沪指成功守住4000点，企业信贷需求持续修复推动新增社融同比多增

来源：南京证券阳光微讯

美以伊冲突持续升级。伊朗伊斯兰革命卫队宣布，伊朗同美国和以色列的战争已进入“新阶段”。在“真实承诺-4”第65轮行动中，以色列海法和阿什杜德炼油厂及该地区多处安全目标与军事支援中心被伊朗导弹击中。本轮行动中，伊朗首次使用升级版的“卡德尔”导弹。伊朗伊斯兰革命卫队宣布击中一架美军F-35型隐形战斗机，对其造成严重破坏。以色列总理内塔尼亚胡表示，对伊朗的军事行动将持续到必要时刻为止，以色列国防军总参谋长扎米尔声称对伊军事行动“还没过半”。

周四美国市场，美国三大股指小幅收跌，道指跌0.44%，报46021.43点；标普500指数跌0.27%，报6606.49点；纳指跌0.28%，报22090.69点。大型科技股集体下跌，万得美国科技七巨头指数下跌0.86%。个股方面，特斯拉跌超3%，脸书、英伟达跌逾1%，微软跌0.71%，亚马逊跌0.52%，苹果跌0.39%，谷歌跌0.18%。中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1%，万得中概科技龙头指数跌2.39%。美国上周初请失业金人数为20.5万人，预期21.5万人，前值21.3万人；四周均值21.075万人，前值自21.2万人修正至21.15万人；至3月7日当周续请失业金人数185.7万人，预期185万人，前值自185万人修正至184.7万人。

周四国内市场，A股三大指数集体收跌。沪指 早盘弱势震荡，午后逐步走弱。创业板指早盘低开高走，午后震荡下探。截至收盘，沪指下跌1.39%，深成指下跌2.02%，创业板指下跌1.11%。沪深两市成交额2.11万亿，较上一个交易日放量649亿。全市场近5000只个股下跌，赚钱效应一般。盘面上看，有色金属板块展开调整，个股跌多涨少。油气概念股表现强势，国新能源、蓝焰控股和天壕能源等个股涨停；算力租赁概念股持续活跃，美利云、贵广网络和铜牛信息等个股涨停。申万一级行业中3个行业上涨；28个行业下跌。其中，煤炭行业涨幅超过1.5%；有色金属行业跌幅超过6.0%。热门概念板块中，CPO、煤炭开采和油气开采等板块涨幅靠前；稀有金属、锂矿和工业金属等板块跌幅靠前。宏观方面，受益于投向实体经济的人民币贷款表现强势，2月新增社融23792亿元，同比多增1461亿元。从增量结构来看，主要贡献项为新增人民币贷款和未贴现银行承兑汇票；主要拖累项为政府债券。其中，2月人民币贷款增加8484亿元，同比多增1956亿元，是增量结构中最大的贡献指标；2月未贴现银行承兑汇票新增6293亿元，同比多增1639亿元，或与本月新增票据融资减少有关；2月政府债券增加1.40万亿元，同比少增2903亿元，或与春节错位因素有关。受益于企业贷款延续修复态势，2月人民币贷款新增9000亿元，同比少增4200亿元，企业贷款同比多增，居民和非银贷款同比少增。其中，2月企（事）业单位贷款新增1.49万亿元，同比多增4500亿元，中长期贷款和短期贷款共同发力；居民端信贷依旧偏弱，短期贷款受到春节错位影响，长期贷款受到购房需求疲软影响。2月末M2同比增长9.0%，持平前值；M1同比增长5.9%，较上月提升1.0个百分点；M2-M1的剪刀差为-3.1%，较上月收窄1.0个百分点。策略上，中东地缘政治风险不确定性再度抬升，国际油价持续上行，全球市场风险偏好受到严重冲击，全球滞胀担忧有所升温。若高通胀局面形成，或将影响特朗普中期选举的支持率。投资者或可留意两会政策重点支持的科技成长领域，如AI产业链、半导体、脑机接口和商业航天等。

南京证券 研究所分析师 姜凌波

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