上市公司理财结构生变 加码保值稳健型产品

证券时报记者 谢忠翔

2026年以来，上市公司继续大手笔利用闲置资金购买理财产品。

证券时报记者据Wind数据统计，截至3月19日，年内已有443家上市公司认购各类理财产品（含存款，下同）近1248亿元。其中，存款类产品占比约七成，银行理财和券商理财合计占比接近两成。

拉长时间跨度来看，上市公司配置理财产品的结构有所变化。以近两个年份数据为例，2025年在定期存款利率全面进入“1字头”背景下，上市公司减少了存款类产品的配置，转向了收益率相对较高、流动性更好的低风险产品，例如银行理财和国债逆回购。

低利率下存款配置降温

据Wind数据统计，2025年已披露购买理财动作和规模的上市公司共有1172家，合计认购各类理财产品约10424亿元（截至记者发稿前披露的规模，下同），对比记者2024年末在相同口径下统计的规模，增长约1267.77亿元，增幅达13.85%。

从近年趋势来看，上市公司经历2023年、2024年闲置资金购买理财总规模连续2年下降之后，于2025年迎来了小幅回升。值得一提的是，去年5月证监会修订的《上市公司募集资金监管规则》正式施行，强化了上市公司募集资金使用、安全性和使用效率等方面的履职要求。

分析2025年A股上市公司利用闲置资金理财的具体产品类型可以看出，绝大多数的上市公司仍将存款类产品作为自己资金配置的首选。数据显示，尽管总量和结构上仍占绝对多数，但上市公司认购存款类产品的占比明显下降。

据证券时报记者统计，截至2025年末，存款类产品占总理财规模的比例为72.75%，较2024年末的79.25%下降6.5个百分点，并且已连续两年下降。其中，规模最大的结构性存款认购规模降幅明显，从2024年的64.98%降至58.56%，下降6.42个百分点；定期存款占比3.6%，也下降0.6个百分点。不过，普通存款和通知存款比例均有小幅增长。

近年来，银行存款利率多次下调，国有大行及股份行等定期存款挂牌利率全面降至2%以下，1年期存款已降至1%以下，活期利率仅为0.05%。有券商分析师表示，结构性存款虽有一定收益优势，但随着整体利率环境变化，其收益率显著降低，导致配置意愿下降；同时，银行自身控制结构性存款规模，令相关产品供给也出现下降。

保值稳健型产品受青睐

近年来，在“存款搬家”趋势下，低风险、流动性较好的稳健型理财产品成为上市公司配置的重要产品类型。据证券时报记者统计，2025年上市公司认购国债逆回购、银行理财、信托和证券公司理财的占比均有所上升。

数据显示，2025年上市公司合计认购银行理财的规模超1230.98亿元，占总理财规模比例升至11.81%，较2024年末上升了2.22个百分点。这反映出上市公司对银行理财偏好增强，较此前更具积极性。作为主要以债券、存单等低风险固收资产打底的银行理财，其投资风险普遍小于权益类资管产品，且具有不同封闭周期的产品，资金流动性更灵活。

“存款搬家”趋势下，银行理财公司也在加快开发包括上市公司在内的对公理财客户。据证券时报记者独家数据，2025年末理财规模排名前14的商业银行，对公理财余额达3.29万亿元，全年增长约4800亿元。其中，建设银行、中信银行全年对公理财新增近1000亿元，平安银行增长近1倍。

除了购买银行理财，还有不少上市公司选择投资国债逆回购以兼顾收益率、安全性和流动性。据记者统计，2025年逆回购产品的认购规模达439.52亿元，规模占比升高至4.22%，较2024年同期占比1.5%，上升了2.72个百分点。

这意味着，企业正通过低风险金融工具优化现金流，提升资金收益，避免闲置浪费。事实上，逆回购年化收益率普遍高于活期存款，平常约为1.5%左右，节假日可达3.5%以上。而短期品种可随时收回资金，确保企业支付货款、项目投产等需求。

屡有公司投资“踩雷”

除了认购银行理财、逆回购等流动性较好产品，2025年上市企业投资证券公司理财达731.43亿元，占总理财规模比例上升至7%，信托产品规模达287.75亿元，占比2.76%，较上年提升0.92个百分点。

以信托为例，有信托资管人员表示，近年来信托公司对上市公司财富管理已成为重点拓展方向。上市企业投资信托的品类主流仍是固收类低风险产品，在确保安全性的情况下，追求更高投资收益。

值得注意的是，曾有多家上市公司投资理财产品“踩雷”，引发业绩大幅波动。诸如，双鹭药业于2026年1月发布的2025年业绩预告中表示，因理财投资损失等因素导致净利润为-2.9亿元至-2亿元。

除了投资理财产品，2025年以来股市明显回暖，上市公司纷纷将闲置自有资金投入证券市场，2025年至少有70家上市公司披露证券投资公告。其中，利欧股份拟大手笔投入30亿元，方大炭素、七匹狼等公司均计划投入超20亿元。

市场人士提醒，上市公司“炒股”更需格外注意风控，在制定投资策略时充分考虑公司财务状况和投资目标，加强风险管理和内部监控，确保公司财务稳健和长期发展。