Chipotle新推高蛋白菜单，2026年值得投资CMG股票吗？

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Chipotle Mexican Grill (CMG)，这家以定制卷饼、碗、塔可和其他墨西哥风味食品而闻名的美国快餐连锁店，于12月23日推出了富含蛋白质的新菜单项，以及首个小吃。这一举措响应了消费者对富含蛋白质、方便的餐食和小吃的强烈需求，受更广泛健康趋势（如宏观营养素关注和GLP-1饮食偏好）影响。

高蛋白菜单包括例如双高蛋白碗（81克蛋白质）、高蛋白低卡路里沙拉（36克蛋白质）和阿多波鸡肉塔可（15克蛋白质）等餐品。同时，Chipotle首次推出的小吃是高蛋白杯，包含4盎司的新鲜烤制、手切阿多波鸡肉（32克蛋白质，约180卡路里），价格在3.50美元至3.82美元之间，根据地点而异。

关于Chipotle Mexican Grill

Chipotle创立于1993年，总部位于加利福尼亚州，在美国及国际上运营超过4000家餐厅，业务遍及加拿大、英国、法国、德国、科威特、阿联酋等地。Chipotle强调新鲜食材、简单准备和可定制的订单，制作过程通常向顾客开放。

CMG的市值达到498亿美元，股票年初至今下跌了37.1%。事实上，自前首席执行官布莱恩·尼科尔（Brian Nicol）于2024年8月离开公司以来，CMG的股票下跌了32.4%。可以想象，公司的前首席运营官和现任首席执行官斯科特·博特赖特（Scott Boatwright）面临着巨大的挑战。

然而，随着新菜单的推出以及对健康意识消费者的关注，CMG股票可能会再次火热起来。

财务状况既不算好也不算坏

Chipotle的财务状况平淡，与其令人兴奋且充满风味的产品形成鲜明对比。在过去的10年中，Chipotle的收入和收益的年复合增长率（CAGR）分别为9.93%和11.25%，这虽然表现不错，但也没有让人垂涎欲滴。

最近一个季度的结果也差不多。截止到2025年9月30日，第三季度的收入为30亿美元。这意味着年增长率为7.5%，而核心食品和饮料收入在同一时期增长了7.6%，达到了29.9亿美元。然而，可比餐厅销售额持平让人感到担忧，因为通货膨胀压力持续影响消费者的可支配支出。因此，9月份永久关闭的餐厅数量从去年同期的1家增加到4家。因此，Chipotle预测2025年全年的可比餐厅销售将下降到低个位数。

此外，随着运营费用的增加，公司每股收益从去年同期的0.28美元小幅下降至0.29美元。值得注意的是，这与市场的共识预期一致，公司在过去两年中没有报告过任何收益失误。

与此同时，2025年前九个月的经营现金流也保持稳健。今年前九个月的经营活动净现金流为16.9亿美元，高于去年同期的15.8亿美元。总体来看，公司在本季度结束时的现金余额为6.987亿美元，超过了约2.93亿美元的短期债务。

然而，即使在过去一年多的时间里，CMG的股价仍然远高于行业平均水平。其前瞻市盈率（P/E）、市销率（P/S）和市现率（P/CF）分别为32.53倍、4.18倍和24.59倍，均高于该行业的中位数，分别为17.78倍、0.96倍和12倍。

足迹扩展是增长的关键

Chipotle寄希望于国际市场来抵消美国销售的放缓，尽管高管们对核心市场依然充满信心，表示国内门店数量还有大约翻倍至7000家的空间。2026年的计划是开设350到370家新店，这意味着整体门店数量将增加约9%。

与此同时，早期的国际投资迄今为止已见成效。中东的特许经营店和加拿大的直营店都吸引了良好的顾客流量，显示出这个品牌能够在新市场扎根。韩国和新加坡将在2026年成为下一个目标，更多市场可能会随之而来。这种稳定的海外扩展将为增长前景增添真正的持久力。

在国内，Chipotle正在尝试几种方法以恢复更稳固的基础。从明年开始，限时产品将每年推出三到四次，配合更多种类的酱料、蘸料和配菜，以吸引新顾客，让大家更频繁地下单。应用程序和忠诚度设置也在重新设计，以更好地与年轻人群体连接。最后，餐饮和团体订单这两个尚未被充分开发的领域也将获得更多关注。再加上国内外持续增加的门店，这些措施应该能使销售额随着时间的推移而持续增长。

在利润率方面，有几个项目可以帮助提升长期盈利能力。主要项目是高效设备包（HEAP），目前已在大约175个地点实施。它能提供更稳定的食品准备、更满意的顾客体验，以及在高峰期更合理的员工配置，同时整体处理量也在上升。能够将蛋白质烹饪时间缩短一半的双面烤架是一个重大胜利，消除了厨房的拥堵，让门店在繁忙时段能够有序管理。随着HEAP在未来几年内推广到所有门店，这些劳动效率的提升应该会积累并提升利润率。

在最繁忙的时候提供更快的服务和一致的质量也应该能保持客户的忠诚，进一步推动收入增长。

分析师观点

考虑到这一切，分析师对该股票的整体评级为“中性买入”，平均目标价格为44.39美元。这表明从当前水平来看，上涨潜力约为19%。在对该股票进行分析的33位分析师中，21位给予“强烈买入”评级，3位给予“适度买入”评级，8位给予“持有”评级，1位给予“强烈卖出”评级。

在本文发布时，Pathikrit Bose 并未直接或间接持有任何提到的证券。本文所含信息和数据仅供参考。