营收增长57.7%！地平线发布2025年财报，余凯回应内存涨价：毛利率不受影响

每经记者：刘曦 每经编辑：裴健如

“中国汽车市场不仅已经实现了‘智驾平权’，并已开始大步迈入‘高阶智驾平权’的新阶段。”3月19日，在地平线（09660.HK）2025年全年财报电话会上，地平线创始人兼CEO余凯如此表示。

同日，地平线发布的2025年业绩报告显示，公司全年营收37.6亿元，同比增长57.7%；毛利润24.3亿元；毛利率为64.5%；汽车业务毛利率为67.2%；产品层面，地平线征程系列芯片全年出货量超400万套，同比增长39%。

图片来源：地平线官微

余凯认为，这一成绩得益于车企智驾平权的全面开展。“在15万元左右价格带，地平线已经推动多款搭载城区NOA功能的车型实现量产。”余凯表示，搭载车型向大众市场下沉，带来了城区NOA（领航辅助驾驶）潜在市场规模的指数级扩容，“仅在中国就有上千万辆的市场空间”。

中高阶芯片出货增近5倍，SaaS收费进入“临界点”

“高阶智驾平权”的行业趋势，在地平线的财报中得到了直接印证。从收入结构来看，地平线2025年的增长并非单纯依赖出货量扩张，而是显著受益于产品结构升级与高附加值业务占比的提升。

数据显示，地平线全年产品及解决方案收入达到16.22亿元，同比增长144.2%，在总营收中的占比从2024年的28%提升至43%；授权及服务收入为19.35亿元，同比增长17.4%。毛利方面，地平线2025年毛利润为24.3亿元，综合毛利率维持在64.5%，其中汽车业务收入占比接近95%，延续67.2%的高毛利率水平。

图片来源：企业供图

业务层面，地平线征程系列芯片全年出货量超过400万套，同比增长39%；中高阶芯片出货量达到180万套，同比增长近5倍。这一增长趋势与车市“智驾平权”浪潮密切相关。

中汽协发布数据显示，2025年前三季度，我国具备组合驾驶辅助功能（L2级）的乘用车新车销量同比增长21.2%，渗透率达64%；同期，搭载城市NOA（领航辅助驾驶）功能的乘用车累计销量达312.9万辆，占乘用车上险量的15.1%，较2024年全年提升5.6个百分点。

“车价20万元以内的主流市场，占据了中国汽车总销量的65%。”余凯表示，2025年，自主品牌销售的中高阶智驾车型占比高达62%，远超合资品牌的13%。尤其是在20万元以内的主流市场，自主品牌迎来中高阶智驾系统的大爆发，NOA（领航辅助驾驶）级别车型销量占比从年初的5%飙升至年底的50%以上。

“通过对单车仅有二三十美元的基础ADAS（高级驾驶辅助系统）芯片实现硬件替代，搭载高附加值的智驾软件系统，我们把单车价值量逐步提升至数百美元量级。”余凯解释称，受益于产品结构的持续优化，地平线的ASP（平均销售价格）较2024年提升超过75%。

具体至产品层面，地平线全场景城区辅助驾驶解决方案HSD（Horizon SuperDrive）于2025年11月正式量产，在短短一个多月内出货量突破2.2万套。

余凯在电话会上披露了两个关键数据：一是HSD对终端销售的拉动。在2025年首发搭载HSD的车型上，将HSD作为核心配置的顶配版本销量占比达到83%。二是HSD的用户实际使用粘性。2026年春节期间，该车型的智驾里程占比达到41%，意味着HSD的驾驶里程已接近人类司机。

余凯将41%视为一个具有战略意义的临界点前夜。“一旦智驾里程占比突破50%，机器主导的里程数超过人类，用户对智驾的依赖将变得不可逆。”在他看来，这种高产品粘性为地平线未来推出SaaS（软件即服务）订阅收费模式提供了关键条件。

已提前锁定内存价格，今年汽车业务收入有望实现约60%增速

“2025年，汽车部分收入增速是54%。2026年，我们有信心会进一步做到60%左右的增速，同时维持60%以上的高毛利率水平。”展望2026年的业绩，余凯表示这一信心来自两个方面的支撑。

一方面是出货量的持续扩张。据余凯透露，地平线2025年拿下上百款新车定点，其中绝大部分是中高阶车型，将于2026年开始量产落地。他预计今年芯片方案出货量会在2025年400万套基础上实现35%左右的增速。

另一方面则是产品单价的提升。“AD（自动驾驶）芯片的出货量将从45%进一步提高到55%以上，其产品单价远超ADAS（高级驾驶辅助系统）产品。”余凯解释道。

在HSD定点方面，余凯表示，截至2025年12月31日，地平线已经获得20多款车型HSD定点，2026年，地平线预计HSD出货量将达到40万套左右。

与此同时，HSD的产品性能也在快速迭代。余凯表示，今年HSD的MPI（平均接管里程）目标是要提升10倍，从去年的几十公里提升至几百公里，到2027年则有望达到几千公里水平。

图片来源：每经记者 刘曦 摄

进入2026年，存储芯片涨价明显。雷军曾在直播中透露，存储芯片正在按季度涨价，单车内存成本可能增加数千元。

对此，余凯明确表示，内存价格波动不会影响地平线的毛利率。一方面，地平线在2025年已经锁住了内存的供应价格；另一方面，从商业模式来看，“地平线的基础商业模式是芯片加软件，交付的产品里其实并不包括其他硬件”。

此外，新产品有望帮助车企降低成本。“今年我们会推出的舱驾一体全车智能体方案，至少在内存上就有望为车企客户节省上千元成本，如果考虑线束等，会帮客户们进一步降本。”余凯说。

据悉，地平线今年将推出国内第一款舱驾融合全车智能体芯片（Agentic CAR SoC）和智能体操作系统（Agentic CAR OS）。

余凯认为，“舱驾融合是技术与产品演进的必然结果”，地平线希望借此把汽车发展成一个超越手机的AI助手。在L4级自动驾驶领域，地平线计划于2026年下半年联合生态合作伙伴，依托HSD解决方案背后的基座模型，在国内特定城市开展Robotaxi的试点运营。