史上画饼能力最强的板块！

今天早上10点，市场疯传一条消息：

据路透报道，特斯拉正寻求从中国供应商手中采购价值29亿美元的光伏生产设备。

苏州迈为股份是该光伏项目制造设备的主要候选供应商之一，其他正在洽谈特斯拉光伏项目的中国公司包括捷佳伟创和拉普拉斯。

消息传出后，光伏板块逆市大涨。

其实，现阶段光伏行业的形势是很冰冷的。

截至3月19日收盘，广期所多晶硅主力合约报收盘报38550元/吨，多晶硅合约价格跌破4万元/吨大关。

业内认为，此轮引发多晶硅价格下跌，最开始原因来自下游。

春节过后，硅片价格暴跌20%-30%，下游低价去库引发全产业链恐慌，上游硅料企业跟风“抢跑”降价，供需博弈彻底失控。

这已经不是简单的价格波动可以解释了。

根源还是全行业产能过剩、需求疲软的集中爆发，预计短期寻底之路仍未结束。

但神奇的是，光伏现实中的价格在下行，股价却一路上行。

翻看光伏设备行业指数，从去年5月份开始反转，从900点左右一路上涨到近期的1700点左右，涨幅接近翻倍。

这段时间，美伊战争引爆了市场恐慌，但光伏板块不仅没跌，还涨了一些。

核心原因只有一个：

股价炒的是未来，不是现在。

在上一篇讲养猪行业的分析中，君临写到——

“股价一般会提前反应，比如上一轮的猪瘟行情。

2018-2019年中，由于猪瘟事件，牧原股份连续业绩负增长了1年半。

直到2019年三季报才重新回归业绩增长。

但牧原的股价，从2018年11月份开始就暴涨了，从5元股价一路涨到2019年10月的36元。

也就是说，当业绩反转出现时，牧原的行情已经提前走了将近1年，股价涨了7倍。”

