爱美客2025年净利同比降34%，两大产品毛利率走低，“童颜针”经销权争端未决

深圳商报·读创客户端记者 梁佳彤

3月19日晚间，有“医美巨头”之称的爱美客(300896)发布2025年年度报告，公司实现营业收入24.53亿元，同比下降18.94%；归母净利润为12.91亿元，同比下降34.05%；扣非净利润为10.99亿元，同比下降41.30%。

纵观近几年业绩，爱美客已显露出增长疲态。2021年至2024年，公司营收增速从104.13%骤降至5.45%，净利润增速从117.81%降至5.33%。

资料显示，爱美客技术发展股份有限公司于2020年9月28日上市，公司的主营业务是生物医用材料及生物医药的研发、生产和销售。公司的主要产品是Ⅲ类医疗器械、注射类皮肤填充剂产品。

两大主营产品毛利率承压

财报披露，公司2025年半年度披露的非经常性损益含境外投资购汇产生的汇兑损失2163.20万元，经年度审计后，列入经常性损益，考虑税费及持股比例影响，调整后第二季度扣非净利润3.02亿元。

公司2025年第三季度披露的非经常性损益含投资中介费用及律师费用814.52万元，经年度审计后，列入经常性损益，考虑税费及持股比例影响，调整后第三季度扣非净利润2.49亿元。上述同步影响第四季度金额，调整后第四季度扣非净利润1.46亿元。

具体业务来看，报告期内，公司溶液类与凝胶类注射产品营业收入分别为12.65亿元、8.9亿元，较去年同期分别下降27.48%、26.82%，主要受宏观环境、行业竞争形势变化等因素所致。这两大板块营收占比近九成，其下滑直接拖累整体业绩。

盈利能力方面，在营收承压的背景下，公司两大主营产品——溶液类注射产品与凝胶类注射产品的毛利率均同比下滑，分别减少0.65%和0.66%。或受此影响，公司综合毛利率由上年度的94.64%降至92.70%，同比下降1.94个百分点。

“童颜针”经销权之争未决

记者注意到，2025年以来，爱美客深陷“童颜针”代理权争夺漩涡，引发市场广泛关注与热议。

2025年3月，爱美客以1.9亿美元收购韩国REGEN公司85%股权，并于6月底完成交割，成为其控股股东。7月11日，REGEN公司核心产品“童颜针”艾塑菲的医疗器械注册证代理人由达透医疗变更为REGEN公司的中国子公司俪臻生物。

然而，REGEN公司却于7月向达透医疗送达《解约函》，解除后者的独家经销协议，并撤销达透医疗作为艾塑菲产品在中国大陆地区独家经销商所有相关授权，理由是“代理方*ST苏吴财务造假损害产品声誉”。

随后，达透医疗就REGEN公司违约事项向深圳国际仲裁院提起仲裁，请求确认《独家代理协议》有效并继续履行，若上述仲裁请求未得到支持，初步索赔损失16亿元。

2025年9月11日，*ST苏吴、爱美客双双宣布，深圳国际仲裁院紧急仲裁员作出决定，要求爱美客控股子公司REGEN公司在仲裁裁决前不得自行在中国内地销售AestheFill产品，并需继续向原代理商达透医疗供货。

最新进展方面，爱美客在年报中披露，针对上述经销合同纠纷，达透公司与REGEN公司分别向深国仲提起仲裁申请和反请求，并获得受理，前述仲裁案件尚在审理中。

2025年12月，爱美客被调出创业板50指数样本股‌，此次调整由深圳证券交易所公告，2025年12月15日正式生效。‌

二级市场上，截至3月19日收盘，爱美客下跌1.09%报138.87元/股，总市值约420.21亿元，近一年来公司股价累计下跌约27%。