商业板块调整收入下滑，健民集团去年净利润微降

近日，健民集团披露2025年年报，报告期内，营收、净利润分别为33.7亿元、3.6亿元，分别同比下滑3.85%、0.65%。其中，医药商业板块同比下滑23.37%，主要是低毛、低效业务收缩所致。但核心业务医药工业板块收入同比增长15.92%，弥补了部分商业板块下滑损失，使归母净利润基本与去年持平。

商业板块瘦身，工业板块提振

健民集团业务目前主要包括医药工业和医药商业两大板块，涉及医药制造、大健康业务、中医诊疗业务、医药商业、药品零售业务。其中，医药工业有以“龙牡”为品牌的儿药产品线，以“健民”为品牌的家庭常备药产品线等。

2025年，医药工业板块实现营收20.25亿元，同比增长15.92%；毛利率80.95%，同比增长4.59%。其中，儿科用药、妇科用药、特色中药2025年营收分别同比增长4.59%、7.83%、27.29%，毛利率均有个位数的上升。其中，儿药独家品种龙牡壮骨颗粒在中国非处方药物协会发布的“中国非处方药产品（中成药）综合排名”中已连续五年位居儿科消化类第一。“健民”品牌核心产品便通胶囊、健脾生血颗粒通过“院内+院外”模式，销售实现稳步增长。其中，便通胶囊销售发出同比增长29%； 健脾生血片/颗粒同比增长20%。

其新品小儿紫贝宣肺糖浆上市首年销售额突破7000万元，但相较于整体营收贡献度有限，尚未打破健民集团核心单品依赖的格局。

医药商业板块方面，传统医药流通行业竞争加剧，盈利空间持续压缩，健民集团开始主动收缩低毛、低效业务。2025年实现收入13.31亿元，商业板块同比下滑23.37%，毛利率24.06%，正是因为其优化下属商业子公司业务所致。

大健康、中医诊疗等业务则为新业务，目前收入占营收比重很小，健民集团在年报中未做具体披露。这些新业务短期内难以成为第二增长曲线，无法缓解主业增长压力，短期内健民集团业绩承压。

竞争加剧，研发投入加码

当前儿药、OTC等领域竞争激烈，如何在激烈竞争中不被淘汰？近年来，随着国家对创新药研发的大力支持，越来越多的药企开始在研发上加码，健民集团亦是如此。

2025年，健民集团研发投入合计1.16亿元，占营收比为3.43%。其中，研发费用化支出9867.85万元，同比增长24.13%，研发投入资本化比重为14.68%。健民集团以中药创新研发为核心，同时布局系列新药品种及二次开发项目研究，研发品种主要聚焦在儿科、妇科及慢病等领域。从研发进展来看，2025年，其中药1.1类新药小儿牛黄退热贴膏获批上市，健民集团表示，2026年公司将继续推进小儿牛黄退热贴膏的医保谈判工作，争取通过谈判进入医保。

此外，中药1类新药通降颗粒正处于Ⅲ期临床研究，另有两款中药1类新药进入临床试验。化药制剂开发两项获得药品注册证书，不过皆为化药3类，非原创新药，另有2项提交上市许可申请。健民集团提醒，新产品导入市场，需要一定时间的培育，同时，受市场需求、渠道推广、消费者认知等多方因素影响，短期内销售业绩存在不确定性。

一直以来，中药企业的研发投入低保守诟病，随着市场竞争加剧，一些龙头企业加码创新药研发或独家品种二次开发，研发投入占营收比大幅提高。虽然健民集团在2025年加大了研发投入，但与6家同行可比公司相比，其研发投入占营收比并不算高。如方盛制药、千金药业、华润江中、葵花药业2025年研发投入占营收比分别为7.83%、6.46%、4.82%、3.68%，均高于健民集团。

医药产业政策改革不断深化，医药行业进入深度调整阶段，行业集中度提高，对整个医药行业的发展带来重大、深远影响，企业经营任重道远，压力与挑战持续升级。对此，健民集团表示，公司密切关注政策变化，持续提升内部控制水平，优化产业布局，完善业务结构，提高自身经营及抗风险能力，驱动公司健康、稳健发展。

随着市场竞争的加剧，新产品、新企业、新模式不断涌现，健民集团表示，可能在一定程度上影响公司业绩。为此，健民集团在持续提升产品质量，完善产品结构的同时，将不断完善渠道推广、经营模式，并开辟新增长通道，巩固和扩大公司市场份额。

新京报记者 王卡拉

编辑 王鹿

校对 穆祥桐