腾讯音乐首发BTS新专辑《ARIRANG》 多元增长潜力被市场低估

3月20日，顶级男团防弹少年团（BTS）数字专辑《ARIRANG》在腾讯音乐娱乐集团（TME）旗下QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐三大平台首发上线，同步开启数专购买及专属福利通道，上线不到两小时即达成「双白金唱片」认证，引发全球乐迷热烈反响。这不仅彰显了腾讯音乐在全球头部音乐内容布局上的差异化优势，也是其在线音乐订阅业务坚实基本面的重要印证。

据悉，在BTS新专辑首发前夕，腾讯音乐于3月17日发布2025年第四季度及全年财报后，股价出现短期波动并受到市场广泛关注，分析人士称，这种波动显然是市场情绪过度放大的结果，本质上低估了腾讯音乐的增长韧性与长期发展潜力。

从业绩层面来看，腾讯音乐整体业绩稳健，核心财务业绩指标增长亮眼。财报显示，2025年腾讯音乐总收入达329亿元，同比增长15.8%；调整后净利润为99.2亿元，同比增长22.0%；在线音乐服务收入为267.3亿元，同比增长22.9%，其中在线音乐订阅收入保持长期稳健增长态势，同比增长16%达176.6亿元，在线音乐非订阅收入强劲增长，同比增长39.2%达90.7亿元。

从业务核心层面来看，腾讯音乐正持续深化布局差异化的一站式音乐服务平台，不仅通过深化与华纳音乐集团、相信音乐及寰亚音乐的合作，巩固全面、多元的曲库优势，更引入BTS、周杰伦等顶级IP的内容与权益，同时加强内容自制与宣推能力；另一方面，腾讯音乐也不断拓宽音乐服务边界，通过布局线下演出、艺人服务与周边产品等领域，深化IP价值释放，从而构建起更具活力、更具差异化优势的内容生态，持续提升用户粘性，为在线音乐订阅业务的稳健增长提供有力支撑，进一步为公司整体业绩的未来增长构筑起确定性。

这与中金公司在最新研报中的分析判断高度契合——腾讯音乐以IP为核心新业务拓展，落地艺人巡演、专辑、演唱会及周边等多元业务，不断挖掘产业链延伸机会，并积极探索AI等新技术，有助于长期发展。

值得关注的是，腾讯音乐不仅拥有稳健的付费用户基本盘，其高价值用户的增长表现亮眼。截至2025年底，公司SVIP用户数已成功突破2000万人，充分彰显出用户对腾讯音乐所提供的全面、差异化、高品质音乐内容及服务的高度认可，也进一步印证了其业务韧性和增长潜力。