巨亏850亿！百年光学巨头走下神坛？从巅峰到陨落只用了二十年

2026年2月尼康发布财报预测，截至2026年3月的财年净亏损达到850亿日元。这数字创下公司史上纪录，主要因为数字制造业务的减值处理。金属3D打印机相关资产价值被重新评估，商誉和无形资产损失约906亿日元。收购德国SLM Solutions后市场竞争加剧，销售计划调整直接拖累整体表现。

相机业务也贡献了部分压力。数字相机销量虽有增长，但低端产品占比上升导致平均售价下降。关税和汇率波动进一步增加成本，促销费用跟着水涨船高。精密设备部门收入预期下降8.4%，整个集团营收目标下调到6750亿日元。经营层为此下调分红至每年40日元，并调整管理层薪酬。

2025年9月30日，尼康横滨工厂正式停止运营。这座设施从1967年起运行了58年，主要负责生物显微镜、工业设备和部分平板显示器曝光装置的研发制造。约350名员工转岗到东京品川总部以及神奈川县的横须贺和相模原工厂。生产结构集中后，预计未来三年制造成本能降低约12%。

这一系列变动显示出尼康在多元化道路上的实际困难。3D打印本想成为新增长点，可市场增速不及预期，大型设备订单虽有航天和防务领域需求，但整体竞争环境让盈利空间收窄。公司只好通过资产重估来清理历史包袱，为后续调整腾出空间。

回看二十年前，尼康在半导体光刻机领域曾占据全球半数以上份额。八十年代到九十年代初，各大芯片厂排队采购其步进式曝光设备。光学镜头精度领先，订单源源不断。那时候技术壁垒高，尼康几乎是行业标杆。

进入本世纪初，芯片特征尺寸不断缩小。193纳米光源分辨率碰到瓶颈。2002年左右，台湾地区台积电的研究人员提出浸没式方案，利用水介质压缩有效波长，提高成像效果。这种方法成本低，能在现有生产线上快速实施。

尼康当时评估后没有推进。之前在157纳米干式技术上已投入大量资金，团队和供应链深度绑定。担心液体污染精密镜头或产生气泡导致晶圆整批报废，决策层选择继续原有路径。结果欧洲的ASML抓住机会，与芯片巨头合作验证并量产，很快抢占市场。

尼康的市场份额从此逐步下滑。到2004年前后，浸没式设备开始大规模商用，ASML成为新主导者。尼康的干式技术路线被市场抛在身后，前期巨额投入变成沉没成本，领先优势就此消失。

极紫外光刻技术兴起后，差距进一步拉大。尼康参与日本国内的产学官联盟，投入上千亿日元追求全自主体系。目标是掌握完整产业链，减少外部依赖。但国际上ASML拉拢英特尔、三星和台湾地区台积电组成联盟，整合蔡司镜头和美国光源技术，通过股权绑定形成生态闭环。

尼康在获取关键部件时遇到出口限制和技术壁垒。长期研发未能转为量产设备，先进制程竞争力几乎丧失。现在光刻业务仅在成熟节点维持少量供应，全球份额降到5%左右。半年销量有时只有个位数。

相机业务同样经历转型阵痛。单反时代尼康镜头群积累深厚，可无反相机市场爆发时响应偏慢。2018年推出Z系列后，用户适配和市场推广跟不上节奏。索尼等对手快速占据份额，尼康销量和利润持续受挤压。

为了寻找出路，公司转向增材制造领域。收购SLM Solutions后投入资源开发大型金属打印机，针对航天和防务应用拿下部分订单。可市场红海中竞争对手涌入，销售延迟和成本控制问题接连出现，最终酿成2026财年的巨额减值。

整个过程显示决策路径对企业存续的影响。光刻机从巅峰到边缘用了大约二十年，核心在于技术路线选择和合作模式差异。尼康注重既有投入保护，却错过开放生态的机遇。ASML则通过联盟整合资源，快速迭代并锁定高端市场。

现在尼康面临多重挤压。高端光刻被ASML焊死，低端领域还有新进入者追赶。相机市场份额下滑，3D打印业务也需进一步瘦身。领导层将在2026年4月1日完成交接，新任负责人负责执行后续战略调整。

公司正推进生产优化和特定领域开发。半导体光刻聚焦ArF浸没系统联合项目，力争降低盈亏平衡点。国防航天等细分需求成为重点方向，希望通过集中资源逐步稳定财务状况。

百年光学企业走到今天这一步，背后是行业变迁和自身选择叠加的结果。巨额亏损和工厂关闭成为转型阶段的标志。未来几年尼康能否在夹缝中找到平衡，取决于业务重组的实际成效和市场回暖程度。

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