*ST松发重组转型首年业绩增长10倍 社保双组合押注摘帽预期

*ST松发(603268)近日披露的2025年年报显示，公司通过重大资产重组实现“脱胎换骨”，公司全年实现营收216.39亿元，归母净利润为26.55亿元，同比增幅分别达274.95%和1083.05%。凭借业绩反转，公司已向上交所申请撤销退市风险警示。二级市场上，2025年公司股价全年涨幅达110.24%，2026年以来继续上涨超过40%，市值突破千亿元。

2025年，*ST松发通过资产置换置出原陶瓷业务，注入恒力重工100%股权，完成从传统陶瓷制造商向高端船舶及装备企业的转型。重组后，公司主营业务变更为船舶建造等。

恒力重工是国内民营造船新秀，该公司于2022年成立，随后竞拍收购闲置资产原STX大连造船，STX大连造船曾是中国最大的外资船厂。2023年3月，恒力重工首制船开工;2024年4月，恒力重工首艘6.1万DWT散货船提前交付，在造船领域实现从0到1的重大突破。

2025年5月26日，*ST松发发布《重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易实施情况暨新增股份上市公告书》。

浙商证券分析师邱世梁表示：“船舶景气上行，行业箱船订单已先行。另外，产能紧张，船价走高，行业有望实现量价齐升。恒力重工作为国内民营造船新秀，产业链一体化及产能优势明显，有望受益油船及散货船订单接力。”

恒力重工的并表是*ST松发业绩暴增的核心原因。2025年年报显示，恒力重工2025年扣非净利润25.79亿元，超额完成11.27亿元的业绩承诺。

“2025年下半年，公司连续批量斩获超大型油轮及散货船订单。”在2025年年报中，*ST松发直言，“目前，公司手持订单结构均衡，覆盖‘集、散、油’三大主流船型，手持订单量与新签订单量均位居全球大型远洋船舶制造商前列。”

值得关注的是，2025年年报披露的股东结构显示，全国社保基金103组合、全国社保基金16012组合现身*ST松发前十大流通股东，合计持股2.92%。

“随着业绩达标，*ST松发提交撤销退市风险警示申请。”20日，南京一资深券商人士向《大众证券报》记者表示，“重组后，公司基本面发生质变且在手订单充足，再叠加社保双组合押注公司转型红利，推动公司股价迎来翻倍行情。”

记者 张曌