从“避风港”到“提款机”：遭遇油价利率双杀，全球金矿股回吐全年涨幅

智通财经APP注意到，由于伊朗战争期间油价飙升，交易员纷纷下调对降息的预期，全球金矿股应声大跌，目前今年以来的表现已由正转负。

纽约证交所 Arca 金矿指数周四下跌 6.6%，触及去年 12 月以来的最低水平。该指数涵盖了来自美国、加拿大、英国和澳大利亚的公司，2026 年至今已累计下跌约 1.9%。而在 3 月 2 日(即美以对伊朗发动袭击、伊朗随后展开报复后的首个交易日)，该指数曾一度上涨高达 35%。

周四该板块的弱势进一步加剧，原因是波斯湾冲突升级推高了原油价格，并导致黄金价格连续第七个交易日下跌，创下自 2023 年 10 月以来该金属最长的连跌纪录。

周五，金价接近每盎司4640美元，本周累计下跌近8%，创下2020年3月以来的最大跌幅。

自战争爆发以来，黄金已下跌约 12%，因为更昂贵的能源有引发通胀的风险，使得各国央行更难降低借贷成本。这对金价构成了风险，因为黄金不产生收益，通常在利率较低时表现更好。交易员目前已不再预期美联储今年会放宽政策，部分人甚至在针对潜在的加息进行套期保值。

降息预期消退，黄金价格承压下跌

杰富瑞分析师克里斯托弗·拉斐米纳表示，“目前，投资者的注意力集中在利润率以及金价下跌与能源/耗材成本上升可能带来的双重打击上，”“在冲突长期化的情景下，利率预期上升和美元走强可能会给黄金带来更多压力。”

摩根大通前贵金属交易员、现任独立市场评论员罗伯特·戈特利布表示，“不要逢低买入——波动性太大了，”“在波动性开始下降、价格开始盘整之前，”他补充道，“可能会出现更多抛售。”

最近几周对黄金不利的另一股力量是，美元已成为冲突期间的关键避险工具，彭博美元现货指数在 3 月份上涨了 1.5%。由于黄金以美元计价，这使得该贵金属对于持有其他货币的买家来说变得相对更加昂贵。

战争终结了黄金矿业股的创纪录涨势

金矿股在 2025 年曾录得大量资金流入，当时彭博美元指数下跌了约 8%。金价去年上涨了 65%，并创下一系列历史新高。纽曼矿业(NEM.US)、阿格尼可老鹰矿业(Agnico Eagle Mines Ltd.)和巴里克黄金(B.US)在 2025 年均上涨超过 115%——这种涨幅通常更多出现在投机性资产中，而非被视为避险工具的金属。如今随着战争拖延，一些投资者正纷纷抛售这些股票。

Tuttle Capital Management 首席执行官马修·塔特尔表示，“当波动来袭时，市场会抛售任何具有流动性的资产，而矿业股流动性很好，”“再加上对油价持续走高的恐惧，你就会看到一场快速、惨烈的崩盘——即使是那些仍在产生现金流的公司也未能幸免。”

根据追踪的分析师数据，巴里克黄金今年的年度利润预计将增长 55%，而阿格尼可老鹰矿业的利润预计将同比增长 72%。这两家公司均总部位于多伦多。

分析师表示，虽然金价下跌会拖累收入，但大型矿业公司可能会受到近年来金价大幅上涨的缓冲保护。

毕竟，自 2023 年底以来，金价已飙升超过 120%，这为金矿股指数提供了强劲助力，该指数在此期间上涨了 170% 以上。

塔特尔写道，如果油价稳定，且来自利率和美元的压力减弱，那么拥有净现金、成本较低且拥有优质资产的矿业公司(如纽曼矿业和阿格尼可老鹰)可能会迎来反弹。

本文源自：智通财经