大赚30多亿！月活下滑难挡微博“闷声发大财”

雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅

浓眉大眼的微博，去年闷声大赚30多亿元。

3月18日，微博发布2025年第四季度及年度业绩公告，公司全年实现归母净利润4.49亿美元（约合人民币超30亿元），同比暴涨49.27%。

不过，微博的营收状况却不容乐观，几乎陷入停滞，同比仅增长0.14%。雷达财经梳理发现，2022年到2025年，微博的营收整体基本维持在17.5亿至18.5亿美元的水准，面临一定的增长瓶颈。

而进一步聚焦单季业绩表现，微博更是陷入增收不增利的窘境。去年第四季度，公司实现4.73亿美元的营收，同比增长4%；但归母净利润却由盈转亏，录得亏损约472万美元。

作为当年“微博大战”的最后赢家，背靠新浪的微博曾是不少网友的心头好。不过，在短视频和直播巨头的强烈冲击下，微博正面临着“用户增长焦虑”。

去年12月，微博的月活、日活分别为5.67亿、2.52亿，相较上年同期均出现了不同程度的下滑。

面对当前的困境，微博将破局的关键押注在了AI上。微博CEO王高飞表示，微博持续加强内容营销布局，并深化人工智能的应用，进一步提升广告投放效率。

他还欣然宣布，公司董事会已批准向公司股东派发2025财年年度股息1.5亿美元。

不过，在资本市场上，微博同样面临着不小的挑战。截至3月20日收盘，公司股价为68.85港元/股，较历史高点大幅缩水，最新市值仅为168.56亿港元。

营收面临增长瓶颈，“营销老将”辞任高级副总裁

从财报披露的信息来看，微博的创收方式主要包括广告及营销和增值服务这两大业务。

2025年，公司的广告及营销收入为15.02亿美元，约占总收入的85.46%；增值服务收入为2.56亿美元，约占总收入的14.54%。

就营收而言，微博在2025年几乎“原地踏步”，“基本持平”成为这份年报中的高频词汇。

具体来看，微博去年总营收同比仅增长0.14%，其中广告及营销业务同比增长0.2%，增值服务业务同比下滑0.16%。

实际上，微博营收增长放缓的场景，此前已多次上演。同花顺iFinD数据显示，2022年至2025年，公司营收分别为18.36亿美元、17.6亿美元、17.55亿美元、17.57亿美元，始终在18亿美元上下徘徊。

与营收规模较为稳定形成鲜明对比的是，微博的归母净利润起伏较大。这四年间，其归母净利润分别为0.86亿美元、3.43亿美元、3.01亿美元、4.49亿美元。

在营收几乎持平的情况下，微博去年能实现近50%的归母净利润增长，主要得益于两点。

其一是降本策略的有效执行。2025年，公司的一般及行政费用仅为0.56亿美元，同比减少44.82%；这有效抵消了营业成本、营销及销售费用、产品开发费用的增长，使得公司的成本及费用总额几乎与2024年持平。

其二是公司的非经营利润取得短期增长。其中，公司投资相关利润净额约0.16亿美元，而2024年同期则亏损约0.75亿美元；利息及其他利润净额约1.25亿美元，同比增长近140倍。

然而，在用户活跃度方面，微博的表现并不尽如人意。去年12月，微博的月活跃用户数为5.67亿，日均活跃用户数为2.52亿，与2024年同期的5.9亿月活、2.6亿日活相比，均出现小幅下滑。

有观点认为，从收入和用户活跃规模的变化情况来看，微博的商业模式或已经进入成熟期，甚至出现边际收缩。

值得一提的是，就在发布最新财报前的3月13日，微博发布公告称，原公司高级副总裁葛景栋已辞任，未来他将留任公司，并继续于广告业务部门任职。

据微博发布的2024年报，葛景栋可谓是资深的“营销老将”，其于2000年加入新浪并担任多个职务，包括自2015年6月起担任新浪销售副总裁；于2017年3月至2018年12月担任负责汽车业务的副总裁兼总经理。

2020年3月至2021年4月，葛景栋担任微博广告副总裁，后于2021年4月起担任微博营销高级副总裁。

把握绝佳时机，杀出“微博大战”

