暴跌90%，理想天塌了！

■作者 徐立

■来源 营销头版

2026年3月，理想汽车2025年第四季度财报正式出炉，一组核心数据彻底打破了市场对这家新势力头部企业的固有认知。

数据显示，该季度理想营收达287.75亿元，同比大跌35%；净利润仅剩2.74亿元，同比暴跌93.2%，近乎腰斩再腰斩，盈利能力大幅缩水。

拉长全年维度，理想的处境更显尴尬。2025年全年，理想汽车累计交付40.63万辆，同比下滑18.81%，成为国内头部造车新势力中唯一实现销量负增长的企业，其排名也从行业第一跌落至第五，被零跑、鸿蒙智行、小米等品牌反超。

谁也未曾想到，短短一年时间，这家曾被誉为新势力“优等生”的企业，会陷入营收、利润、销量三重下滑的困局，市场质疑声此起彼伏。

回溯一两年前，理想还是造车新势力中的佼佼者。当蔚来、小鹏仍在亏损泥潭中挣扎时，理想凭借L系列车型精准踩中家庭用户核心需求，依托增程路线快速打开市场，率先跳出盈利困境，成为新势力中独一档的盈利标杆，甚至连续11个季度实现盈利。

很多人将理想的业绩滑坡归咎于2025年第三季度MEGA车型的召回事件，此次召回产生的大额突发支出，直接吞噬了Q3大部分毛利，导致当季由盈转亏，净亏损达6.2亿元，终结了其长期盈利的神话。

但结合全年及Q4财报来看，业内人士普遍认为，这笔一次性计提只是表层导火索，真正压垮理想利润的核心问题，是终端市场的疲软——车卖不动了。

2025年初，理想曾将年度销量目标从70万辆下调至64万辆，承载着品牌冲击更高市场份额的野心。

但全年实际交付仅40.63万辆，目标完成率不足64%，近三成七的缺口，直白地暴露了其终端竞争力的下滑。销量是利润的根基，当交付量持续下滑，单车营收、毛利同步缩水，即便没有召回事件的影响，理想的净利润也难掩颓势。

理想的困境，早已深埋在产品、战略与管理之中。2025年的新能源汽车市场，早已告别理想一家独大的蓝海，进入群雄逐鹿的红海时代，外部竞争的剧变成为其销量下滑的重要外因。

这一年，竞争对手集体爆发，形成全方位合围之势：问界凭借领先的智驾技术，抢走大批青睐理想的科技型家庭用户；智己主打大电池长续航，分流了反感增程模式的用户；零跑靠极致性价比拦截入门级用户；小米汽车横空出世，凭借庞大流量池分走大量市场关注度与潜在订单。

外部竞争只是催化剂，真正让理想陷入绝境的，是自身的两大核心硬伤。第一个致命硬伤是技术路线的固化与短板。理想早年靠着“小电池+大油箱”的增程路线崛起，完美解决了早期纯电车的续航焦虑与充电不便，快速打开市场。

但随着行业发展，增程路线的硬伤逐渐暴露：快充速度远不及纯电车型，难以适配普及的大功率快充网络；兼具燃油车与电动车两套系统，后期维保流程复杂、成本偏高，降低了长期持有性价比；更致命的是，理想增程车型在二手车市场遇冷，车商普遍压价2-3万元，转手周期长达3个月以上，保值率偏低直接影响用户购车意愿。

第二个核心问题是组织管理的摇摆与失序。随着企业规模扩大，理想推行了持续三年的职业经理人管理模式，试图实现规模化、规范化运营，却最终以失败收场。

这套照搬大厂的管理体系，导致决策效率低下、内部内耗严重，核心人才流失，寄予厚望的MEGA车型也因僵化流程错失市场机遇。

2025年11月，李想在财报电话会上正式宣布终结该模式，全面回归创业公司模式，但内部人员、架构、战略的调整仍在持续，2026开年仍未完成磨合，难以集中精力应对市场竞争。

面对困局，理想已启动自救行动。技术层面，放弃旧增程路线，切换至“大电池+小油箱+快充”新模式，补齐快充与续航短板；智驾层面，加大研发投入，2025年Q4研发支出达30亿元，同比增长25.3%，全力追赶行业头部水平；市场层面，2025年12月正式进入埃及、哈萨克斯坦、阿塞拜疆等海外市场，主销增程车型以适配当地补能现状，试图通过海外增量弥补国内缺口。

新能源汽车行业从来没有永久的优等生，也没有一劳永逸的成功路线。理想的2025年，是一场深刻的教训，它警示所有新能源车企：红利期终会过去，内卷时代拼的是持续创新、高效管理和对用户的敬畏。

如今的理想，仍有充足的资金储备与用户基础，也有自救的决心，但能否彻底走出困局，扭转业绩颓势，重新跻身行业前列，还要看其后续技术落地与战略执行的实际效果。

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