跨过盈利线后 蔚小理AI领域找机会｜汽势财经

汽势Auto-First丨刘天鸣

迈过盈利生死线后，新势力三强蔚小理瞄准芯片、人形机器人、Robotaxi等AI技术领域大手笔投资，欲在第四次工业革命中抢得先机。

先看盈利能力，小鹏汽车2025年第四季度首次实现盈利，净利润达3.8亿元，毛利率达到21.3%，创下单季度历史新高，实现连续4个季度增长，营收达222.5亿元，同比增长38.2%，创下单季度历史新高。

在第四季度业绩全面向好的带动下，小鹏汽车全年多项业绩指标破纪录。具体来看，2025年全年，小鹏汽车实现总收入767.2亿元，较去年同期增长87.7%，创下历史新高，毛利率达到18.9%，同比上涨4.6个百分点，创下历史新高，全年净利润由2024年57.9亿元大幅收窄至11.4亿元。

蔚来汽车则以2.83亿元的四季度净利润，实现了蔚来汽车CEO李斌的盈利承诺。从业绩指标来看，蔚来汽车实现盈利的根本在于开源节流，得益于销量提升与产品结构，蔚来汽车第四季度营业收入达到346.5亿元，同比增长75.9%，创历史新高，单季交付新车12.48万辆，同比暴涨71.7%，整车毛利率与综合毛利率分别达到18.1%和17.5%，创下2022 年以来新高，而在费用支出上，蔚来汽车精打细算，销售、一般及行政费用同比下降27.5%至35.37亿元，占总销售成本12.4%，较前三季度有着明显下降，研发费用同比下降44.3%至20.26亿元。

与小鹏汽车一样，蔚来汽车年度净利润依旧处于亏损态势。财报显示，2025年蔚来汽车实现总收入874.88亿元，同比增长33.1%，毛利率为13.6%，较去年同期提升3.7个百分点，净利润为亏损149.43亿元，较去年同期大幅收窄。

理想汽车是蔚小理中最早实现盈利的新势力车企，但受销量下滑、产品周期错配叠加MEGA召回成本等因素影响，业绩表现并不理想。财报数据显示，理想汽车全年营收1123亿元人民币，较2024年的1445亿元减少22.3%，净利润为11亿元人民币，同比减少85.8%。

蔚小理接连迈过盈利生死线后，长期发展叙事发生变化，瞄着AI领域相关技术大手笔投入，期望通过“副业”进一步提升“主业”的溢价能力与竞争力。

蔚来造“芯”。蔚来汽车CEO李斌在业绩沟通会上表示，神玑芯片已完成首轮的股权融资，投资人和产业资本对神玑芯片的技术研发能力，以及商业化前景都是非常认可的。目前，下一代神玑芯片已经开始研发，同时也会开发相对中端的芯片产品。

针对下一代芯片的性能与应用场景，李斌介绍道，第二颗芯片也采用的是车规5nm工艺，性能差不多相当于三颗英伟达Orin X芯片的性能，成本比神玑NX9031要低不少。当然，这颗芯片在自动驾驶、机器人领域都有非常广泛的用途。

除了造“芯”，蔚来汽车还将探索Robotaxi和具身智能方面的市场机会，李斌强调，现有产品完全可以在这些行业拓展客户。

小鹏汽车在2026年将拿出70亿元投入物理AI相关的领域，包括现在的自动驾驶智能座舱、芯片、Robotaxi以及人形机器人等多个方面的研发。小鹏汽车联合创始人、董事长兼CEO何小鹏表示，将来有可能放大更多投入的就是在人形机器人方面，如果人形机器人实现了商业量产，可能投入会进一步放大。

今年年初，小鹏汽车首款人形机器人IRON在小鹏科技日上的“猫步”，引发行业与消费者热议。而在舆论热议的背后，是小鹏汽车在硬件、软件及算法方面的重大突破，攻克了人形机器人“行走拟人化”的难题。

针对人形机器人量产与商业化，何小鹏指出，小鹏用一种比Robotaxi还要难十倍以上的方式，做机器人有质量的量产，今年年底的目标是上千台。从手的关节到脚再到身体，小鹏都会选择自研或者联合研发。在商业化应用场景中，小鹏汽车期望先进入商业，再进入工业，再进入家庭。

在Robotaxi方面，小鹏汽车将针对全球化运营进行额外的少量研发。何小鹏强调，未来Robotaxi的拓展最主要还是要根据社会的接受度和政策的允许度，小鹏汽车会在未来两到四年，在部分国家和区域优先跑通，至于以车来驱动Robotaxi，还是以其他方式，还是要让子弹再飞一下。

理想汽车则全面拥抱AI，不仅围绕AI领域展开组织架构、业务、研发等方面调整，还拿出巨额研发费用砸入AI领域。理想汽车CFO李铁在2025年业绩电话会指出，2026年，理想汽车研发费用预计将维持在120亿元左右，其中AI相关投入仍将占比50%，这部分投入包括推理芯片、算力等AI基础架构研发，以及自动驾驶系统等AI产品研发。

去年年底，理想汽车在“理想科技日”上发布了首款AI眼镜——理想AI眼镜Livis，开启AI战略转型。理想汽车董事长兼CEO李想指出，在商业和产品落地层面，理想汽车会保持谨慎、持续探索，以创业公司的模式孵化AI眼镜、机器人等项目，避免资源浪费。

无论是人形机器人，还是芯片、AI眼镜，蔚小理布局“副业”并不在于短期业绩回馈，而是跟上资本市场新热潮，并聚焦于中远期发展，期望在AI技术掀起的第四次工业革命中占得先机。