山东
2025年，大部分城市实现了燃油车的“达峰”。
大家都知道新能源车渗透率，但很少有人知道燃油车“达峰”。很长一段时间以来，虽然新能源车的渗透率是在不断增长的，但从汽车总量来看，燃油车基数大，尚未淘汰报废的燃油车多达数亿辆，总体占有率依然是缓慢增加。
而到了2025年，很多城市的燃油车占有率和总量开始下降，这就是“达峰”。
为了应对达峰，两桶油很久之前就在转型。
一个概念叫“油气氢电服”，意思是除了加油，还可以加气加氢加电以及购买服务；一个概念叫“油转化”、“油转特”，意思是炼制汽柴油转型为炼制化工品。
但是，对于两桶油这样的巨无霸企业来说，转型谈何容易？
2025年，面对国际油价震荡下行、可替代能源冲击加剧等严峻挑战，中国石化交出了一份喜忧参半的答卷。
营业收入2.78万亿元，体量依然惊人；但净利润324.76亿元，同比下滑近四成。
这是什么意思？意味着老本行不好赚了，必须想办法转型。
那么，中国石化该如何"二次创业"？新能源赛道能否成为新的增长极？
一、营收2.8万亿：体量大不如从前
2026年3月22日，中国石化发布2025年年报。按国际财务报告准则，公司全年实现营业收入2.78万亿元，公司股东应占利润324.76亿元，每股盈利0.268元。
这个营收规模，确实够大。但你要知道，2024年中国石化的营收更高。
数据来源：iFind
营收和利润都在下滑。为什么？
第一，国际油价震荡下行。2025年，布伦特原油价格从80美元跌到70美元以下，对油气公司的业绩影响直接。
第二，可替代能源冲击加剧。电动汽车、天然气汽车、氢能源汽车...各种新能源产品正在抢占传统石油的市场份额。
第三，尽管在“油转化”，然而化工业务表现不佳。受宏观经济影响，化工产品需求疲软，价格下跌。
这就是中国石化面临的现实：老本行不好赚了，必须想办法转型。
二、油气产量创新高：老本行还能打
数据来源：iFind
虽然油价下跌，但中国石化的油气产量却创了历史新高！
全年油气产量525.28百万桶油当量，同比增长1.9%。
其中，天然气产量14566亿立方英尺，同比增长4%，创历史新高！
这是什么概念？意味着中国石化在油气资源方面的掌控力在增强。
公司全年加工原油2.50亿吨，生产成品油的1.49亿吨，其中航煤产量同比增长7.3%。
航煤产量增长说明什么？说明航空出行需求在回暖，旅游业在复苏。
虽然油价下跌，但中国石化通过"量"来弥补"价"的损失。这种策略能否持续？
三、新能源业务：隐藏的增长极
很多人以为中国石化只会卖汽油，实际上，这家"油气龙头"正在新能源赛道上偷偷发力。
2025年，中国石化全力打造"油气氢电服"综合能源服务商，成绩单相当亮眼：车用LNG销量同比增长74%！充换电量同比增长182%！氢气加注量同比大幅增长！
你没有看错，这些新能源业务的增速都是以"倍数"计算的。
虽然目前这些新业务的营收占比还不高，但增速惊人，假以时日，很可能成为新的增长极。
更值得关注的是，中国石化稳居世界第一大低硫船燃供应商。
什么叫战略前瞻？这就是。當别人还在卖汽油的时候，中国石化已经在布局LNG、氢能、充换电了。
四、化工业务：高端材料是亮点
化工业务是中国石化的"两翼"之一，也是转型的重点方向。
2025年，全年乙烯产量1528万吨，化工产品销量8712万吨，同比增长3.6%。
数字看起来不错，但星空君更关注的是结构优化。
年报显示，高端碳材料全国领先，POE等化工新材料加快发展。
POE是什么？
POE（聚烯烃弹性体）是一种高性能材料，广泛应用于新能源汽车、光伏等领域。
随着新能源汽车、光伏行业的爆发式增长，POE的需求也在快速增长。
中国石化在POE等新材料领域的布局，体现了"转型升级"的战略思路。
也就是说，中国石化不只想卖汽油，还想卖高科技。
五、资本开支1316亿：钱花哪儿了？
2026年，中国石化计划资本支出1316至1486亿元。
这个投资规模，在A股市场绝对算是"大手笔"。
这些钱都花哪儿了？星空君帮你拆解一下：
勘探及开发板块：723亿元。主要用于济阳、塔河等原油产能建设，川西、川南等天然气产能建设。
炼油板块：173亿元。主要用于广州石化技术改造、茂名炼油转型升级等项目建设。
营销及分销板块：90亿元。主要用于综合加能站网络发展。
化工板块：282亿元。主要用于茂名、齐鲁乙烯，九江芳烃等项目建设。
总部及其他：48亿元。主要用于科技研发、数智化等项目建设。
另外还有170亿元灵活安排，用于应对市场变化。
从投资结构来看，中国石化的重点有三个：
第一，勘探开发——保产量。第二，炼化升级——提质量。第三，新能源——找增量。
其中，加油站所在的营销及分销板块，得到了最少的投资计划。这也暗示着，在加油站正在转型充电站的时候，中国石化并没有准备足够的子弹。
六、"二次创业"：能否成功转型？
董事长侯启军表示，"十五五"时期，公司将传承弘扬艰苦创业的石油石化优良传统，全面开启以"二次创业"推进高质量发展新征程。
什么概念？"二次创业"就是要在已有业务基础上，加快培育增长新动能。
听起来是不是很宏伟？但星空君要泼一盆冷水：
第一，油价波动风险。国际油价走势不确定性大，一旦油价持续低迷，业绩会受影响。
第二，新能源竞争激烈。比亚迪、宁德时代、隆基绿能...各路巨头都在新能源赛道布局，中国石化能否脱颖而出？
第三，管理效率。作为央企，中国石化的决策流程可能不如民营企业灵活。
不过，星空君对中国石化还是有信心的。
第一，公司体量够大，有足够的资金进行转型。第二，渠道网络遍布全国，这是核心竞争力。第三，新能源业务增速惊人，假以时日有望放量。
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