招行，王者归来

招行非货基保有规模达到了1.25万亿，邮储、中信银行等增长迅猛

· 来源：轻金融 作者：Jack

2025年资本市场的大行情，使得基金代销格局出现深刻变化，也成为一次全面考验各家银行财富管理战略、客群、产品与执行能力的契机。

哪些银行抓住了这一轮基金代销的大行情？轻金融根据中国基金业公布的数据进行了详细梳理，其中，招行各类数据增量均在银行业占据绝对优势，非货币基金保有规模增量、增速均为近年来最佳。

一、招行非货基保有规模破万亿背后

经历了前两年基金代销规模的起伏，招行在2025年实现了王者归来。无论是保有规模、还是增量与增速，招行均在头部银行中均遥遥领先，全市场排名稳居第二。

其中，权益基金保有规模全年增量超2000亿元，增速达到了48.7%，保有规模超6100亿元。非货币基金增量2980亿元，增速达到了31.4%，保有规模继2023年之后再次突破万亿，并创下了历史新高，达到了12484亿元。

轻金融发现，2025年招行非货币基金保有规模实现了近年来最大的增量和最高的增速。尤其是招行非货币基金2025年接近3000亿元的增量，接近排名其后20家银行的基金保有规模增量之和。

值得关注的是，蚂蚁的权益基金代销规模在2025年已经突破了1万亿，非货币基金保有规模达到了1.8万亿，成为招行最大 的 竞争对手。而招行2025年两项数据的增速，都超过了蚂蚁。

从招行自身的历史表现看，权益基金保有规模仍然没有达到历史高位，距离2021年接近8000亿的高点，仍有不小的差距，凸显了权益基金长期赚钱效应之难。招行基金销售规模王者归来，主要有如下方面的原因：

1、“高胜率+多元配置”策略深入人心。

2024年7月，招行率先宣布公募基金申购费率全面一折起，倒逼业务从流量经营转向规模经营，迫使团队将精力聚焦于资产配置和长期客户陪伴。对此，招行高层在业绩发布会上曾提到，“继续延续高胜率+多元配置的整体思路，采取有效措施来持续扩大在基金保有规模上的基本盘”。

正是基于前瞻布局，而非追逐热点，通过严选产品和资产配置，努力为客户创造“高胜率”的盈利体验。 凭借其“五星之选”基金优选体系等王牌产品，在财富管理界形成强大的号召力。 当市场转暖时，这些布局迅速转化为良好的业绩和口碑，形成了正反馈。

2、前瞻性产品布局，打造爆款基金。

在市场低点（2024年底），招行推出 “TREE长盈计划”，通过定制化FOF打造多个爆款。2025年，抓住市场回暖机遇，大力优化代销基金结构，重点向固收+、主动权益、指数基金等含权类产品倾斜，在市场回暖时形成强大吸金效应。

其中，爆款FOF基金以东方红盈丰稳健配置FOF（发行规模65.73亿元）和富国盈和臻选FOF（发行规模60.01亿元）为代表。这一系列产品的特点，是具有清晰的收益和回撤目标，客户体验更佳，成为招行保有规模增长的一大亮点。

3、强大的客群基础与数字化能力。

招行将高质量客群增长作为财富管理的基石，2025年前三季度，零售客户、金葵花及以上客户、私行客户均实现快速增长。目前， 招行零售AUM超16万亿元，私行客户户均资产近2800万，高净值客群对权益基金的配置意愿显著高于行业均值。

此外，“人+数字化”融合模式确保了服务的高效触达与执行，线上通过“AI小招”、财富开放平台（招财号）提升服务半径与效率，从而在改善客户体验的同时，巩固了其在大财富管理领域的领先地位。