股市就是这么神奇的地方，你能预判到的，别人一年前就预判了。

然后在你还困惑于，业绩到底什么时候才能反转的时候，提前一年就重金下注了。

猪周期只有一个供给端收缩的逻辑，股价就涨成这样了。

而光伏板块，却有三个大逻辑，涉及供给和需求两端，画饼能力堪称史上第一。

又怎么能不涨呢？

第一个预期：反内卷。

光伏行业的困境，根源在于极致内卷。

中国光伏企业凭借全球领先的技术与成本优势，疯狂扩产，导致全球产能严重过剩，硅片产能超出需求近40%。

而且，越是下游技术门槛低的环节，过剩程度越严重。

根据业内数据，2025年全球光伏组件名义产能约1343–1500GW，而实际全球年度装机需求仅为560–667GW。

组件产能/需求比：2.0–2.7倍

过剩程度高达100%–170%，可不可怕？

这种情况下，企业为了抢占市场份额，只能不惜亏本杀价，从硅料、硅片到电池、组件，全产业链陷入价格战泥潭。

最终，利润被压缩至冰点，甚至出现成本与售价倒挂的荒唐局面。

如此恶性竞争，不仅拖垮了企业盈利，更浪费了大量社会资源，国家岂能袖手旁观？

于是，市场一直在期待一场自上而下的行业出清，期待政策出手调控产能、规范竞争，打破“越扩产、越亏损”的死循环。

所以从去年下半年开始，从行业自律公约到产能调控指导，从出口政策优化到国内装机提速。

每一次政策吹风，都能点燃市场情绪。

市场相信，光伏都跌了两三年了，个股普遍跌了60%-80%了。

都跌成这样了，还能差到哪里去呢？

随着政策发力、产能去化，光伏行业是肯定会出现周期反转的嘛。

这是光伏板块的第一重安全垫，也是最基础的估值支撑。

第二个预期：太空光伏

如果说，反内卷只是带来了行业内部的修复预期。

那特斯拉引爆的太空光伏叙事，直接就把光伏行业的想象力拉到了宇宙级别。

1月份，当马斯克抛出100GW的太阳能制造产能规划时，所有人都觉得不可思议。

地球的光伏产能已经严重过剩了，你美国那边一年的光伏需求也仅有30-40GW。

凭什么，随便画个饼，吹个牛，需求就能放大到100GW，比美国市场还大2-3倍？

简直毫无商业逻辑。

但机构不是这么看的，从预期到现实，一步步都有严格的算账。

先说理论逻辑：

特斯拉的星链、太空算力、AI数据中心，都需要源源不断的清洁能源支撑，而光伏是太空能源的唯一最优解。

这个是基础逻辑，市场上的分析很多了，我就不再详述。

更让机构兴奋的是——

都到宇宙级别了，就必然存在两点：

第一，空间是无垠的，光伏板永远也铺不满，想象空间将非常大；

第二，科技门槛必须上去，那样毛利率就能上来了。

有了这两个逻辑，光伏投资的需求过剩、利润率过低的两大痛点，就彻底被治愈了。

以上是预期，下面是算账。

据大摩最近的一篇研报——

为了实现100GW的产能目标，以及从硅料到组件的全产业链覆盖，特斯拉今明两年需要投入300亿-700亿美元的巨额资本开支。

但这笔钱，并未被纳入2026年的资本支出指引。

那么，这笔钱从哪里出呢？

大摩指出，美国IRA法案提供的巨额补贴，为这一战略兜底（不拿白不拿）。

按美国的政策，全产业链本土制造每瓦可获0.17美元补贴。

100GW的话，年补贴将高达170亿美元，政策套利空间直接抹平了高资本开支的风险。

大摩算完账后，就将特斯拉能源业务估值上调至1400亿美元，光伏业务额外增加250亿-500亿美元股权价值。

内资机构一看，也立马开始算账：

马斯克想要办成这一切，肯定离不开中国光伏设备产业链嘛。

毕竟，全球90%以上的高端光伏制造设备产自中国。

你特斯拉、 SpaceX不管未来赚不赚钱。

眼下只要想快速落地这些产能，就只能向中国企业采购。

马斯克的光伏蛋糕有两块：

一块是 SpaceX释放的S链，主打太空光伏；

一块是特斯拉释放的T链，主打地面光伏。

先说S链。

根据路透的消息，SpaceX在1月已向中国头部HJT设备厂采购，5月第一周发货。

这批订单的金额大约5亿美元（35亿元）。

供应商包括：迈为、捷佳伟创、拉普拉斯、上能电气等。

另外，也向东方日升采购了一批50μm超薄HJT太空电池，累计5万+片。

金额大约2–3亿美元（14–21亿元）。

这给我们的信息是，马斯克不是在吹牛，是真的在干。

接着我们假设——

太空光伏路线，早期以HJT为主（$20/W），后期以钙钛矿为主（$8–9/W）。

中国供应链占比，保守估计设备70%+、电池/组件50%+。

100GW产能落地，设备环节给到中国企业的订单金额就有至少84-105亿美元。

太空专用的电池/组件环节，给到中国企业的订单金额更将在1000亿美元以上。

现在，仅仅释放了5亿、2亿美元的第一批订单金额。

后面的空间还有多大呢，自己掰着手指头算吧！

再说T链。

跟S链不同，特斯拉负责的是地面光伏。

产能目标也是100GW，不过技术要求略低、速度要求更快，2028年底全部投产。

根据路透社今天的消息，这批采购的主要是设备订单。

合计金额29亿美元 （200亿元人民币），要在秋季前运抵美国德州工厂。

核心供应商包括迈为股份、捷佳伟创、拉普拉斯三家。

估计设备这块已经差不多了，未来的增量空间落在电池和辅材上。

业内预计，中国企业能获得50%的电池订单，合计订单金额约300-450亿美元。

还有上游辅材的订单，约50-70亿美元。

由于地面光伏价格便宜，整体订单金额规模比太空光伏还是要小很多的。

但，多与少不重要。

重要的是这传达了一个信号：

马斯克的光伏事业，真的是一步一个脚印在走。

只要他在走，就可以预期会定期释放订单出来，让中国光伏行业美美的吃上一口。

第三个预期：能源替代。

中东那边，美伊局势还在持续升级，打到什么时候能结束，没有人能预测。

但不管局势如何，全世界都得做好心理准备，未来的地缘局势只会越来越动荡。

这种情况下，实现能源的多元化，就成了每个国家都要走的路，别无选择。

欧洲就是最好的案例。

2022年俄乌冲突引发天然气危机，欧洲被迫高价采购LNG，随后加速新能源转型，光伏装机量爆发式增长，储能部署紧随其后。

穷国就更不用说了，根本无力承担高价能源。

既然现在光伏这么便宜，为啥不用起来呢？

所以，今年在能源价格走高的情况下，全球各地肯定将掀起新一轮的光伏安装浪潮。

你看：

光伏虽然现实在谷底，但预期足够强啊！

供给端有反内卷、需求端有太空光伏和战争引发的能源替代潮。

接下来，预计这三大预期将相互交织、螺旋发酵。

每一次消息落地，都会引爆一轮行情，直到业绩真正反转，迎来戴维斯双击。