的厚度。

比亚迪的优势在于全产业链的自给自足和恐怖的垂直整合能力。而吉利现在的打法更像是“摸着比亚迪过河”，同时又走出了自己的特色——通过极氪、领克、银河的多品牌矩阵，实现了从10万到50万以上价格区间的全覆盖。

同时，两者创新路径也不同：比亚迪是“技术鱼池”里的鱼养大了再捞，吉利是“拿来主义”加“自主研发”的双重加速。从目前的增速来看，吉利在新能源领域的增速（90%）甚至超过了行业平均水平。虽然吉利距离比亚迪的规模还有差距，但在高端市场的毛利表现上，极氪已经展现出极强的攻击性。

方得智驾认为，吉利可能成不了“第二个比亚迪”，因为它正在成为“第一个吉利”——一个拥有全球化布局、科技属性拉满且能真正赚到钱的车企巨头。

结语

回到本文的标题——《不要错过吉利了（之三）》！如果你错过了3月4日15港元的吉利汽车，不必过于懊恼。对于真正的价值投资者来说，在2026年这个关键节点，看重的不是一两天的涨幅，而是吉利能否穿越周期的迷雾。

当极氪8X的订单还在刷新纪录，当英伟达的芯片与吉利的AI深度融合，当银河的新车在海外码头整装待发，吉利向上的通道才刚刚打开。

因此而言，20港币的比亚迪，也不容错过。

本文仅代表作者观点，不构成投资建议。股市有风险，入市需谨慎。