河北
来源：市场资讯
（来源：海川慧富HighTrust）
Q1：2025的强势与当下的阵痛
2025年无疑是量化策略大丰收的一年，无论持有哪类量化股票多头产品，获得20-40%之间的收益都是唾手可得的。
2026.3.6
但进入2026以来，我们发现，量化多头的超额，似乎在衰减，以500指增和1000指增为例。
500指增在26年甚至没有跑赢指数，超额为-0.78%，要知道25年，500指增的的平均超额在15%左右。
同样的1000指增，26年以来的超额仅为1.68%，25年，1000指增超额20%左右。
Q2: 超额为何退坡？
要知道为什么退坡，先要知道超额是怎么来的。
量化的收益来源有很多，但主要的是选股阿尔法和风格行业暴露。
25年的量化管理人只要在风格与行业暴露上稍作偏移就可以做出非常漂亮的超额，原因无他。去年的微盘股指数涨了70%，比500指数多涨了30%，如果无脑小盘风格偏移，就可以轻松拿到30%的超额。
Q3: 所有管理人都不行吗？当然不是！
是否所有管理人都是因为风格偏小盘赚的钱？当然不是，26年以来也有部分管理人超额依旧保持。
某500指增管理人
数据来源：火富牛
某1000指增管理人
数据来源：火富牛
Q4: 结论
首先，量化还能不能投？肯定能投，AI时代的来临，对于机器学习以及因子挖掘都是极大的帮助，同时，有效的量化策略的超额依旧可以期待，只是没有25年那么好做了。
但是2026年做超额对管理人要求更高的背景下，量化管理人的业绩分化会加大，之前“投机取巧”的管理人在提完业绩报酬后，可能跑不过指数或者公募指增。如何选到优秀以及业绩稳定的管理人，需要长期的业绩跟踪和深度的管理人调研。
下期预告：
量化系列（二）：如何通过策略组合，优化量化基金的持仓体验
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