新消费龙头业绩超预期，消费ETF招商涨1.19%

截至3月25日10点0分，上证指数涨0.88%，深证成指涨1.88%，创业板指涨1.78%。ETF方面，消费ETF招商（510150）涨1.19%，成分股惠泰医疗（688617.SH）、新泉股份（603179.SH）涨超5%，昭衍新药（603127.SH）、复星医药（600196.SH）、赛轮轮胎（601058.SH）、春风动力（603129.SH）、隆鑫通用（603766.SH）、艾力斯（688578.SH）、星宇股份（601799.SH）、均胜电子（600699.SH）等上涨。

消息方面，3月24日，港股新消费龙头公司密集发布超预期的2025年全年及2026年一季度业绩预告，成为板块上涨的直接催化剂。据财闻报道，蜜雪集团2025年收入同比增长35.2%，老铺黄金2025年净利润同比增长234.9%，并预计2026年一季度净利润可达2025年全年的70%以上。锅圈2025年净利润也同比增长88.2%。这些强劲的财务数据显著提振了市场对新消费板块基本面的信心，并吸引了增量资金关注。

国泰海通证券表示，政策持续催化，出行链和服务消费景气向上。1）财政补贴聚焦托底式的普惠服务：育儿/养老/医疗/教育，将释放可支配收入，并降低预防性储蓄。2）需求端主要政策思路是：提供创新消费场景，释放更多闲暇时间。中小学生春秋假的全面推广，以及带薪错峰休假的逐步落地，出行链景气度边际向上。其中：景区：景气向上，增量项目，资产化加速。酒店：景气向上，供给稳定，个股改善。3）其他服务消费中：教育板块需求刚性，国内高中扩容空间广阔。职业教育及技能培训需求向上。政策加码后高中教育扩容。餐饮：需求企稳回升，成本驱动涨价。茶饮：外卖补贴缓慢退坡，品类拓展成为同店抓手。

方正证券表示，重视具备体验业态的线下消费，一方面CPI数据回暖、同时社零数据也边际回暖。宏观消费数据边际好转（固然有一部分是春节消费旺季所致），同时体验式的服务消费为今年政策重点支持方向，预计线下消费年内继续分化，依然关注有体验&服务场景的相关线下标的。