天眼查显示，微博的主体公司为北京微梦创科网络技术有限公司。2014年，微博在美股上市，后又在2021年登陆港交所，如今其已成为所属垂类社交平台中的龙头玩家。

但在国内互联网发展早期，“微博”一词还并不是新浪微博的专属。据悉，微博是“微型博客（micro-bloging）”的缩写，指非正式的迷你型博客。

早期凭借互动及传播性较快的特点，微博深受广大网友喜爱。而2006年问世的Twitter（现改名为X），被认为是最早也是最著名的微博产品。

而在国内，公认的“微博鼻祖”则是由现美团创始人王兴于2007年创立的饭否网。

随后，看到用户对随时随地发布自己状态有强烈需求的腾讯，也推出迷你博客网站滔滔。

至于新浪微博的成立，则要追溯到2009年。当年5月，新浪CEO曹国伟和新浪CFO余正钧第一次提出做微博产品的想法。

经过充分的调研分析，新浪管理层很快明确目标，下决心打造微博产品，由两年前进入新浪、时任桌面产品事业部主管的彭少彬主持开发。

彼时，饭否、叽歪、嘀咕等微博产品在监管层面遇到问题；搜狐走在SNS的路上，并未看好微博客路线；腾讯的滔滔则几乎停滞。

在此背景下，新浪微博于2009年8月28日开启内测，成功抓住了竞争对手的空档期。

2010年，国内的微博产品如雨后春笋般涌现，四大门户的其他三家也相继推出微博产品。

到2010年7月，新浪微博单月产生的总微博数已超过9000万，每天产生的微博数超过300万，平均每秒会有近40条微博产生。

另据艾瑞IUT数据，2010年3月至2010年6月，国内微博市场月覆盖人数从5452.1万增长到1.03亿。在此期间，新浪微博月覆盖人数从2510.9万增长到4435.8万，同比增长76.7%，最多时占据46.12%的份额。

得益于抢占先机，且整体战略执行彻底到位，新浪微博在四大门户的“微博大战”中笑到了最后。

此后，新浪微博进一步推动自身与“微博”绑定，2011年5月，新浪微博已将原先的链接正式跳转weibo.com。

2014年3月27日，在赴美上市前夕，新浪微博宣布改名为“微博”，并推出了新的Logo标识，逐步淡化新浪色彩。

2021年年底，微博于港交所挂牌上市，开盘价为256.2港元/股，总市值达600亿港元，一时风光无限。

不过，截至今年3月20日收盘，微博的股价已跌至68.85港元/股，最新市值仅为168.56亿港元。

面临增长瓶颈，AI能成“解药”么？

在“微博”这一垂类领域称霸多年，微博自身或也意识到，在抖音、快手、小红书等社交平台的冲击下，其此前的叙事模式已不足以支撑公司持续快速发展，公司亟需打造一条新的增长曲线。

对此，公司在去年下半年着手变革，其一方面极力稳住基本盘，另一方面押注AI，力求突破。

在财报发布后的电话会议上，微博CEO王高飞表示，去年7月，公司完成了核心首页的结构性升级，并正式上线了以兴趣流为主界面的新版首页。

去年第三季度，公司重点保障用户使用习惯的平稳过渡，整体切换进展顺利。

到了第四季度，公司重点推进两项关键举措：其一是持续迭代算法，提升效率，通过用户在平台的点击、停留、互动等行为数据，强化即时推荐能力，提升内容消费深度。

其二是基于算法驱动，向用户推送颗粒度更细、更具针对性的内容推荐，以提升用户在平台上的参与度。

而面对营收和用户增长的瓶颈，微博将破局的关键押注在了AI技术上。

2025年，微博全面拥抱AI，将技术深度融入搜索、内容推荐、广告商业化等方面，试图以技术革新撬动用户粘性与变现效率的双重提升。

从落地成果来看，微博的AI布局已初见成效。在用户端，微博智搜成为最大亮点，2025年12月其月活跃用户已突破8000万，DAU与检索量均实现环比双位数增长，不仅重构了用户的内容消费效率，更推动了平台深度搜索需求的持续释放。

在商业化端，微博的广告AI化进展顺利，公司管理层在业绩会上表示，基于AI的广告发展，2025年12月，AI智能素材使用量占广告创意的40%，全年内容营销收入占广告总收入的50%。

反映至财报数据，去年第四季度，微博的净收入为4.73亿美元，较上年同期的4.57亿美元增加4%。

其中，广告及营销收入为4.04亿美元，较上年同期的3.86亿美元增加5%。该增加主要由电子商务及本地服务广告收入的稳健增长所推动。

对于AI的长期布局，王高飞在业绩会上透露了明确的规划。2026财年，微博的核心目标之一，就是通过AI技术的全面落地，实现平台成本效率的系统性提升。

他表示，2025年四季度到2026年一季度，AI领域迎来两大关键突破：一是agent与skill的组合能力升级，二是AI视频技术的跨越式发展，这两大进步让微博2025年内部测试的多款AI产品具备了前端化落地的条件。

作为老牌社交巨头的微博，后续又将交出怎样的答卷？雷达财经将持续关注。