马光远：黄金从5600跌到4200，白银腰斩不是逻辑变了，是泡沫破了！

来源：市场资讯

（来源：光远看经济）

黄金从5600跌到4200，白银腰斩

不是逻辑变了，是泡沫破了！

文｜马光远

黄金在上周创下43年以来最大单周跌幅之后，本周继续下探。

开盘后金价直接跌破4400美元，一度跌破了4200美元。从年内高点算起，黄金从最高5600美元到如今跌破4200美元，累计下跌超1400美元，跌幅超过25%。

白银的跌幅更为惊人：年内最高触及120美元，现价仅61美元左右，跌幅已经50%。年内涨幅全部抹去还亏损。

面对这轮黄金、白银的暴跌，很多人既猝不及防，又觉得不可思议。为什么？

因为他们普遍认为，一旦美国与伊朗爆发冲突，金价银价必然再度大涨。所以冲突初期，不少人还坚定看好价格继续上行。可现实是，美伊冲突反而成了金银价格的转折点，直接引爆了这波暴跌。而大跌之后，各种“合理”解释又纷纷登场。

我们总能看到，行情上涨时，专家和机构推波助澜，不断告诉你后市还能涨，逻辑一套接一套；等到下跌了，他们又立刻换一套话术，解释为何会跌。当然，为了留后路，他们通常会一边说短期调整，一边强调长期上涨逻辑不变——什么去美元化、地缘冲突、全球央行增持黄金等等，把这些挂在嘴边，万一后续价格反弹，就能说自己早有预判。

在众多解释里，近期最主流的说法是美联储货币政策预期转向。

此前市场普遍认定今年美联储铁定降息，可美伊冲突推高了油价，进而抬升通胀预期，导致降息预期大幅降温，甚至出现再度加息的可能，不少人将此视为金价下跌的核心原因。但这个说法，其实并没有多少说服力。

既然地缘冲突、去美元化、央行购金这些所谓“大逻辑”并未改变，仅凭美联储政策预期这一“小变量”，怎么可能引发如此惨烈的暴跌？

过去很长一段时间里，美联储降息本就只是推动金银上涨的因素之一，并非决定性逻辑。小因素出现变化，大逻辑依然成立，却走出崩盘式行情，本身就不合常理。

从技术层面看，市场已经明确破位，正式进入熊市格局。根本原因只有一个：

很多人不愿承认，黄金白银的价格早已高得离谱。

我在去年年底接受媒体采访时就明确说过：金价突破5000美元，就是站在珠穆朗玛峰；银价冲上100美元，更是荒唐至极。白银的合理价格本就在30美元附近，被爆炒至120美元，背后存在明显的资金操纵，而大多数人完全无视历史规律与市场操纵的现实。

有人会说，华尔街很多机构依旧看好。

我只想说，华尔街机构从来都不是客观中立的。他们一边发布研究观点，一边自身在市场里交易布局。如果他们直白看空，投资者集中出逃，他们又如何顺利出货、赚取利润？

这一轮金银暴跌的本质，就是借着美伊冲突找了个借口、下了个台阶，让原本极度泡沫化的价格向价值回归。即便现在金价在4300美元上方，依然偏贵，在我看来，金价超过3000美元就已严重高估，纯粹是投机炒作。

白银更是如此，现价60多美元，距离合理价格仍有接近一半的回调空间。说到底，暴跌就是因为太贵了，只是很多人不愿面对这个事实。有人拿央行增持说事，但央行并不傻，央行买入也会看价格。

黄金本是避险资产，可当它站上5000美元高位时，它本身就成了最大的风险，这是基本常识。我们要规避的风险有限，而高位黄金的风险巨大，该选黄金还是美元，本是很简单的判断，可很多人就是想不明白。

我始终认为，这轮金银暴跌，必然会给无数人上一课。很多机构用一套套话术、一个个故事，把黄金包装成绝对安全的避险资产。

但我要明确说：从历史走势看，黄金绝对不算安全资产，暴涨暴跌是常态。白银的投机性与被操纵程度更甚，历史上每次疯狂暴涨之后，都有大批人血本无归。多数人从不复盘历史，行情上涨时忘乎所以，5000美元之上进场的，基本都是追高的散户。

希望这轮暴跌能让大家清醒：黄金白银，根本不适合普通投资者。

波动极大、极易被操纵，好不容易赚点小钱，一波大跌就能全部回吐甚至亏光，这才是常态。不要把几百年一遇的极端行情，当成永远上涨的常态。

如今再看，不少此前高喊上涨的专家毫无底线，冲突期间还在鼓动买入，暴跌后却改口称早已离场、提前清空，把自己包装得神机妙算。

现在几乎没人再敢坚定唱多，这种嘴脸，实在令人不齿。

我只希望大家能真正睁开眼睛，每一次亏损教训，都用来提升认知，这远比纠结价格涨跌更重要。记住：对普通人来说，黄金白银就是最烂的投资之一。赚得慢、跌得狠，一跌回到解放前，这就是它的真面目。

最后，总结几句：

这一轮黄金白银暴跌，不是逻辑变了，是泡沫破了；不是意外，是必然；不是市场错了，是价格太高了。比猜涨跌更重要的，是提高认知。

黄金白银，真的不适合普通投资者。