二、邮储、中信银行等基金代销规模增长迅猛

招行之外，也有不少银行抓住了基金销售回暖的趋势。

1、邮储银行：非货基增量居银行业第二

2025年，邮储银行的非货币基金规模增加709亿元，增幅达到了35.7%，是招行之外非货币基金保有规模增量最大的银行。邮储银行的 亮点在于独特的 “邮你同赢”同业生态平台。该行在2025年半年报业绩发布会上表示，持续深化同业生态圈建设，面向机构的代销公募基金余额达到2,600亿元，实现收入翻倍增长。

2、中信银行： 股票指数型基金保有规模同比翻番

2025年末，中信银行非货币基金保有规模2013亿元，同比增速超31%，其股票指数型基金保有规模同比实现了翻番。 在产品端，该行强化投研驱动选品能力， 打造“稳盈”、“稳进”、“领航”系列产品线，提供多元资产配置方案。 营销端，深化客户经营体系能力，零售AUM增长创历史新高。

3、建设银行： 股票型指数基金大增

建行非货币基金规模3984亿元 ，权益基金2739亿元。亮点是发力“股票型指数基金”， 保有规模达666亿元，环比暴增144.9%， 抓住了市场向被动投资迁移的机遇。

4、工行： 非货币基金保有规模行业第二

2025年末，工行非货币基金保有规模增至5052亿元，跃居银行业第二，同时权益基金保有规模增量达到了486亿元，还实现了股票型指数基金的快速增长。

5、中行：基金保有规模均衡增长

2025年，中行权益基金保有规模2111亿元，同比增加了274亿，增速14.9%；非货币基金保有规模4389亿元，同比增加365亿，增速9.1%，两项指标实现了均衡增长。

6、农行： 股票型指数基金增速行业第一

2025年，农行非货币基金、权益基金保有规模均实现了两位数的增速。此外，农行股票型指数基金保有规模209亿元，同比增长179%，增速在所有机构中位列第一。 理财和代销基金收入增加，驱动其中收在25Q3同比增长23.59%，国有大行中增速最高。

7、江苏银行： 区域银行大黑马

2025年，江苏银行非货币基金增速（198.7%）在所有银行中排名第一，增量457亿。 背后是江苏银行近年来持续强化财富管理转型，以及长三角高净值客群对低风险固收产品的旺盛需求。

8、浙商银行、广发银行：非货币基金规模增速均超60%

三、一些趋势

1、当然，代销规模的增长只是银行自身的胜利，更为关键的考验，是最终银行能为客户创造多少收益，能否实现银行利益与客户利益的统一。这才是对各家银行财富管理能力和风控能力的终极考量，需要构建专业资产配置能力和特色竞争优势；

2、市场普涨行情并未让所有银行受益。战略清晰、具备差异化客群或产品能力的银行实现了跨越式增长。部分银行规模出现萎缩。其中，民生银行权益基金规模减速103亿元（增速-14.1%），非货基规模减少48亿元；光大银行权益基金规模减少55亿元（增速-14.3%）。此外，上海银行、北京银行权益与非货基规模均下降3%-11%；

3、银行业面临互联网渠道、券商、独立代销机构等强劲的竞争对手，投顾能力成为分水岭。未来，银行基金代销的收入将更紧密地与保有规模而非销量挂钩。这要求银行必须构建以客户资产为中心、而非以销售佣金为中心的新商业模式。只有为客户提供资产配置解决方案、改善盈利体验的银行，才能获得客户长期信任和资金沉淀；

4、权益基金代销能力分化，多数银行代销能力不足。 整体看，除招行和少数银行外，多数银行权益基金规模增速有限。即便是拥有巨大客户优势的大行，在牛市中多数也未能充分将庞大客户基数转化为权益基金增量，反映出客户权益类产品服务体系构建与长期赚钱效应的艰难；

5、行业分化中，特色化生存是中小银行出路。对于众多中小银行而言，江苏银行、浙商银行等高速增长，证明中小银行完全可以凭借深入的区域客群关系、聚焦的产品服务，实现差异化突围。相比之下， 缺乏差异化能力的城商行将面临更大的客户流失压力。